世界铝消费持续增长 铝市场供需趋于平衡

　　汝小洁

　　近期由于中国为经济增长降温的举措出台后，市场人士担心需求疲软以及美国会很快提高利率，国内外铝市场大幅下跌。尽管市场有理由预计中国的经济增长会出现减缓，但出现“崩溃”情况却并不存在。中国以及美国等全球经济仍将会以较高速度发展。

　　世界铝消费持续增长

　　2004年全球经济持续向好，制造业复苏带动基本金属消费，2003年全球铝消费2712万吨，增长了7％。据ＣＲＵ估计，2004年全球铝需求将提高7．6％。2004年1月世界铝消费量240．6万吨，同比增长了7．1％。2月世界铝消费达到了230．5万吨，同比增长了7．7％。其中美国铝消费量48．7万吨，同比增长了3．7％。消费量增长最快的国家是中国，增幅达到了20．1％。

　　（1）、美国经济一直保持着强劲的复苏势头，正处在走出低谷后的高速增长期，预期今年的发展态势良好。美国经济增速加快是由多种有利因素推动和影响的必然趋势，目前一些主要经济指标预示，实施“大减税”政策，成为促进近期经济增长的助推器。长期的低利率政策，刺激经济增长制造业复苏。近期格林斯潘表示在适当时候将提高利率，考虑到今年美国大选因素，减税等其他经济政策将保持稳定性和连续性，2004年美国经济前景乐观。

　　美国制造业前景向好，铝需求强劲。美国1季度铝材消费增长了5．8％，消费的增长主要来自于居民住宅建设需求和汽车市场特别是货车市场的强劲需求。作为金属需求的一个关键指标美国月度铝厂产品定单数据。美国铝厂产品订单处于1997年以来最强势。预计2004年上半年数据仍将保持强劲。

　　（2）、欧洲经济的增长在很大程度上仍集中在服务业而不是制造业，由于制造业复苏缓慢，铝消费商不愿持有过多库存，因此2003年四季度欧洲铝需求要比预期的疲软，仅增长2．6％。挤压材需求疲软，平轧材需求前景更为看好。2004年欧洲铝材消费出现转机，需求扩张，一季度同比增长3．1％，主要来自制造业复苏。

　　（3）、日本经济走出低谷，将持续了13年的萧条抛得无影无踪。目前日本经济复苏的状况已经超过了日本政府的预期，2004年日本ＧＤＰ增长年率有可能接近3％。主要制造业信心指数较连续第四季度增长。强劲的数据显示，所有的行业开始转好，经济复苏已经扩大至主要制造业以外的行业。日本铝材需求在2004年一季度快速增长了2．3％，需求的增长主要来自于汽车和工业设备市场。

　　（4）、中国经济增长势头迅猛。预计全年经济增长将达到9％，今年初政府曾制定了7％的发展目标。第一季度ＧＤＰ的预测值为9．5％。经济增长承接了去年以来的巨大惯性，继续沿着上升的轨道运行。投资需求继续担当推动经济增长的主角。2003年中国铝消费量511万吨，同比增长了21％，中国成为推动世界铝消费的主要动力。铝消费的增长主要来自于交通运输业和建筑行业。

　　2004年1－2月中国固定资产投资过热现象，引起政府的高度重视，3月初，国务院总理温家宝在《政府工作报告》中强调，“适当控制固定资产投资规模，坚决遏制部分行业和地区盲目投资、低水平重复建设，是今年宏观调控的一项重要任务。”固定资产投资规模减少，将直接影响铝消费，虽然2004年中国铝消费保持较快的增长速度，但增长幅度将低于2003年的水平。

　　中国铝消费中建筑业消费占到了第一位。2003年房地产开发投资快速增长，房屋竣工面积增速加快，虽然2004年房地产投资速度有可能放缓，但是随着中国城市化进程不断推进，建筑业用铝需求将保持稳定增长。2003年我国人均ＧＤＰ达到1090美元，居民收入的稳步提升，再加上积蓄多年的对房屋的市场购买力尚未完全释放，构成了对房地产持续火爆的强大需求支持。今年一季度固定资产投资增长43．0％，尤其是房地产开发投资增长41．1％。

　　国内交通运输业铝消费占整体铝消费比例低，在铝消费结构上与西方国家存在较大的差距，今后交通运输业的铝需求量将十分强劲和持久的。我国已经成为世界第四大汽车生产国和第三大汽车消费国。预计2004年我国汽车生产总量将达510－534万辆。预计2004年交通运输业铝消费将增长20％以上。据中国国家统计局表示，中国3月份汽车产出较上年同期增长49．3％至245200辆，第一季汽车产出达到570800辆，较上年同期增加36．9％。

