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□实达期货 庞颖
经过上周整理之后，周二沪铝(资讯 论坛)市场再次成为的关注点。现货方面，华通市场报价在15480-15500元/吨之间；广东南储的现货售价以15550元/吨开盘后，在踊跃买盘带动下最高上涨到15630元/吨。期货市场全面上涨，远月上涨幅度较大，其中主力0411合约增仓上行，最高达到15900元/吨，成交放大到44092手。
周二并没有特别的消息出现，价格却出现大幅度上涨有点令人费解，以市场累积和预期效应来解释似乎比较合理。铝价上涨一方面是由于供需基本面改善的事实在现货市场上得以体现，另一方面乐观预期情绪刺激购买者兴趣。铝价反弹已经成为事实，短期内存在一定上涨空间，但笔者以为，长期仍然看淡。
供应改观提振现货市场
近两个月国内市场的生产和消费发生了一些变化，基本面的改变主要来自于出口。根据国内外铝价对比，从6月下旬即有较大量的铝锭开始或者准备出口。但是由于从定价到真正出口存在一定时滞，因此国内铝市场的供应压力还是很沉重，7月份铝价一度下滑。到了8月初，加上运力紧张，市场供应局面发生了一些变化。前期出口增加的累积效应逐渐显现，虽然具体的出口量尚不可知，但是现货市场的库存已经出现了小幅度下降，南海地区的库存从原来的10万吨减少到8万吨左右水平。交易所库存也在上周五下降了5603吨，是4月份以来首次较大幅度的减少。
乐观预期带动期货价格
实际上，目前的市场并没有形成紧张的状况，但是投资者基于后市预期的乐观情绪已成为沪铝期货价格上涨的动力。首先，对于出口这个提振现货市场的主要因素，市场会认为持续增加的出口将使得库存继续下降，现货供应逐渐紧张起来。其次，LME铝价走势提供了一定的支持。近期LME市场对库存下降的关注程度有所加强，并且美元下跌和铜(资讯 论坛)价转强予以配合，期铝价格在技术上实现了对小“W”底的颈线突破，呈现筑底试探前期1750、1775美元/吨阻力的态势。再次，在上周现货价格整理的过程中，消费商对增加购买量扩大备库持谨慎态度，当价格上涨的时候，其反而会加大购买量，这种买涨不买跌的心理往往会放大价格的波动范围，从而带动期货价格变化。另外，中铝近日提出暂缓出台更严厉调控措施的建议，对市场担忧取消出口退税率的不稳定心理多多少少有一定的安抚作用。如果原铝出口的政策障碍消除，对市场库存的消化能力亦不可小觑。
短期仍有上行空间
以上提到的各种因素也许会在短期内持续存在，成为国内铝期货和现货市场价格上行的动力。以当前的两市价格，氧化铝CIF未付关税进口价格360美元/吨计算，进料加工出口销售的利润优势已经缩小很多(估计在200-300元/吨之间)，但是8月份出口量也应该不亚于7月，所以目前的市场状况将在一段时间内持续改善。如果LME铝价保持目前的强势，沪铝也有一定的上升空间，短期阻力在16000-16200元/吨水平。
长期仍然看淡
而长期市场平衡仍然依赖于产量、需求量和出口量。中国有色金属协会最新公布的产量数据显示，7月份国内电解铝产量为55.37万吨，成为一个新的月度产量高点。从最近新产能投产的消息来看，今年剩余时间内产量还有逐步走高的可能。消费放缓的可能性亦更大，近月来的固定资产投资和工业生产已经出现了一定幅度的回落，而在央行的第二季度货币政策报告中称，“固定资产投资扩张和生产资料价格上涨的压力依然很大”，紧缩政策的持续实施将抑制铝需求量的增长，并且企业资金短缺也会持续存在。
如果供应和消费局面不能得到改变，国内市场就需要出口来进行平衡，而如果出口具有更大的盈利空间，也就意味着国内价格将相对偏弱。
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