供应压力沉重导致下半年胶价将呈现大幅波动

　　中国物流信息中心陈克新通过对2004年上半年国内橡胶消费需求与资源供应等方面的综合分析后认为，由于供应压力沉重，预计下半年国内橡胶价格将继续呈现大幅波动格局。

　　据期货日报7月27日报道，2004年上半年，我国宏观经济运行良好，国内橡胶消费需求依然旺盛，但资源供应压力较为沉重，其中天胶市场价格出现了较大幅度下跌。预计下半年影响天胶价格走向的利多与利空因素并存，价格运行将继续以剧烈波动为主基调。

　　一、消费需求依然旺盛

　　上半年我国宏观经济各项指标保持高位运行态势，预计前6个月国内生产总值同比增长9%以上，固定资产投资增幅超出30%，工业增加值增长18%左右，汽车产量和公路运输量都有较大幅度增长。例如：1--5月份，全国生产汽车231.6万辆，比2003年同期增长28.2%；同期全国生产轮胎(含各种外胎，下同)10445万条，比2003年同期增长18.4%。

　　另外，虽然进入第二季度以后，国家宏观调控政策效应显现，部分行业的过热膨胀受到抑制，但是我国天胶消费的坚实基础并未动摇，仅是一些需求泡沫受到挤压。据统计，上半年我国橡胶消费超过了200万吨，增长15%以上，消费需求旺盛增长的格局未变。

　　二、资源压力较为沉重

　　进入2004年以来，国内橡胶市场的资源压力较为沉重，明显大于上年同期。上半年的资源压力主要体现在以下几个方面：

　　1.国内生产稳定增长。据统计，2004年1--5月份，全国合成橡胶产量达到了60.7万吨，比2003年同期增长21.1%。同一时期，国内天胶价格一直较高，产区也没有出现严重灾害气候，从而为天胶产量的稳步增长提供了有利条件。2004年4月份以后，国内天胶产区逐步进入生产旺季，估计上半年天胶产量将超过15万吨。

　　2.橡胶进口量较大。2004年我国橡胶进口配额完全放开，为满足橡胶工业的原料需求提供了较好条件。因此在国内天胶资源中的大部分进入期货交割仓库的特殊情况下，橡胶制品工业所需要的生产原料更多地依赖进口货源。进入2004年第二季度以后，由于市场胶价大幅度急剧下跌，进口商对后市行情难以把握，导致天胶进口量有所减少，但总的进口量仍然较大。

　　据海关统计，1--5月份，我国进口天胶(含乳胶)51万吨，比2003年同期下降了3.9%，平均进口价格为每吨929美元；进口合成橡胶(含乳胶)46万吨，比2003年同期增长了12.6%，平均进口价格为每吨1011美元。两大类橡胶相加，共进口橡胶97万吨，比2003年同期增长了3.2%。

　　3.天胶显性库存继续增加。每年的资源供给，不仅在于当年的新增资源，而且还包含上年结转到来年的库存资源，对于天胶而言更是如此。如果仅从上半年的新增资源和消费需求平衡情况来看，我国橡胶市场的供求关系基本平衡。但是，期货市场交割仓库中的天胶库存有增无减，截至6月上旬库存量达到了21万吨。如此庞大的显性库存，特别是进入下半年后，一些不符合交割条件的到期胶必须流入现货市场，这无疑将成为资源供应的一个重要方面，并对2004后的市场行情形成重大压力。而且，这种压力对于天胶现货市场而言主要在下半年体现，对于期货市场而言则主要体现在目前正在交易的远期合约上，这也是2004年橡胶市场与2003年明显不同的重要特点。

　　三、天胶价格剧烈振荡

　　2004年上半年，天胶价格经历了一番剧烈振荡。春节前后，天胶期货价格一度逼近17000元/吨，并带动天胶现货价格与合成橡胶价格走高。但进入第二季度以后，国内天胶价格持续上涨的势头受到抑制，并出现了较大幅度下滑。5月中旬，沪胶远月合约期价快速跌至13000元/吨以下水平，下跌幅度达到了4000元/吨，跌幅为24%。与此同时，海南、云南天胶产区现货价格和全国主要销区成交价格也相应跳水。

　　分析下半年橡胶市场可能发生的情况及价格发展趋势，笔者认为市场上依然是利多与利空因素并存，橡胶价格仍将出现较大波动。

　　利多因素：(1)国内橡胶消费需求继续旺盛；(2)有关部门严格限制超载，对于国产5号标胶的使用而言是一个利好消息；(3)全球经济增长加快，世界橡胶消费量增加；(4)原油价格居高不下，合成橡胶生产成本抬高，对于天胶价格将形成支持作用。

　　利空因素：(1)供应压力较为沉重；(2)美国经济形势不错，美元加息后势必会引发美元汇率走高，从而将带动人民币相应升值，进而将导致各类橡胶进口成本下降；(3)近期，国内消费品价格走高迹象明显，如果后期消费品物价指数进一步走高，甚至达到较为严重的程度，那么不排除人民币加息的可能。如果加息，下半年国内汽车销售、公路运输等经济活动就会降温，这将抑制橡胶的消费需求。

　　由于受到上述利多与利空因素并存的影响，下半年橡胶价格将继续呈现大幅波动格局。

　　(陈晨 编辑)

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