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近期市场关注的0407天胶合约，在交割时期到来时似乎安静了许多。6月23日ru0407的持仓量为92992手，截止周一持仓为54154手，短短8个交易日持仓减少了38838手，其中一部分为投机平仓盘，一部分因多空双方进行提前交割而下降。多方要求提前交割更多是为了资金的合理运用。从不断增加的库存(目前已注册成期货仓单就有212300吨，仅上周就增加了7415吨)来看巨量交割是在所难免，大商所0205大豆的76万吨的实盘交割最终完全依靠市场自身的力量顺利得以消化。而此次天胶的交割会对后市产生怎样的影响，笔者认为不容乐观。
一、国内轮胎库存增加，汽车产销出现持续下滑。目前国内轿车的库存超过13万辆，而5月份全国汽车产销分别比上月下降了6.28%和8.24%。6月份的下滑势态仍在加剧。
二、消费转移造成需求减少。由于泰国胶价维持在1350美元附近的高位，造成企业原材料的成本高企，部分企业转向了价格相对较低的合成胶市场。
三、国家宏观调控仍将持续。紧缩银根和加息的可能将使投资及消费的步伐减缓，对橡胶的消费将起到抑制作用。
四、价差造成市场参与热情大幅减退。由于ru0407价格持续在16000以上，与ru0408、ru0409价差分别达2150元和3370元，使得投资者望而却步。不断减少的持仓显示投资者离场的意愿较强，短期内人气难以恢复。
五、东京胶震荡下跌，创出五个多月的新低，趋势处于弱势当中。
六、新增胶源不断增加。目前为割胶期，不断增加的新胶和巨大的库存对价格产生较大的压力 。
综合上述，无论最终交割的数量是多少，目前的库存很难在短期内被良性消化，后市胶价震荡下滑的可能性较大。
□平安期货 胡慧
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