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一、国际棉花状况
据统计，目前种植棉花的国家有60多个，广泛分布在亚洲、非洲、美洲、欧洲和大洋洲。其中，中国、美国、印度、巴基斯坦和巴西的产量相对较高，乌兹别克斯坦、土耳其和西非地区的产量大体相当在100万吨左右，而澳大利亚和希腊产量不足50万吨，上述国家和地区的棉花总产量占全球的90%。
棉花产量逐年增长，与世界人口的增长速度基本适应。自1990年以来，全球棉花消费呈不均衡增长趋势，1990年至1998年棉花消费量一般保持在1850-1900万吨左右，其年度增减变化比较平均，而1998年以后，由于中国纺织业飞速发展，全球棉花消费量呈现阶梯式增长，且幅度较大，至2002年生产年度，全球消费总量突破2100万吨。从国家角度来看，全球棉花消费布局与生产布局一样，均显示出相对集中的特点，排名前五位国家是中国、印度、巴基斯坦、美国和土耳其，其棉花消费量占全球棉花消费的75%。
(一)供给状况
根据美国农业部报告：预计2004/05年度棉花产量与上月持平。
对2004/05年度世界的预计反映了高产量，高消费和略低的期末库存。预计世界产量达创纪录的1.029亿包，高于上月预测。由于中国，澳大利亚，巴基斯坦和巴西的增产部分抵消了印度和美国的减产，预计产量比2003/04年度增加10%。预计世界消费量为9990万包，比上月增加1%，比2003/04年度增加1.3%。由于中国纺织业的持续增长，使世界消费量年年增加。美国和除中国以外的一些国家消费量预计下降。世界贸易较上月略有增加。预计全球库存比2003/04年度水平增加10%。
1、美国
美国的棉花甚至区域主要在美国国土南部自西向东的大片区域内，主要的四个棉花生长区是：东南部地区、中南部地区、西南部地区和西部地区。
美国农业部(USDA)6月6日公布的首份棉花苗情报告显示，2004/05年度棉花生长开局不错，约有62%为良好至优秀，只有9%苗情较差，而去年这两个数字则分别是46%和20%。截至上周，美棉播种完成92%，高于5年同期平均水平和2003年同期水平。据了解，德克萨斯州西部棉花长势一般，而且该州南部地区大多偏旱。加利福尼亚州的棉花生长较往年快了2-3周，东南地区上周虽有降雨，但仍显干旱。6月28日，美国农业部发布农作物种植报告，截至6月27日，美国14个主产棉州的棉花已有11%开始结铃，上周为7%，去年同期9%，近五年同期也为12%。54%的棉花已经现蕾，前一周为41%，去年同期为42%，近五年同期平均值为54%。其中阿肯色州和加州情况最好，均达到85%，其次是田纳西州，为81%，俄克拉荷马州进度最慢，仅30%。
另据该报告，截至6月27日，88%的棉花生长状况为正常以上，前一周为92%，去年同期为80%；12%不尽如人意，前一周为8%，去年同期为20%。其中"优秀"的占18%，上年同期仅17%；"良好"46%，"正常"24%，"差"7%，"非常差"为5%。
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2、6月30日，印度调增新年度产量预测
截至目前，印度季风性降雨充足，2004/05年度棉花播种开局不错，北部地区的播种已经完成，中部、西部和南部地区的播种也已经开始。由于本年度印度国内棉价上涨，棉农的积极性很高，因此北部地区的杂交和转基因棉花有望扩种。非官方预测印度的产量将达到305万吨(USDA的预测为261万吨)，较去年增加近20万吨。最近，印度纱厂降低了用棉比，因此进口棉花很少。
3、巴基斯坦出现降雨 灌溉用水增加
过去几天里，巴基斯坦产棉区天气干旱，但是，旁遮普部分地区出现小雨，产棉区以外的上旁遮普地区还出现了大暴雨，使河流的蓄水量有所增加，更南部地区的灌溉用水也得以补充。有报道称用水短缺的现象已有所缓解。
4、澳大利亚缺乏降雨 产量预测调低