　　世界铝供给受限

　　全球能源价格居高不下，氧化铝供应紧张，铝产量依然保持增长，但世界铝总产量将受氧化铝产量限制国际方面，全球的氧化铝产能利用已经接近极限，目前2003年产能利用率95％，极限约为97％。2004年氧化铝产能增产余地有限，国际方面目前来看新建产能在2004年建成投产的可能性很小。2003年全球氧化铝产量5430万吨，预计2004年产量5800万吨左右，2003年氧化铝供应紧张，氧化铝库存处于维持生产的最低水平。按2吨氧化铝生产1吨电解铝估算，2004年全球电解铝产量约在2900万吨左右，也就是说2004年世界铝产量预计增长幅度在3．7％左右。氧化铝供应紧张价格高企，加之电价居高不下，使西方部分产能主动减产，从公司赢利的角度出发，停掉电解铝产能，转为出售氧化铝更为经济。2月份世界铝产量225．8万吨，同比增加了5．8％，2月份美国铝产量20．6万吨，同比减少了10．7％，中国铝产量48．31万吨，同比增加了21．9％。这也从侧面证实了在氧化铝资源短缺的情况下，全球氧化铝供应的有限性，决定世界铝总产量，氧化铝在地区间重新分配，造成地区间铝产量增减不同，而总量能够得到控制。

　　国内方面，电力供应和氧化铝供应紧张影响面大，国内有30多家电解铝厂停产和减产，但是短期内看对产量影响较小。停产厂家多数都是产能比较小，能耗高，主要分布在湖南湖北等经济较为发达，电价相对比较高的地区。从国家统计局公布的每月铝产量可以看出，（见附表1数据为月初值））原铝月产量非线性同步增长，就意味有产能被闲置。由于每月的天数不同，为了更加直观准确地分析铝产量，我们把月产量细分日产量，在2003年12月日产量创下相对低点1．611吨／日后，2004年1月开始产量又呈现增长趋势，2004年1月和2月产量环比分别增加了0．4％和3％。以上数据也证实了一点，在一些铝厂停产和减产的同时也有部分厂家在增产。

　　在2003年底国内电解铝产能已经到达830万吨，由于多种原因部分产能处于闲置状态（包括一些新建电解铝厂），国内电解铝市场不断有小型铝厂减产停产同时，新建电解铝厂依托自身在技术和能源方面的优势，正在逐步的增加产量。短期内国内铝产量将保持缓慢增长态势，但增长速度有放慢的迹象。

　　库存下降

　　ＬＭＥ库存一季度大幅下降，从2004年一月份最高145．2万吨快速下降至124万吨，主要原因是东欧十国在即将加入欧盟，原来这些国家进口原铝不征关税，5月1日加入欧盟后，则需执行目前欧盟实行的6％的进口税率，造成了东欧各国短期内集中进口，ＬＭＥ库存下降。

　　国内库存大幅度上升，交易所库存从一月初的3．1万吨上升至11．9万吨。虽然期货远期合约升水造成了大量的跨期套利盘是库存增加因素之一，但库存增加的根本原因还是在于国内铝供过于求。两个因素造成：（1）国内铝消费增长的速度低于产量增长的速度。（2）国内铝价高企，刺激铝出口的回购和废铝进口。

　　2003年以来国内铝库存（包括交易所、铝生产商、铝销售商和贸易商的库存）都保持在较低的水平，但2004年开始情况发生了改变。中国铝供应过剩在2003年底已经有所显现，当时铝出口量增加缓解了国内铝供给压力。2003年底受出口退税税率下调的影响，使铝锭出口集中在11、12月份，出口量超出往年的正常水平。

　　中国铝出口增长

　　中国铝产量快速增长同时，出口也呈现快速增长的局面。2003年中国原铝进口54．4万吨，出口102．3万吨，原铝净出口47．9万吨。净出口量占全年铝产量8．6％。2004年1－2月中国原铝净出口7．46万吨。在目前国内铝供应略微过剩的情况下，出口将对国内铝供需的调整起到了关键作用。长期来看，进料加工出口退税税率还将下调，税率下调的过程中，国际铝价和国内铝价比价关系将面临调整。

　　综合以上因素，2004年全球铝消费形势较为乐观，受氧化铝产量制约，电解铝总产量得到控制。2004年世界铝供需将从供过于求，向供需平衡转换，有可能出现供给略微短缺。