小麦期货套期保值和价格发现功能发挥渐显著

　　2003年3月28日，郑州商品交易所成功推出中国期货市场5年来首个新品种优质强筋小麦。一年来，强麦和原有硬麦品种共同活跃，套期保值和价格发现功能日渐发挥，而小麦期货市场体系的形成和发展，更提高了我国小麦在国际市场的竞争力，对改造我国传统农业起到了重要的作用。

　　套期保值参与者众

　　近一年来，郑州小麦期货交易规模日益扩大，参与的投资者逐步增加，每日实际参与交易的客户由不足1000个发展到最多达10554个。

　　投资者的积极参与使小麦期货市场的流动性不断提高，而流动性的提高又为小麦现货经营企业大量进行套期保值创造了条件。据统计，去年参与小麦期货市场套期保值的客户数量大幅度增加，共有32家会员单位代理客户72家企业申请套期保值交易，仅经郑商所批准的套期保值数量就达75694张(75.694万吨)，而没有申请但实际进行的套期保值数量更大。

　　据了解，小麦期货市场套期保值交易大量增加的主要原因，一是2003年在销区放开粮食购销市场的基础上，河南、河北、山东等小麦主产省也相继放开了部分地区的购销市场，把更多的粮食企业推向市场。二是小麦连续几年减产造成的供求关系的变化，导致小麦价格波动幅度加大，粮食贸易企业、收储企业和面粉加工企业面临的价格风险陡然增加，其利用期货市场规避风险的积极性和主动性不断提高。

　　准确发现麦价上涨趋势

　　统计显示，郑州小麦期货价格与现货价格走势具有高度相关性，与郑州粮食批发市场现货价格相关系数达0.9以上，基本反映了现货市场供求状况，体现了国家粮食政策及整体物价走势，期货市场价格发现功能初步得到发挥。

　　2003年5月，小麦期货价格率先开始上涨，这比10月份才开始上涨的现货价格提前了整整5个月，显然，期货交易准确发现了现货价格的未来走势。而粮食企业利用期货价格作指导，也取得了很好的经济效益。

　　在2003年粮食恢复性上涨的过程中，周边县(市)以每吨1200元左右的价格大量销售小麦，而延津县粮食部门根据小麦期货价格不断上涨的趋势，作出了1450元/吨以下不销售小麦的决定。从10月开始，小麦现货价格出现大幅度上涨，该县粮食企业开始分期分批销售小麦，最高价格曾达1700元/吨左右。

　　打造中国小麦国际竞争力

　　2002年12月份，路透社在其全球食用小麦出口报价系统列入了郑州小麦，同时每日发布郑州小麦期货价格，从此，全球都可以通过郑州小麦期货市场来了解中国小麦的供求变化。2003年，活跃的郑州小麦期货交易吸引了世界的眼光，而我国小麦出口也创下佳绩，达到223.7万吨的历史最高纪录。

　　强麦期货上市后，进一步减缓或避免了入世后国际市场对国内小麦生产的冲击。由于郑州小麦期货交割标准接近(有些指标还高于)进口小麦，期货价格虽高于国内低品质混合小麦的价格，却明显低于同品质进口小麦的到岸价格(每吨低200-500元人民币)。结果，2003年，有21家企业从期货市场购进国产小麦1.4亿斤，替代了进口小麦。

　　这些企业之所以这么做，一是因为通过期货交割的小麦质量得到了保证；二是有效回避了现货贸易中可能发生的毁约等市场风险；三是其品质接近但价格低于进口小麦。

　　改造传统农业功不可没

　　郑州小麦期货市场的发展，对于改造传统农业，促进小麦种植结构调整，增加农民收入，也发挥了重要的作用。

　　小麦期货交易体现了优质优价的原则，提高了农民种植优质小麦的积极性。郑商所目前交易的硬麦和强麦，都属于优良品种，其价格高于混合小麦。种植优质小麦的农民收入增加，起到了优质优价的示范效应，调动了农民种植优质小麦的积极性。

　　据国家粮油信息中心的数据显示，2003年，全国优质小麦播种面积增长达12%左右。与此同时，农户传统的收储习惯也开始改变。

　　由于期货交割质量标准明确，粮食部门在收购小麦时认识到，单收单储的优质小麦才能卖上好价钱。市场的要求和价格效应给农民和粮食收储企业上了实实在在的一课，使得在一家一户小规模生产基础上产生的混收、混储的传统习惯逐渐得到改变。河南新乡、周口，山东济宁、河北藁城、衡水等地的农民在2003年的小麦收获时，开始单收和单储，分类销售。

　　小麦期货交易也促进了订单农业的发展，帮助农民增加收入。2003年，一些地方的粮食企业积极探索公司＋农户和订单＋期货的经营模式，取得了良好的经济效益。如河南新乡延津县金粒麦业以高于市场0.05-0.06元/斤的价格与农民签订优质小麦订单15万吨，然后在期货市场进行卖出套期保值。2003年11月开始，该公司又根据期货市场套期保值后的收入增加情况，对参与订单小麦的农民进行二次利润再分配。(上海证券报 记者许峻)