据报道，上周澳大利亚新南威尔士和昆士兰边界地区为阴天，但仍没有出现降雨。冬季降雨的持续缺乏对下年度的棉产量是一个不可忽视的影响，尤其六月份本是雨量较多的一个时节。业内人士预计下年度产量接近50万吨，之前的预测是57万吨。
5、阿根廷棉花收获即将结束 轧花接近尾声
据报道，阿根廷2003/04年度棉花还有部分尚未采摘，近期天气凉爽干燥，收获工作也能继续进行。截止目前，已轧花比例为95%，一些分析人士认为皮棉产量会达到11.5万吨。棉花质量不错，大多为C1/2和C3/4等级，长度和马克隆值都属正常范围。
据悉，阿根廷已销售了6.3万吨棉花(6万吨为国内购买，其余出口)，剩余的棉花已不到5万吨。由于国内棉价稳定，加之运费增加，因此国内的出口贸易有所减少。
(二)需求状况
6月24日，Cotlook发布6月份全球供需预测报告，与上月相比，此次报告所作的调整不大，其中最大的变动是大幅调升了2004/05全球棉花消费量，较上月增加15.1万吨，达到2168.8万吨。主要上调的国家是中国，Cotlook认为中国的纺织用棉量仍将呈强势增长。
目前南半球的棉花收获进展顺利，北半球的新棉播种也没有遇到任何干扰。因此，新年度的棉花产量前景看好，全球主要产棉国的产量预测都维持不变，仅将土耳其的产量调减了3万吨。因此，在全球范围内，Cotlook仅较上月预测微幅下调了5000吨，达到2232.4万吨。
因此，Cotlook预测下年度棉花的产消差会达到63.6万吨，较上月预测减少15.6万吨，仍是供大于求。
(三)库存状况
在2004年度中国棉业发展高峰论坛上，巴特勒指出，随着新投资增加的产能，中国的纱线产量会保持持续增长。棉花消费会达到新的纪录，尽管Cotlook认为棉花在纤维消费中所占份额进一步减少是很有可能的。中国将会占到世界棉花消费的三分之一强，而它在上个世纪九十年代末时的份额为25%，这有力地证明了中国对世界市场的影响。这些变化的最终结果是，下一年度末理论上世界棉花库存将一定程度恢复，以部分弥补2003/2004年度的下降。
二、国内棉花状况
我国适宜种植棉花的区域广泛，棉区范围大致在北纬18-46度，东经在76-124度之间，即南起海南岛，北至新疆的玛纳斯垦区，东起台湾省、长江三角洲沿海地带和辽河流域，西至新疆塔里木盆地西缘，全国除西藏、青海、内蒙古、黑龙江、吉林等少数省(自治区)外，都能种植棉花。年棉花产量在20万吨以上的省有：新疆、河南、山东、江苏、河北、湖北和安徽。
根据棉花对生态条件的要求，结构棉花生长特点，以及棉区分布状况、社会经济条件和植棉历史，将全国划分成三大棉区：长江中下游棉区、黄河中下游棉区和新疆棉区。
(一)种植及生长状况
2003/04年度我国棉花播种面积及产量均呈扩大趋势。据农业部农情调查统计，2002/03年我国棉花种植面积是7400万亩左右，比2001/02年度增加了1100万亩，增长17%。其中，增加面积较多的省(区)是山东、河北、湖北、河南、新疆、安徽、江苏，上述7省(区)共增加面积940万亩，占全部增加面积的85%。但棉花灾情比较严重。一是洪涝灾害严重。2003年6月下旬以后，淮河流域发生了1991年以来的最大洪水，给农业生产带来了严重影响。据统计，棉花受灾面积为900多万亩，其中绝收259万目。二是棉花病害，主要是枯、黄萎病发生严重。
2003年，我国棉花种植面积511万公顷(约合7665万亩)，较2002年增加22%，产量487万吨，较2002年较少1%。
2004年各棉花生产省(区)棉花种植面积
★甘肃省酒泉棉花种植面积创历史新高(0622)
2004年酒泉市棉花播种面积达66.06万亩占全 市春夏农作物总播种面积的38.8%同比增加7.32万亩增长12.46%比 历史上最多年份2001年增加2.98万亩。
★河北邢台：植棉面积创历年最高 棉花长势喜人(0617)
由于去年棉花市场价格因素的影响，今年河北省邢台市棉农植棉积极性较高，棉花面积大幅度上涨，全市春播棉播种面积达257.2万亩，比去年增加58.6万亩，是自1993年以来播种面积最大的一年。
