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http://finance.sina.com.cn 2000年07月06日 09:06 国际金融报
近期，日元结束了前期单边上扬的强劲走势，出现了明显的短期调整特征，这使日元的后市行情变得更加扑朔迷离。如何来看待日元的这次短期调整呢? 实际上，日元前几周的持续上涨是投资者基于对本周公布的日本“短观”季报的良好预期，以及由此可能促使日本央行结束目前实行的“零利率”政策的推测而展开的。由于最近这段时间，日本经济的持续复苏已在公布的一系列经济数据中得到了充分的反映。因此，投资者将本周日本央行公布的“短观”季报作为再次证实日本经济强劲增长的又一例证。考虑到“短观”季报始终是日本央行衡量本国经济状况的一个重要依据。市场普遍认为，这一报告将直接影响到日本央行对是否结束“零利率”政策作出的最终决定。 周二，6月份“短观”季报终于露面。在仔细阅读该报告后，这份报告给笔者留下的主要印象有两点：首先，与市场预测基本吻合，日本大企业对经济景气的看法是3年来最为积极的一次。其中，6月大型制造业景气判断指数为正3，这是1997年以来首次出现正数，3月份公布的“短观”季报中，该数值为负9。但与此同时，另一个不可忽视的问题是，中小企业发展动力仍显不足。报告中显示，吸纳了大部分劳动力的中小企业预计将会大幅缩减厂房及设备支出，其幅度达7.6%，这大大超出了原先市场估计的2.4%。此外，“短观”报告对于个人所得的变动情况也没有较为乐观的表述。而个人所得萎缩与否将直接关系到占整体经济比重最高的民间消费，这是日本央行决定是否终止“零利率”政策的重要因素之一。 在分析了“短观”季报的内容之后，尽管市场对于结束“零利率”政策还是表现了一定的乐观，但大部分市场分析员已改变了原先预期7月17日货币政策委员会会议可能调高利率的想法，并预测加息的时间可能被推迟到9月份，市场对于这一变化仍作出了反应。周二美元兑日元结束了低位盘整，向上突破了106日元的阻力位。 从技术上分析，美元连续一周没有跌破104日元的中期三角形下边，这表明这一三角形的制约仍然有效，因此美元会出现一轮反弹。但由于该三角形的上边在108日元附近，所以对于这轮反弹目标位的期望值不应估计过高，在108日元上方，美元的抛压变得非常沉重，美元在短期内突破该位置存在相当的难度。 从中期趋势分析，美元兑日元还是维持横盘整理的格局。但笔者认为，突破的时间已越来越近，极有可能在今后两周内完成这一突破。结合基本面的情况来看，日元继续上涨的可能性仍将偏大。艾工行
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