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2004年的棉花(资讯 论坛)市场经历了棉价暴跌的阵痛之后，随着国内几大棉花主产区的新棉陆续棉市，国内棉花价格将重新寻找新一棉花年度的价格定位。国际棉价近期出现大幅反弹走势，国际棉价的回升能否拉动今年新棉价格的上涨，国内棉价下一步如何与新棉接轨，成为市场关注的焦点。
丰产预期压制棉价
虽然近期国内河南、山东产区均传出不利于棉花生长的天气信息，但市场对于今年棉花丰产的预期基本达成共识。据8月中国棉花生长指数(CCGI)分析报告，成铃同比增近四成，呈丰产早熟优质走向，生产前景继续看好，今年棉花丰产几成定局。从国内外棉花供需整体情况分析，尽管目前国内外棉花库存因处于年度末期，库存较小，但在丰收预期不断加大的情况下，棉价短期仍是易跌难涨。据目前各地产区反映以及与2002年(亩产78公斤)同期生长状况比较，今年国内棉花生产创历史新高产量653万吨并非难事，毕竟1999-2002年单产平均在75公斤/亩左右，今年亩产只要稍微提升达到77公斤，总产就将超过650万吨。
美国农业部、国际棉花咨询委员会发布的供需预测均大幅调高了中国及全球棉花的总产量，虽然机构的预测数据不能作为评判市场的唯一标准，但整个市场形成的丰产共识对于新棉价格的压力不容小觑。
关于新棉上市价格，目前普遍预期棉籽收购价格在2.0-2.4元/斤附近，折合新棉(328等级棉)的收购价格约在11000-11500之间。9月初由于新棉上市的数量不多，不排除轧花厂阶段性抬价收购棉籽的情形，毕竟国内轧花厂的生产能力大大超过棉籽的供应能力，但在目前的市场预期下，新棉价格很难在上市后形成大规模的上涨。今年棉花价格的大幅下跌对国内棉花行业的冲击很大，许多企业在这轮行情中亏损严重，农发行对新一年度的放贷政策也会非常谨慎，这些都会对新棉价格形成制约。
目前还有一种传统的以棉麦比计算新棉价格的方式。从棉花价格与小麦(资讯 论坛)价格的长期比价图来看，棉麦比长期维持的区域大约在1：8左右，歉产年份的棉麦比一度达到1：14，但丰产年份的比价一般维持在1：8之下，甚至会达到1：7的水平。按照目前1500元/吨的小麦价格计算，新棉价格应该在10500-12000之间，与目前的市场预期较为一致。
收储政策影响有限
8月23日开始，中国储备棉管理总公司(以下简称“中储棉公司”)通过竞价采购方式轮入部分储备棉拉开了今年收储的序幕，收储328等级棉的最高竞价定在13100元/吨。目前棉花的现货价格在12700左右，而且成交清淡。8月26日，全国棉花交易市场储备棉竞买成交3700吨，全部以13100元/吨的最高限价成交，截止到26日累计收储18600吨。市场预期此次收储的规模可能在30-35万吨之间，按照目前的收储进度可能会在10月底之前结束。以当前收储对现货价格的影响来看，无论是当前的棉花现货价格还是郑州期货价格，包括撮合市场价格均没有出现上涨，这充分说明市场并不认可此次收储能对新棉价格形成实质性支撑。
国内棉价积重难返
美国纽约棉花价格近期的大幅上涨，一改国际市场棉价的沉闷。美国农业部8月棉花供需报告将2004/05年度美国棉花产量调增了47.5万吨，将全球产量预测调增40万吨至2320万吨，比产量最高的2001/02年度增长8%。基金借报告利空的影响大肆打压期价，截至8月13日，纽约期货市场投机商净空头率为40.4%，但正是创历史纪录的基金空头持仓导致近期美棉期价的暴涨。近期美国国内的天气状况没有达到预期的理想状态导致空头在过去的一周内大规模回补空头头寸，截至8月20日，投机净多头率为33%，较前一周大幅下降7.4%。随着美棉价格重回50美分之上，给外盘后市增加了变数。如果9月份美国农业部报告调低产量预测，不排除美棉价格继续回升。
我国棉花需求迅速增加导致进口量快速增长，我国棉花市场已经融入全球棉花市场的定价体系中，国内的棉花价格不可避免受到国际市场价格波动的影响。如果国际市场棉价继续上涨，会不会拉动国内新棉价格也为市场所关注。笔者以为，如果外盘报价能够持续一段时间坚挺，不排除对于国内新棉价格形成支撑，但在目前的市场预期下，国内棉价上涨受到库存压力、资金压力多方面的制约，国内棉价会走稳但很难上涨。如果今年的棉花产量真的如预期丰产，中国新一年度的进口量一定会减少，进口棉价对国内棉价的提升力度不会像以前那样明显。经历了暴跌之后的棉花市场首先挫伤的是人气，无论是贸易商还是纺织企业都尽量减少库存。行情的演绎实际上就是人心所向，此前棉价能够涨到18000以上的高位来源于棉花市场的狂热，新一年度的棉价不可避免会感受到市场冷的一面。
□国际期货 梅运桃
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