董事长神秘失踪证监会介入嘉陵期货

　　8月1日，周二，四川省内江市一位在嘉陵期货开户的大户给该公司董事长刘崇喜打了个电话，他说，因为有急用，他想取出一部分保证金。刘在电话中说，你周五来拿吧。他和刘私交甚厚。

　　周三他有点不放心，又给刘打了个电话，刘的手机关机，他也没有多想。周五他们夫妻二人赶到公司，公司说：“刘总不见了。”

　　8月9号星期一上午，嘉陵期货客户贾旭东像往常一样交易下单，突然发现系统已经瘫痪，向公司交易部询问才知道，董事长刘崇喜已经失踪，公司已经向中国证监会报了案，中国征监会四川省证监局和四川省公安厅经侦处已经介入公司调查。证监局默许公司的临时决定：现在公司客户只能平仓，不能开新仓，也不能提取资金。

　　嘉陵期货是一家历史比较悠久、近几年运行还算比较平稳的公司，而公司老总的神秘失踪，再一次把期货业内的一些深层次问题暴露在公众面前，再一次给刚刚苏醒过来的期货业嫩芽下了一层薄霜，期货业的监管和期货公司的经营再次要面对市场各方的拷问。

　　董事长失踪

　　从8月9日星期一上午开始，嘉陵期货突然成了风暴口。

　　由于担心保证金的安危，嘉陵期货公司的投资者和套期保值者一下子被扔进了一场噩梦中：老总为何失踪，是否卷款潜逃？他到底带走了多少款子？公司到底亏损了多少？公司还有哪些黑洞没有被披露？

　　当各地赶来的投资者赶往公司将这一连串的问题抛向公司和一位证管办的官员时，得到的回答是：现在正在调查中，希望你们耐心等待。

　　据贾旭东向记者的讲述，8月11日上午，从全国各地赶来的投资者大约有三四百人。嘉陵期货经纪公司就在成都市锦江宾馆对面，这一地区是成都市最繁华的街区之一。

　　8月11日，当记者赶往公司时发现，公司已经停止了正常营业，董事长和总经理的办公室屋门紧锁，只有常务副总温桢在公司，他说他只负责咨询事务，不管财务，保证金的事他一概不知。

　　8月12日，嘉陵期货公司门口贴出了一个《关于暂停客户开新仓、出入金的通知》：因我公司董事长兼总经理刘崇喜失踪并涉嫌经济犯罪行为，为尽快查明情况，保护广大投资者利益，我公司已及时向公安局报案，并向政府有关部门汇报……

　　贾旭东告诉记者，据他所知，在嘉陵期货要求提取保证金的客户中，有一家是国有企业，投入嘉陵期货的资金大概在5000万元。该公司的一位人士说，如果这笔钱不能拿回去，厂子就只能垮掉了，大量工人就要下岗，后果不堪设想。还有一家是军队的企业，四川省最大的民营企业——新希望集团也在这个公司做套期保值业务，他们也一直在跟公司交涉。

　　为何突然失踪？

　　公司常务副总温桢告诉记者，刘崇光来自公司大股东，1994年开始在嘉陵期货任董事长，在嘉陵期货已经整整10年。听说以前他曾做过“保税仓”。

　　在投资者贾旭东的印象里，刘崇喜，平头，脑袋圆圆的，走起路来老是看着地上，有点佝偻，人有点黑，时常戴个眼镜。刘崇喜人缘不错，失踪以后，仍有员工想不通。

　　根据常理推测，公司的财务上一定是出了大漏洞。但是漏洞到底有多大？

　　客户告诉记者，公司亏损不少于8000万。客户说，这个说法来自两个渠道，一个是成都本地别的期货公司老总对自己的客户这么讲；还有老总失踪以后，公司的一个高层也这么向客户说过。

　　一位姓郭的客户告诉记者，就他所知，嘉陵期货的亏损在铜上最大。当铜的价格在20000元左右时，嘉陵期货开始做多，当该品种涨到23000元左右时，小赚了一笔。这时，公司突然重仓做空，然而铜价并没有掉头向下，反而直线冲高，直上3000元。此时，嘉陵期货才意识到方向看反，开始调整战略，重仓做多。而铜价涨势已到尽头，开始掉头向下，直至26000多元。郭先生说，大概估计嘉陵期货去年以来在铜上的亏损大概有3000万元。

　　因为权威的调查结论没有出来。对公司和刘本人比较熟悉的客户开始推测刘失踪的原因，他们认为很有可能受到庄家的操纵。

　　刘崇喜和某些庄家提前订下协议，在市场上进行对倒，高买低卖，为别人接盘。到最后一笔行情结束后，开始分配盈亏。在铜上的交易就有可能是这种情况，因为嘉陵期货在这个品种上的操作违背常理。

　　然而这种可推测也有逻辑漏洞。因为期货是集中竞价交易的平台，而不是指定的账户。他们这样对倒如何实现？每一次的对倒怎么完成呢？这显然是不合情理的。但是也有客户提出这样的推测，他们可以设立时段，双方都讲好，在交易最冷清的时段开始操作，你来下单，我来买。但他们总认为刘这人还是不错的，他不可能做出这种事情。