目前邢台市广大棉区苗齐、苗壮，长势喜人，棉农管理积极性十分高涨。为了解决棉农在管理中的技术难题，市农业局派出农业技术专家田间地头巡回指导。
★湖北：今年棉花丰产基础已经打好(0617)
据湖北省农业厅5月下旬的调查，湖北省棉花生产呈现出生产投入显著增加，管理更加精细，植棉面积恢复性增长，茬口多样化，杂交棉面积大幅增加，常规棉减少，播栽期提早且集中，棉苗素质普遍好于往年，科技服务明显加强，技术指导到位的特点。
当前苗情虽然好于上年，但部分麦(油)后移栽棉僵苗滞长。由于5月中下旬的干旱少雨，棉苗移栽后，僵苗滞长，红茎比例升高，侧根数少，苗势不壮，真叶展开时间延长，叶宽度较小。同时，导致棉红蜘蛛发生早，基数高，有的棉苗在麦林就危害成红叶。此外，棉花“两萎”病已有发生，有的田块已出现死苗。
据湖北省棉花协会调查，目前该省棉花实际播种面积583.6万亩，比去年的550万亩(湖北省棉花协会统计数字)增加了33.6万亩，增幅6%；比今年4月初调查的意向播种面积592.7万亩减少了9.1万亩。
分析今年棉花面积增加的原因：一方面是去年棉花价格看好，农民植棉效益陡增，激发了农民今年的植棉热情；另一方面是今年国家出台了减轻农民负担、减免农业税的政策，该省耕地每亩平均减少农业税60—100元，农民纷纷寻找农田耕地。2003年该省棉花品种质量有所改善，杂交棉品种种植面积大幅增加，常规棉及抗病品种也逐年下降。
★新疆巴州：棉花种植面积再创历史新高(0617)
2004年受上年棉花价格上涨的影响，巴州农民种棉积极性空前高涨，棉花种植面积不断扩大，创历史最高纪录。
2003年我国棉花产量由于遭受自然灾害，产量下降，再加上库存减少，国内棉花市场供给严重短缺，致使棉花收购价格创历史最好水平。虽然目前棉花价格比2003年底下降了许多，但仍在高位上运行。
2003年巴州棉花种植面积为143.34万亩(含农二师、下同)，其与产量均创了历史最高纪录。今年，受棉花价格较高因素的影响，农民种植棉花的积极性进一步提高，播种面积再创历史新高。截止到2004年5月20日，巴州共种植棉花159.13万亩，比去年同比增长11.02%，占春播农作物播种总面积的54.44%。
巴州南四县和库尔勒市宜棉区棉花种植面积，占该州棉花总面积的83.65%，占各自春播农作物总面积的70%以上，其中棉花大县尉犁县高达91.27%；种植面积与去年相比，增幅最高的县是若羌县，到达了17.97%。虽然北四县基本上是次宜棉区，但是农民种棉积极性也很高。从目前种植情况来看，虽然北四县种植面积只占全州总面积的16.35%，但是其种植面积比去年的增幅远远高于宜棉区，四个县增幅都超过两位数，其中焉耆县和博湖县增幅都超高一倍。
★安徽：夏播基本结束 棉花长势良好(0616)
据安徽省农业厅资料，目前全省夏粮收割基本结束，夏种全面展开，最新调查显示，棉花夏种面积为70万亩，约占全省棉花播种面积的9.4%，各地苗情好于去年。
据安徽省气象台消息，从14日开始，安徽进入梅汛期，降水明显增多，其中14-16日全省出现强降水，气温偏低，但本网从部分产棉县了解到，这次降雨对棉花生长影响有限。固镇县近期对全县6个乡镇的苗期检查显示，全县苗情良好，直播棉长势尤佳，初步统计，全县直播面积占总面积的1/3左右，目前，全县棉花夏播基本结束，出苗状况良好。在望江、安庆等地，我们也了解到，各地春播棉长势尚可，夏播基本结束，近期的低温阴雨天气不会对棉花生长造成不良影响。
★2004年江苏盐城市棉花生产开局良好(0615)
今年江苏省盐城市棉花生产开局良好，棉田面积稳步扩大，杂交抗虫棉和高品质棉进一步增加。目前，当地棉花长势尚可。
棉田面积稳定扩大。全市棉田面积(不含农垦)265.72万亩，比上年增加21.73万亩，增长8.9%。全社会(包括农垦)面积285万亩左右，比上年增7.8%。这是自九十年代中期以来全市棉田面积恢复较快、增幅较大的一年。
