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6月1日，市场期待已久的棉花期货在郑州商品交易所正式挂牌上市交易。业内人士认为，棉花期货上市交易意味着新品种上市机制对期货市场发展的约束被突破，继此之后将会有更多的社会需要的品种上市。期货市场将进入一个健康发展的新阶段。据消息人士透露，燃料油期货有望在6月底7月初在上海期货交易所上市。
玉米期货预计今年在大连商品交易所上市交易。新期货品种的增加给投资者带来了
更多的投资机会。
棉花合约五大特点
郑州商品交易所副总经理张晋生介绍，棉花期货合约制度设计别具特点，第一个特点是，设计了一号棉花合约和二号棉花合约。为妥善解决两个合约的接轨问题，防止出现逼仓风险，设计一号棉花合约的标准仓单，用于二号棉花合约替代交割时同等级升水600元/吨，交割时随货款一并结算。他解释说，两种合约的本质差别是交割地不同，郑商所之所以设计两个合约，是考虑到棉花重要产地新疆的产量占全国比重很大，但其运输有时间和费用的问题，如作为同一个合约，在交割上有难度。
第二个特点是，按国际惯例设计了时间贴水。当年产(是指本年度生产的棉花)棉花标准仓单从次年8月合约交割起贴水100元/吨，以后贴水每月递增100元/吨，直到年底仓单退出为止。
第三个特点是，棉花期货实行公证检验制度。进入指定交割仓库的棉花由中国纤维检验局负责质量检验，并出具具有法律效力的质检证书，符合交割标的的棉花质检费由国家财政承担。
第四个特点是，根据棉花生产时间和质检证书时效，规定了有效期不同的两类仓单(C1、C2)，同类仓单之间可以通用。
第五个特点是，交割仓库的设置充分体现了大品种、大流通和放开交割的思想。棉花交割仓库均设置在主产区或集散地，分布在京广、陇海、京九等主要铁路干线上；内地仓库之间和新疆仓库之间均不设升贴水；库点分布相对集中，库容比较大。
投资者暂时观望为宜
由于郑商所主要是参考进口棉花的到岸价格以及国内现货交易远期价格来确定基准价，而此次挂盘合约均为2004年新棉上市以后的交割月份，因此各合约基准价普遍较目前16200左右的现货价格明显偏低。
中期公司分析师付艳甫表示，上市后，棉花各合约交投较为清淡，场内观望气氛较为浓厚，首日高开，后呈震荡走低的走势。市场上的交易还是以涉棉企业套期保值为主。他认为，与其他期货品种一样，棉花期货需要一个逐渐被市场认同的过程，随着时间的延长，棉花期货市场会逐渐活跃起来。建议投资者先保持观望态度，在增加对棉花期货市场的了解，具有一定经验之后再入市，提高投资的安全系数。
中航期货周林认为，银行信贷紧缩和短期的供需平衡是制约近期棉价运行的主要原因之一。在持仓没有得到有效的扩张和人气没有得到有效凝聚时，短期难以走出行情正常的态势。作为投资者，暂时应以观望为宜。
棉价被长线看淡
中航期货周林认为，制约国内棉花价格运行的相关因素主要有四个主要因素：首先，进口棉大量到港，积压严重。本年度我国棉花进口配额大幅增加，3月初国家追加发放了100万吨棉花进口配额，从市场供需来看，基本满足了企业需要。
其次，近期银行是紧缩信贷，加大银行资金回笼力度，致使一些在高价位大量囤积棉花现货的棉商被迫调低销售价格，进行销售兑现，但销售情况并不乐观，纺织厂等买方大多持观望态度。
由于政策影响，也使国内纺织企业面临资金不足窘境，制约纺织企业的资金支付能力，被迫根据生产进度小批量进货，购棉量相对减少，下游产品销售平淡。
再次，中国棉花协会统计2004年我国棉花种植面积增长11%，约8600～8900万亩之间，预计今年产量将达600万吨以上，较2003年增长23%，再加上大量的进口和库存，基本上能满足国内需求。
此外，今年全国电力紧张，以致电价上涨，华东、华南部分地区拉闸限电，致使纺织企业开工率不足，从而减缓了纺纱产量有效增长，对棉花的需求也逐步回落。(本报记者 陈光)
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