|
近日国际橡胶联盟探讨支撑胶价的措施，但是——政策利多难抵季节压力
□外高桥期货 施 海
目前时值国际产胶国割胶旺季，现货胶价不断下行，植胶收益逐渐缩减，由此而引发国际橡胶联盟宣称准备采取措施，阻止胶价下跌至110美分/公斤。同时三大产胶国将于近
期召开会议探讨支撑胶价机制。笔者认为，天胶(资讯 论坛)市场政策性利多难以抵消季节性旺季所产生的现货压力。
国际产胶国落实增产计划
泰国天胶主产区位于南部，天胶产量占其总产量的90%左右，而其东北部地区仍有较多土地资源，可用于天胶种植，因此泰国政府将东北部地区作为扩展天胶种植规模的主要开发地区。目前泰国有200万公顷天胶种植面积，天胶产量将由250万吨提高至300万吨以上。
前几年由于天胶种植效益低于棕榈油种植效益，印尼部分胶园改种棕榈油，致使天胶种植面积缩减。目前天胶种植效益显著提高，政府将同时加强对胶园投入，同时着力通过提高天胶单位产量，以提高天胶总产量。印尼有300万公顷天胶种植面积，天胶产量将由150万吨显著提高至195万吨，而且天胶单产显著低于泰国单产，增长潜力较大。
天胶需求消费量逐渐增长，促使马来西亚将天胶作为支撑该国经济的重要支柱产业，投入较多资金，扩展沙巴地区和沙捞越地区天胶种植规模，并扶持小型橡胶企业，重振该国橡胶行业。目前该国有140万公顷天胶种植面积，天胶产量为60-70万吨。
越南则通过发行债券，筹措资金，实施天胶增产计划。目前该国天胶种植面积为45万公顷，产量为43万吨，出口量39万吨。该国计划通过5年时间，扩展天胶种植面积至50-70万公顷，产量至60-80万吨，出口量至50-60万吨。
而印度也积极落实增产计划，今年天胶产量将达到71万吨，较去年的65万吨增长9.2%，事实上，印度已取代马来西亚，成为仅次于泰国和印尼的全球第三大天胶生产国。
6月份以来，国际产胶区进入割胶旺季，天气转变为晴雨相间适宜态势。同时由于产胶国纷纷加强资金投入，扩展种植规模，致使天胶单产、种植面积稳中趋增，致使天胶产量和出口量不断扩展，由此而导致产区胶市现货胶价纳入季节性跌势之中。其中3号烟片胶现货胶价已由130-140美分/公斤区域下跌至120-130美分/公斤区域，20号标准胶现货胶价则由120-130美分/公斤区域下跌至110-120美分/公斤区域。
支撑胶价机制作用有限
在目前国际产区胶市现货胶价稳步下行，产胶国植胶收益显著缩减的不利背景下，主要产胶国重新讨论支持胶价机制。近日马来西亚将邀请泰、印尼两国开会讨论提振胶价机制，寻求三国均能接受的支撑胶价机制。支持胶价机制主要包括三方面：其一是制定由三国控制产量和出口量的供应管理计划和出口量管理计划；其二是借助三国成立的国际橡胶公司(IRCO)力量调控胶价；近期该组织称随时采取战略措施，阻止胶价下跌，以保护胶农利益；其三是通过在胶市中直接参与买卖交易而干预胶市。对此，笔者认为，该机制的第一方面涉及产胶国生产出口政策，并可能导致改变目前扩增天胶产量、出口量的双增政策，重新逆转为缩减天胶产量、出口量的双减政策。考虑到目前产区胶市现货胶价尚未下跌至产胶国减产目标位：100-110美分/公斤，因此产胶国不会轻易改变扩展天胶生产出口规模的既定政策。同时如果三国改增产政策为减产政策，则无疑缩减三国在国际胶市中的市场份额，扩展印度、越南等国在国际胶中的市场份额，三国植胶利益将受到损害，因此三国联合减产的可能性将较小。该机制的第二和第三方面即通过橡胶公司资金实力及投入其它资金适量收购胶源，干预胶市，缩减天胶供应量和出口量，抑制胶价 下跌趋势。虽然这两者都具有现实可操作性，但由于橡胶公司总注册投资资本金仅为450万美元(其中泰国200万美元，印尼150万美元、马来西亚100万美元)，投资资本金较小，干预胶市的资金实力较为薄弱，由此而对胶价现货胶价跌势的实际抑制作用较弱。
沪胶面临季节性压力
国际产胶季节性跌势将压缩沪胶上涨空间。按照目前国际产区3号烟片胶现货胶价由130-140美分/公斤下跌至120-130美分/公斤计算，则完税进口成本由15909-17070元/吨(均价16490元/吨)下跌至14748-15909元/吨(均价15329元/吨)，跌幅为1000元/吨左右。虽然目前沪胶近远期合约期价均低于上述进口成本，但进口成本下跌将导致沪胶上涨空间受到限制。尽管三大产胶国将开会讨论支撑胶价机制问题，但他们全面减产的可能性较小，而且干预胶市的资金实力较弱。目前产区胶价尚未下跌至产胶国采取行动的目标位，因此政策的利多作用将较弱。
综上所述，国际胶市季节性供应旺季致使现货胶价回落，并使沪胶联动走弱。虽然这可能引发政策性干预，但政策性干预措施尚未落实，且干预资金规模较小、各国利益各异，因此政策利多难以抵消季节性跌势，沪胶也同样运行于季节性跌势之中。
相关报道：
亚洲橡胶展望：轮胎制造商转向采购天然橡胶
TOCOM天然橡胶期货上涨,突破140日圆阻力位
看更多相关新闻请点击这里
| 