杂交抗虫棉和高品质棉进一步增加。全市杂交抗虫棉(包括高品质杂交棉)达到209.17万亩，占78.8%，比上年增加12.6个百分点。主要品种有：中棉所29号，为59.1万亩，占杂交抗虫棉的28.3%；鲁棉研15号，为81.05万亩，占杂交抗虫棉的38.7%；南抗3号，为12.5万亩，占杂交抗虫棉的6.0%。常规抗病棉比例进一步缩小，全市常规抗病棉36.75万亩，仅占全市棉田的13.8%；高品质棉面积大幅上升，全市高品质棉(包括常规高品质棉)61.4万亩，占棉田面积的23.1%，比上年增50%。
栽培方式更趋优化。育苗移栽棉245.96万亩，占92.6%。其中露地移栽棉169.48万亩，占63.8%，比上年提高4.4%；移栽地膜棉76.48万亩，占28.8%，比上年提高5.4%。直播地膜棉19.76万亩，占棉田的7.4%，比上年占棉田8.4%减1%。
行距密度更加合理。等行种植比例上升，全市等行棉田167.3万亩，占全部棉田的62.9%。平均移栽密度2037株/亩，比上年1912株多125株，密度是近几年比较合理的一年。
移栽质量好于上年。尽管播种育苗期间天气不利，播期迟、出苗慢、不整齐，但移栽期间土壤墒情适宜，天气晴好，栽后气温高，活棵快。全市早茬套栽茬移栽期集中在5月10-20日，麦油经后茬移栽期集中在5月26日前，均在适期范围内；移栽时平均叶龄3.84叶，比上年多0.26叶；平均缓苗期为6.3天，比上年缩短0.9天，目前早茬移栽棉栽后已增真叶1叶左右，接栽棉也已回青生长；移栽基肥足，棉农投入积极性高，基肥使用面积213.62万亩，占棉田的80.4%，比上年75.8%增加4.6%；其中氮肥施用量为5.31kg，磷肥4.38kg，钾肥4.27公斤。
当前苗情好于往年。据5月30日苗情点资料，平均真叶5.04叶，比上年增0.81叶，比2002年和2001年分别增加1.42叶和0.93叶；平均株高23.49cm，分别比前三年增6.08cm、5.71cm和5.03cm；株高日增和真叶日增量均好于常年同期，5月26-31日株高平均日增0.31cm，分别比前三年分别增加0.23cm、0.19cm和0.134cm；真叶平均日增0.125叶，分别比前三年分别增加0.06叶、0.043叶和0.039叶。部分移栽地膜棉田已见蕾。但今年苗情的不平衡性也很大，沿海部分棉田，移栽墒情不足，栽后20天来少雨缺管，加之部分棉苗素质偏差，活棵慢，还苗慢，不少棉田出现僵苗现象。
★新疆兵团今年推广精量播种面积近40万亩(0607)
今年新疆兵团推广精量播种面积33.88万亩，其中机采棉种植模式精量播种面积5.45万亩。气吸式精量播种机保有量为308台，主要是农科院农机所、农一师通用机械厂、七团修造厂等单位生产的机具。精量点播棉田播种量2公斤/亩左右，空穴率2-3.7%，出苗率82-95%。
在使用气吸式精量播种机方面。农一师、农三师、农八师的部分团场以试用、示范为主，有的团场为推广精量播种机还召开了现场会，用事实来启发职工，使职工感受到精量播种的操作要领和益处，同时也打消了“有钱买种，无钱买苗”的顾虑。很多团场领导都为来年继续扩大精量播种面积做了充分的准备。
据了解，明年新疆农垦农科院将生产700台精量播种机。
目前大力推广精量播种存在的主要问题是：需要进一步研制和引进种子精选机，取代目前的人工粒选；要加强清理废膜和残秆问题，避免影响出苗；另外，需要进一步完善精量点播机质量，确保空穴率小于2%。
★山西省春播棉花面积创新高(0604)
据山西省农业厅消息，目前该省春播工作已接近尾声，今年春播面积预计为3743.99万亩，到5月27日已完成春播3475.88万亩，占到预计面积的92.8%。其中粮食作物面积增加，经济作物除棉花外面积减少。今年播种棉花171.09万亩，是1996年以来面积最大的；运城市棉花面积近150万亩，是1985年以来面积最大的。
★河南棉花播种面积为1159.4万亩(0604)
据郑州粮食批发市场消息，目前河南省春播工作已全部结束。春播总面积达3745.3万亩，同比提高9.5%。其中，春播粮食作物面积达723.5万亩，增幅超过50%，棉花春播面积为1159.4万亩，增幅为7.2%。
