五大油库结缘上期所 燃料油期货上市万事俱备

　　国际金融报记者 祁和忠 发自上海

　　与普通商用库相比，交割库需要承担的另外一个风险是现货品质风险。普通商用库一般都是代货主存放燃料油，燃料油的存货方与提货方都是同一家企业，仓库方无需为燃料油的品质操心；但对于交割库来说，存货方与提货方一般都是两家不同的企业，交割库需对存放的燃料油品质负责

　　7月21日晚上，珠海中燃石油有限公司董事、总经理朱象惠与副总经理斯威搭乘飞往青岛的航班离开了上海，此时距他们前一天晚上从珠海抵沪差不多正好24个小时。与他们来时不一样的是，他们离沪时的行囊中多了一个金黄色的物件———上海期货交易所指定交割油库牌。

　　这是最近几个月来珠海中燃石油有限公司与上海期货交易所密切磋商的合作成果，意味着桂山岛油库将从此与上海燃料油期市结缘，成为中国能源期货市场体系的重要组成部分。与桂山岛油库同时成为指定燃料油交割库的还有另外四家，分别是粤海(番禺)石油化工储运开发有限公司、广东南华石油有限公司、广州发展碧辟油品有限公司、中油燃料油股份有限公司。

　　结缘期货市场

　　从近年来上海期货交易所考察过的众多油库中脱颖而出、并最终成为上期所的首批合作伙伴之一，朱象惠感到很高兴。对于朱象惠来说，燃料油期货是一个新生事物，无论是从社会效益还是企业利益的角度去考虑，他所领导的油库能够成为燃料油交割库都是一件很有意义的事。

　　朱象惠认为，从社会效益看，中国迫切需要燃料油期货市场。作为世界上燃料油的主要消费国和进口国，中国的燃料油定价权却掌握在新加坡石油市场那边，国内几乎所有的石油企业都曾因进口燃料油价格被新加坡市场操纵而遭受损失。现在中国自己的燃料油期货即将上市运作，这将有利于现货企业进行套期保值规避价格波动风险，有利于提升中国的社会能源储备，保护国家利益，燃料油的定价权也将由新加坡逐步转移到中国。因此，朱象惠觉得让桂山岛油库成为期货交割库也是一种社会责任和需要。

　　同时，由于期货交割库的要求比较严格，这对于企业的管理水平与管理能力也是一种考验和提高，有利于提高员工素质，培养和锻炼员工队伍。另外，成为燃料油交割库对于推动品牌建设和提高知名度也大有裨益。

　　据朱象惠介绍，珠海中燃石油有限公司是一家专业性从事各类石油产品销售和储存的中外合资企业，公司股东由中国船舶燃料供应总公司、中石油组成。桂山岛油库筹建于1991年，于1995年下半年投产，罐容9.8万立方米，还建有中国第一个5万吨级的码头，可以直接停靠6万号至7万吨级的大船。

　　由于桂山岛油库航道条件优越，大型油船停靠不需卸载，加上地理位置好，可以辐射香港、澳门、粤东、粤西，因此日常业务非常繁忙。目前，桂山岛油库先期拿出了2个油罐共1万立方米的库容作为上期所燃料油交割库。

　　桂山岛油库商用库每吨燃料油的储存费为20元/吨/月，其中包含进出库费、码头费等，在各大油库中具有很强的竞争力；作为上海期交所指定燃料油交割库，与其他交割库一样，其交割库每吨燃料油的储存费为36元/吨/月，交割库的储存费比商用库要高出16元/吨/月。

　　在燃料油上市后，交割库需将原来库存腾空，等待交割现货入库。如果现货交割充足，交割库的经济效益将明显优于普通的商用库；如果现货交割少，交割库也存在空库风险。

　　与普通商用库相比，交割库需要承担的另外一个风险是现货品质风险。普通商用库一般都是代货主存放燃料油，燃料油的存货方与提货方都是同一家企业，仓库方无需为燃料油的品质操心；但对于交割库来说，存货方与提货方一般都是两家不同的企业，交割库需对存放的燃料油品质负责。

　　交易所隆重授牌

　　燃料油期货预计将于8月下旬上市。对于燃料油交割环节，上海期交所十分重视。上期所经过考察认为，燃料油的交割对象是液体，且操作的专业性强，管理要求非常严格，因此油品的交割和商检已成为燃料油期货市场风险控制和成功运作的重要环节。

