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本报记者 王擎
上海期货交易所对于将推出的燃料油期货合约的设计显示，燃料油期货的涨跌停板为5%，保证金为8%。这是上海期交所目前推出品种当中，日内波动幅度最大的一个。这意味着投资者在两天之内有可能将本钱翻番，也有可能血本无归。
“燃料油将是我国最让人心跳的投资品种。”专业人士向记者感叹。
也正因如此，各期货经纪公司更是对燃油期货倾注了极大的心血。
据悉，华南期货经纪有限公司成立了由总经理牵头的燃料油领导小组；上海万向期货经纪有限公司早在今年4月就成立了集研究和市场开发于一体的燃料油期货专业团队；中国国际期货经纪有限公司今年年初就成立了一个燃料油事业部；安徽安泰期货经纪有限公司也准备成立燃料油期货分析小组；东航期货经纪有限责任公司则专门成立了燃料油研究组等等。可以说，各经纪公司都在摩拳擦掌严阵以待25日的到来。
但记者注意到，在上海期货交易所主办的燃料油期货模拟交易大赛正式开赛前，共有3953位个人参赛者、251个机构参赛者注册报名。在机构参赛者中，有218名已经是上海期货交易所的会员。其中，只有30多家是来自石油行业的企业。
从事客户开发的中期公司的李磊坦承，在各期货公司积极开发的客户中，真正来自于用油企业、燃料油的生产企业的现货客户和机构客户占的比重还是较小。
事实上，即使像中国海运集团这样的在国际市场颇具经验的燃料油用油大户，对即将在上海上市的燃油期货交易，也是持谨慎的观望态度。中海集团总经理助理茅士家告诉记者，中海集团正在研究加入这个市场，应该说也是比较关注这个事，有这个考虑，但目前还没有马上做出具体的安排。
国务院发展研究中心市场所邓郁军告诉本报记者，燃料油的用途主要是用于电力行业。这个行业的消费量占总消费量的1／3。还有在化工业，占了差不多1／4，建材行业也差不多占了1／5。
从事这些行业的企业的领导层大都是技术出身，对期货的兴趣不大。而且大的用油企业、生产企业、贸易商之间长期以来已经建立了一种信任的合作关系，用油、调油也许一个电话、一个传真即可办妥，几乎没有交易成本，当然用不着到还要交一定手续费的期货市场来“做生意”。
另一个很重要的原因是，包括中石油、中石化在内的5家大企业在上海开办一个石油的远期交易市场。有观察人士认为，燃料油肯定也是这个市场的交易品种之一。
一位资深人士向记者透露，在之前发改委召开的一次关于燃油期货的会议上，这5家企业曾强烈反对燃油期货的推出，其理由是，目前的市场还没有成熟到可以推出期货交易的时机，应通过现货市场进行充分演练后，再考虑期货市场的推出。这二者之间的利益冲突由此可见一斑。
评价一个期货市场的好坏，主要看市场是否是充分的参与。从这一点而言，如果占到整个燃料油国内生产量的70%的中石油、中石化不积极参与到期货市场中来，燃料油期货市场的参与主体将是不完备的。而没有充分的现货商参与的期货市场，将缺少流动性，现货基础也不扎实。
期货市场的功能就在于套期保值和价格发现，价格发现希望非常广泛的参与者，因为期货到期后，要落实到现货交割，而且价格要与现货价格近似，如果没有现货市场的参与，没有生产商、流通者、销售商、消费者、进出口贸易商的充分参与，价格很难与现货市场接轨。期货市场也就失去了存在的意义。
此外，如果投机资金与套保客户资金比例失调，也会导致市场产生投机过度。
“缺少现货商的参与，这个期货市场肯定是不完善的。但这就是成长的代价。因为不可能等到市场中的每一个主体都想通放弃机构利益后，再推出这个品种。燃料油期货市场现在面临的问题不是市场本身的问题，市场现在要做的是，建好机制后，吸引每一个有需求的主体参加，等将来市场活跃起来后，这些机构迟早会来参与。”李磊说。
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