从各省(区)的种植情况来看，2004年我国棉花产量会有较大幅度的增加，全国播种面积在8300植8600万亩，比2003年增加600至900万亩。据有关方面监测显示，大部分棉区苗情好于上年两成半。预计2004年度棉花产量600万吨左右，比2003年增长23%。另外，新疆、山东、山西和河北等省(区)出现了较为严重的病虫害，但各地已经开始采取措施，以减少损失，应该说对整体棉花生长影响不是很大。
(二)消费情况
棉花的用途单一，以直接供应棉纺工业为主，棉农自用部分一般局限与絮棉，用量较为稳定，棉花的商品率很高，因此棉纺工业的发展状况构成了棉花需求的基本格局。80年代以后，我国沿海城市建立起发达的棉纺加工业，我国棉花主销区位于沿海及中心城市，如京、津、沪、粤等地。近几年，国家为了调整产业结构，实施“东锭西移”战略，棉花的消费区逐渐向主产区转移。
我国棉花消费呈现稳步上升的态势。上个世纪八十年代初，中国棉花消费每年不足400万吨，约占世界棉花总消费量的20%；九十年代，中国棉花消费达到450万吨左右，占世界消费量的1/4；最近几年随着中国纺织品出口竞争力迅速提升，棉花需求进一步增加，中国棉花消费量已达到650万吨左右，占世界消费量的30%以上，居世界首位。
据预测，我国纺织业发展总体仍呈现增长趋势。全球经济复苏和2005年纺织品配额的取消，将为我国纺织品服装出口提供良好的外部环境；国内需求，包括家用纺织品、产业用纺织品消费均有增长的趋势。预计全年度纱产量1100万吨，纺纱用棉量760万吨，其他用棉量及损耗40万吨，消费总需求达800万吨。
(三)进出口状况
我国是世界上最大的棉花生产和消费国，也是世界上最有影响力的棉花进口国。20世纪90年代初，我国棉纺工业发展较快，国内棉花供不应求，曾经大量进口棉花。1995年后，国内棉花年产量比较稳定，受东南亚金融危机的影响，棉纺织品出口量下降，国内纺织用棉减少，进口量下降。加入WTO后，由于我国在纺织技术和劳动力资源两方面的优势，我国纺织品产量和出口量逐年增加，带动纺织用棉量不断增加。由于消费量的增长幅度大于产量的增长幅度，我国已连续5年当年产不足需，但由于国内库存充足，基本可以满足市场需求，2002年以后，由于国内市场总资源减少，我国棉花进口量开始增加，且幅度较大。中国的进口棉中，以美国陆地棉居多，其次是乌兹别克斯坦和澳大利亚。2002年我国从美国进口了9.05万吨，占当年中国棉花进口量的52.8%。
据海关最新统计，2004年5月，我国进口棉花22.71万吨，同比增长87%。截至5月，本年度我国已累计进口棉花150.63万吨，同比增长219%。
按贸易方式分类：5月份，一般贸易进口量14.18万吨，占进口量的62%，同比增长136%；加工贸易7.31万吨，同比增长26%。
按到港关别统计：青岛、上海、南京、天津海关到港数量仍然位居前列，分别为9.72万吨、5.48万吨、2.06万吨、2.05万吨。
当月，从美国进口棉花11.29万吨，比前月减少8.16万吨，占进口总量的50%。今年1-5月份从美国累计进口棉花达76.16万吨。
表：我国5月份棉花进出口数据统计
以下是我国海关总署公布的今年5月份我国棉花进出口详细数据：(单位：吨)
进口统计 5月 1月-5月 1-5月年比变化(%)
---棉花 227,075 1,256,119 234.2
进口来源国
美国 112,871 762,645 189.1
乌兹别克斯坦 32,190 126,817 131.5
象牙海岸 11,524 42,989 n.a
印度 7,021 36,704 n.a
出口统计 5月 1月-5月 1-5月年比变化(%)
---棉花 205 4,227 - 93.8
(四)库存状况
据中国棉花信息网报道，截至2004年6月15日，全国工商库存棉花——内地合计库存约81万吨，新疆自治区(含兵团)拟出疆尚未出疆的棉花约12万吨，总数约93万吨；全国68家纺织企业(598万锭)的平均棉花库存时间为26天。
(五)2004年我国棉花平衡预测