　　在7月21日的授牌仪式上，上海期交所总经理姜洋、副总经理彭俊衡等高管悉数出席，而首批五大交割库的负责人也都专程从广东赶至上海。彭俊衡表示，首批指定交割油库均位于广东省，这是因为广东是中国内地重要的燃料油消费地、集散地、中转地，在中国内地燃料油市场中占有举足轻重的地位。

　　据有关资料，广东省是全国燃料油需求量最大的省份，近几年全省的燃料油需求均保持在每年1000万吨以上的水平，占全国燃料油总需求量的1/4到1/3。在进口方面，广东省在全国排名也是第一，历年来广东省的燃料油进口占全国进口量的比例在50%至80%之间，进口燃料油成了广东市场供应的主要渠道。

　　同时，广东地区油库比较集中并且规模也比较大，这些有利于集中交易，便于市场初期的启动和活跃。在广东地区的油库中，深圳、珠海油库至黄埔港的单向运费一般分别在20-40元/吨、15-25元/吨，其他油库至黄埔港的单向运费一般为40-60元/吨。黄埔地区油库至华东地区油库单向运费则为70-100元/吨。运费收取情况视租赁船只的大小而定，船只来回，费用加倍。专家认为，由于油库间运费价差较大，而现货燃料油市场的贸易盈利却处于微利状态，一般在10-30元/吨之间。因此，在市场发展初期，不宜有太多的跨地域交割库。

　　上海期交所表示，交易所选择交割库的原则是综合权衡，慎重考虑，隆重推出，严格管理；而中油燃料油股份有限公司副总经理、湛江油库总经理孙玉发代理交割库发言时也表示，将严格按照油库管理办法的规定，严控风险、规范运作。

　　与五大交割库同时授牌的还有两家指定检验机构，分别是中国检验认证集团广东有限公司和通标标准技术服务有限公司。两家指定检验机构发布了联合声明，承诺将围绕燃料油期货合约及其交割细则规定的质量、数量检验标准，统一计量，规范检验程序，监督油品交收，把好交割环节最后一道关。

　　联系期现纽带

　　记者在走访过程中发现，投资者对燃料油交割库都非常重视，因为交割是联系现货与期货间的纽带，只有交割环节得到保证，期货市场套期保值与价格发现的功能才能得到实现。一位专家甚至这样表示，燃料油期货能否成功，关键是看交割。

　　此次上海期交所核定五大燃料油交割库的总库容为38万立方米，其中最大的一家就是中油燃料油股份有限公司的湛江油库。该油库占地574亩，其中一期工程占地272亩，投资约5.2亿元，库容为94.5万立方米，由15座储油罐组成。湛江油库拿出了30万立方米的库容作为期货交割库，占了总交割库容的大部分。

　　各交割库之间不设运输升贴水，专家认为这样做利大于弊。因为它符合国际惯例，结合国内市场的消费规模，不设运输升贴水有利于今后国际市场资源跳过新加坡、韩国向中国湛江、华东大油库迁移，使得中国成为继新加坡后又一个燃料油市场真正的消费中心、集散中转中心、调和中心和定价中心，同时也有利于降低进口成本。设运输升贴水虽然暂时缓解了异地交割地运费差异，弥补消费企业、现货商接运损失，但是从长远角度去看，这不利于今后市场拓展，走不出区域性市场特征。

　　彭俊衡透露，待燃料油期货市场规模发展到一定程度后，上海期货交易所将择机增设华东地区和其他地区的交割油库。而此前有报道称宁波已被列为交割库备选地之一。作为国内重要石油贸易进出口港，宁波具有成为华东地区期货交割地的优越条件。从进口看，去年，宁波港进口燃料油84.8万吨，占全国成品油进口量的三成。从消费看，华东是国内燃料油的主要消费地区，占全国消费总量的三分之一。今年年初公布的国内4个最大的石油储备基地，在宁波及周边地区的就有两个。

　　据悉，上期所在正式公布了首批五大交割库总计38万立方米库容后，已准备了充足的后备交割库容，以确保燃料油期货在交割环节的运行得到保证。