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燃料油期货品种即将在上海期货交易所正式上市交易,但是在上期所公布的《上海期货交易所燃料油标准合约》及燃料油期货交易相关实施细则中,还没有公布燃料油的指定交割油库和运输升贴水.对此，市场人士有一定争议。有人认为，交割油库在华南开设同时还应在华东开设。也有人认为，鉴于广东地区油库分布较广，各油库间运输费用相对于油利润而言相对较大，还建议实行运输升贴水进行贴补。
据了解,上期所有意把燃料油交割地暂时设在广东地区，待市场形成规模后再增设华东地区的交割. 这主要鉴于以下考虑：
首先，在我国燃料油市场中，广东省占据非常重要的地位。广东省是全国燃料油需求量最大的省份，近几年全省的燃料油需求均保持在1,000万吨/年以上的水平，占全国燃料油总需求量的1/4到1/3。在进口方面，广东省在全国也是排名第一,历年来广东省的燃料油进口占全国进口量比例的50%-80%之间，进口燃料油成了广东市场供应的主要渠道。
其次,在广东地区油库比较集中并且规模也比较大,这些有利于集中交易，便于市场初期的启动和活跃. 大家知道，在广东地区的油库中, 深圳、珠海油库至黄埔港的单向运费一般分别在20-40元/吨，15-25元/吨，其他油库至黄埔港的单向运费一般为40-60元/吨。黄埔地区油库至华东地区油库单向运费则为70-100元/吨。运费收取情况视租赁船只的大小而定,船只来回,费用加倍。粗略计算,四个油库间的最大运费价差为120元/吨(双向),而现货燃料油市场的贸易赢利却处于微利状态，一般在10-30元/吨之间。因此，在市场发动初期，不宜有太多的跨地域交割库。
说到这里，肯定有人会问，如果待市场形成一定规模后，再推出华东地区油库时，设不设运输升贴水？笔者认为,设立升贴水不是很事宜。诚然，在异地库之间设立运输升贴水可以化解交割配对的矛盾。但是，此后如果上期所一旦设立运输升贴水，按照国际惯例就意味着交易所已经将广州黄埔港指定为国内燃料油期货的基准价格。其他异地库按理也需设立相应的运输升贴水。目前，国内运输费用已逐渐趋于市场化，随着国内交通运输业对外开放和市场化程度的进一步提高，运输费用将像国际市场一样随行就市，因此交易所若制定运输升贴水，其尺度不仅难以确定而且如果以后经常改动就缺乏权威性，且与市场发展趋势相悖。
总的来说，不设运输升贴水利大于弊. 因为，它符合国际惯例，结合国内市场的消费规模，不设运输升贴水有利于今后国际市场资源跳过新加坡、南韩向中国湛江、华东大油库迁移，使得中国能成为继新加坡后又一个燃料油市场真正的消费中心、集散中转中心、调和中心和定价中心，同时也有利于降低进口成本.总之,设运输升贴水虽然暂时缓解了异地交割地运费差异，能弥补消费企业、现货商接运部分损失,但是从长远角度去看,这不利于今后市场拓展，走不出区域性市场特征.
汇鑫期货 邱晔
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