我国棉花平衡预测表 单位：万吨
| 项目 |
2003年度预计 |
2004年度预计 |
| 棉花资源总量 |
820 |
870 |
| 其中：初期库存 |
80 |
80 |
| 产量 |
487 |
600 |
| 进口等 |
250 |
190 |
| 棉花需求总量 |
820 |
870 |
| 其中：纺纱用棉 |
710 |
760 |
| 其它用棉 |
30 |
30 |
| 期末库存 |
80 |
80 |
根据棉花协会5月发布的平衡表显示，新年度我国棉花库存消费比和今年基本相同。2004年度棉花产量会有较大幅度增加，但仍将产不足需。产需缺口的缩小，将使棉花进口有所减少。
1、棉花总产量将有大幅度增长。据有关方面调查统计，今年全国棉花播种面积在8300-8600万亩，比上年增加600-900万亩。有关方面监测显示，大部分棉区苗情好于上年；目前棉区气象条件对棉花生长有利，有利于提高棉花单产和总产。预计2004年度棉花产量600万吨左右，比2003年增长23%。
2、纺纱用棉仍将持续增加。据中国棉纺织行业协会预测，2004年度中国棉纺织生产仍将呈增长趋势，但增幅有所回落，纺纱用棉量比2003年度增长7%左右，达到760万吨。
3、产需缺口有所缩小。考虑到其他用棉量，2004年度社会棉花需求总量为790万吨，如按600万吨的产量计算，产需缺口190万吨，比2003年度缩小60万吨左右。
三、展望
棉花期货自6月1日上市，至今已有一月，棉花期货经历了先跌后稳的交易过程。棉花期货的巨幅下跌是由其供过于求的基本面所决定的，一方面，2004年棉花种植面积大幅增加，长势良好；另一方面，按照ICAC(国际棉花咨询委员会)6月份的最新预测，2004/2005年度全球棉花消费量为2134万吨，仅增长24万吨，产量大于需求71万吨，足以说明供给的充足。而国家宏观调控部门在2004年2月26日公布新增100万吨棉花进口配额则大幅增加了国内棉花的供给量，引发棉花价格一路下跌。
棉花价格的大幅下跌使整条纺织产业链陷入困境，各个产业链环节均不敢储存过多的上游原料，而同时各个产业链环节的产品价格又不为下游产业链接受，最终导致一环扣一环的亏损出现。纺织行业的全线危机引发中国棉花协会和中国纺织协会的联合上书，呼吁政府采取措施，解决棉花价格大幅下跌所带来的困局。在此情况下，国家发展改革委员会6月23日组织财政部经济建设司、农业部种植业司、棉麻局、农发行信贷二部、中国棉花协会、中国纺织工业协会等部门和组织召开会议，为稳定棉花市场进行磋商研究。会议提出了两条措施：第一，相关银行将给纺织企业增加100亿贷款，原来贷款的还款期限可以延长3个月。第二，由中储棉管理总公司在市场上收购30万吨美棉，以稳定市场上的棉花价格。 但会议并没有决定收购的时间，也没有说明收购的价格。
中储棉收储只是减轻了供给的压力，但从需求上看，前景是不乐观的。首先国内的宏观调控造成国内棉纺企业资金不足，生产所消费棉花的数量将下降；其次，电价提高，电荒日益严重，纺织企业虽然多备有柴油电机，但将明显增加生产成本；第三，国内纺织产品受宏观调控影响而需求疲软；第四，在2003年11月，国家降低了纺织品的出口退税率，中国纺织品的国际竞争力明显降低；第五，中国纺织品的出口环境日益恶化，中国的纺织品受到越来越多的反倾销调查，在国际市场上已很难有更大的增长空间，相应对棉花的需求就会受限。
通过分析国内外供求关系，我们认为中储棉收储引发的这一轮回升行情只是减轻了棉花国内市场的供给压力，但在棉花的需求方面，前景依然黯淡，这将明显抑制棉花期货行情的回升高度，因此这一轮回升的力度将不会太大，而且在性质上将定性为反弹。上方的反弹高度并不会太大，以主力合约0411为例，14000元至14500元应是行情结束的区间。从时间上看，在8月份新棉收获前，行情有望维持反弹，在新棉收获时，反弹行情将结束。
格林集团研发部 王子元
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