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2004年至今铜、铝价格跌宕起伏，铜、铝间价差波动的高低点之间有4000多元之巨。目前铜、铝价差再次接近前期高点11200元。综合各方面因素分析，空铜买铝的巨大套利良机再次显现。
当国际金属铜价格在2004年3月初达到峰值时，国内铜、铝价差也拉大到罕见的11200元/吨。随后由于中国宏观调控的影响，国际、国内基本金属价格出现连袂大幅下挫，沪铜
、铝价差也一度缩小至7000元/吨附近。而近期因铜库存持续下降及基金在近月合约上的逼空，国际铜价再度回升，国内铜价也随之高涨，相对于铜价的上涨沪铝期价不仅没有跟随扬升，远期合约反而创出下跌以来新低，使沪铜、铝价差再次拉大，至7月29日收盘铜、铝主力10月间差价为10700元/吨；11月间差价为10080元/吨，离前期沪铜、铝价差高点仅一步之遥。
然分析师认为由于中国国内铜、铝基本面的变化，后市沪铜、铝间价差再创新高的概率不大。首先，造成此次沪铜、铝价差再度拉大的主要原因是：1.由于国际铜供应相对紧张造成铜库存持续下降，基金再度入市推升铜价导致国际铜价大涨。当然不少买沪铜而卖LME和COMEX铜的跨市套利空头头寸成为基金挤仓的对象也是国际铜价居高不下的重要原因；2.中国铝消费受国家宏观调控的负面影响相对较大，同时原料氧化铝价格的大幅回落也是电解铝价格遭受重压的主要原因；3.由于前期沪铝市场做多投资者投资失误造成巨大亏损，不断斩仓离场使得沪铝期价一蹶不振。相应的随着沪铝期价的下跌，沪铝总持仓也从巅峰时的近32万手下降到低谷时的不足8万手。所以从本次沪铜、铝价差再度拉开的过程看有较大的特殊性，随着时间的推移这些特殊性将逐渐弱化，从而使铜、铝价差再度拉大失去进一步的内在动力。
其次，中国政府对于国内电解铝行业的政策已经有了根本性的改变。前些年中国电解铝行业之所以能够获得跳跃式的大发展，主要得力于国家政策的大力扶持，如提高电解铝出口退税等措施。而经过连年的大发展国内电解铝产能的增长大大超过了国内电解铝实际消费的增长，同时电解铝项目的大幅增长也使国家原本处于供应不足的电力供应更趋紧张。为改变这种不良状况，政府相继出台了不少政策措施以限制电解铝项目的过度投资，今后中国以前那种电解铝产能快速增长的势头将被遏制。从中长期角度看，中国电解铝产能的减缓无论是对国际还是对国内电解铝价格都将是利多。
最后，沪铝市场总持仓在经过持续下降之后，近日出现了明显的增仓现象，说明沪铝市场的做多人气正在逐步恢复，虽然总持仓能否进一步持续放大仍有待市场的验证，但这毕竟是可喜的一步。并且国际市场铝库存的持续下降也将对国际铝价乃至沪铝期价起到较强的支撑作用，因此从长远看沪铝期价将逐渐趋强。
分析师指出，随着沪铜、铝价差再度接近高位，卖铜买铝的套利良机再次显现，稳健的投资者可伴随着沪铝的逐步增仓而相应的逐渐建立套利头寸。
(庄伟东 撰稿)
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