　　而有客户直接指出这个庄家就是四川的一个大户。这个庄家资金实力很强，操盘能力和手法都相当高明。他通常的操作手法是背着行情做，利用自己强大的资金实力，专门在期货市场上逼空或者挤多。他往往在发动一波行情的时候要联合很多的庄家。实力稍小的客户，往往被震荡出局面，实力稍强的不是被逼空就是被挤多，做空做多都是亏，这就是多空通吃。

　　在这种情况下，刘只有两种选择，一是拒绝与这个恶庄联合，这样他就不能摆脱亏损的平允；二是和庄家联合，他就必须接庄家的盘。如果这种联合赢利了，大家分配利润；如果亏了，他接了盘后，庄家把钱装进自己的腰包，自己走人。所有的亏损就倒在他一人身上了。

　　从去年和今年的天然橡胶的运行上可以看出某些迹象，他们说。

　　两大质疑

　　由于老总失踪，市场对嘉陵期货经纪公司的管理和经营已经提出了两大质疑：一是保证金封闭式运行到底实施的如何？二是期货公司代客理财业务怎么能开展？

　　首先，如果真正实施了保证金封闭式运行制度，董事长是不可能从客户账户上划走资金的，因为保证金封闭式运行的目的就是杜绝屡禁不止的期货公司挪用保证金的弊端。

　　客户反映，嘉陵期货是实行了这个制度的，但是形同虚设。

　　但是，在嘉陵期货客户要存取保证金还必须征得公司同意，银行才能让客户取钱。长城伟业期货公司上海营业部经理陶阳说，银行听的是公司的指令，而不是客户的指令，这怎么叫封闭式运行？

　　四川天园期货的分析师告诉记者，所谓保证金封闭式运行就是指客户保证金和公司自有资金严格分离，分别存入不同的银行账户，客户自己有银行账户密码，存取自由。

　　另据客户反映，嘉陵期货还一直在从事一种叫“步步高”的管理账户业务，刘挪用的资金很可能就是这个管理账户上的资金。

　　自助账户是一户一码交易，而管理账户是混码交易，客户不便于及时了解和掌握交易情况，这为公司的暗箱操作提供了土壤。

　　天园期货的杨梦江告诉记者，这其实是一种私募基金的形式，在国外很普遍，在国内是明文禁止的。但是市场上确实有这种需求，所以许多期货公司都已成立工作室的名义设立这种私募基金。

　　按照正规的基金管理模式，应该设有持有人、托管人和管理人，盈亏按照持有人和管理人的协议分担。现在的状况是工作室为了拉客户，大都制定了相当苛刻的保本条款，对管理人相当不利。另外按照常规，如果该账户亏损30%，管理人就必须清盘。但是这个制度往往不被执行，管理人往往“拆东墙，补西墙”，就拿闲置资金来弥补，指望以后赢利了，再来填补，这样就酝酿了很大的风险。

　　因此，客户对于有关监管部门的质疑是：嘉陵期货保证金封闭式运行长期形同虚设，年检怎么通过的？公司长期进行代客理财业务，为何就查不出？

　　陶阳说，种种迹象表明，监管机构的监管力度是不够的。

　　谁来接盘？

　　已经进入非常时期的嘉陵期货，等待它命运会如何，客户的保证金有无保障？

　　对于期货公司因保证金兑付危机而产生的清盘，一般由政府出面寻找本地的一家机构来购买这个期货公司的牌照，这个机构付出的资金用来归还客户保证金和其他坏账，该期货公司随之消失，然后由这个机构再重新设立一家期货公司。不久前正湘行期货的处理就是运用这种方式。

　　有市场传言，华西证券很可能就是这个接盘人，但是这个说法也有疑问，现在券商日子都不好过，他们哪来有这么多资金？不过华西证券的大股东是西昌电力，该公司董事长据传就是从期货起家，莫非他要在期货业东山再起？

　　对于客户最为关心的客户保证金问题，长城伟业的陶阳告诉记者，如果公司资金无法追回，一般按照公司固定资产出售和保证金比例赔偿客户，也就是说保证金有可能不是全额赔偿。

　　也有客户把希望寄托在股东对嘉陵期货的3000万资本金上，据一位客户说，四川省公安厅和四川证监局已经在期货业也北部通报，嘉陵期货涉嫌注册资本金不实和挪用客户保证金等问题。所以现在看来，3000万的资本金也是没有保障了

　　而四川期货界的从业人员最为担心的是这个事件对整个四川期货业的不良影响。一位期货业人士说：“99年初青岛双飞龙期货自营出问题，青岛的期货公司自此默默无闻。98年上海新大陆北京营业部卷款几个亿，北京期货行业几年后才走出低谷，那几年很多到北京期货界谋求发展的人士都纷纷选择了离去。”

　　而现在，客户和期货界人士共同的期望是，尽快查清事件真相，给客户一个明确的答复，按照有关法律法规对嘉陵事件作出妥善处理，把这个事件的不良影响降到最小。

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