【加息幅度出人意料】

　　欧洲央行(ECB)周四晚19:45(北京时间)决定将其主要短期利率提高50个基点，高于市场普遍预计的25个基点。再融资利率由3.75%加至4.25%。ECB还称，自6月28日起，主要再融资业务将采取可变利率投标制，最低投标利率为4.25%。

　　欧洲央行宣布，6月15日和6月21日的两项融资业务的主要再融资利率将由3.75%提高到4.25%。6月9日起，存款利率将由2.75%提高到3.25%，边际贷款利率将由4.75%提高到5.25%。这是欧洲中央银行7个月内第5次加息。ECB上次加息是在4月27日。

　　【欧元闻风发力上攻】

　　消息传出，欧元兑英镑突破强阻力位0.6333英镑，达到六个月来的新高。欧元兑美元在会前由0.9593涨到0.9668，消息传出后，再涨到0.9701，突破0.9700美元，达到4月5日以来的最高点。同欧元的五月创下的历史低点0.8845美元相比，已经上涨了9.68%。

　　但不久后欧元遭到获利回吐卖盘打击，回吐掉大部分升幅，但在纽约汇市上收0.9612美元，仍较上一个交易日升0.1%。

　　分析师表示，今天的走势显示欧元兑美元短期内仍有可能回到0.9300价位，然后才可能再度试探1:1的水准。由于欧元利率同美国利率差距缩小，欧元短期内将继续走强。

　　【西欧股市应声而落】

　　欧洲央行加息高过预期，加上采用浮息招标票据，投资者忧虑利息会进一步攀升，令欧洲股市显著下调。

　　加息消息公布后，原本处高位的欧洲股市回调，德国法兰克福DAX指数由加息前的上升约70点，转为跌39点，报7253.24点。法国巴黎CAC40指数也由上升69点，缩小为上升15点，报6514.13点。英国伦敦金融时报100指数则下跌25点，报6478.7点。

　　【未雨绸缪，还是反应过激？】

　　对于欧洲央行一次加息50基点，欧洲央行官方解释为解除通胀威胁的前瞻性举动，然而市场嫌此举过于激进，凡事过犹不及，因此可能有害于欧洲经济进一步的复苏。

　　欧洲央行(ECBank)行长德伊森贝赫(WimDuisenberg)周四称这一举措是十分积极且颇具前瞻性的。欧洲央行注意到过去数月以来，通膨目标已向上修正。据估计今明两年的通膨平均成长将趋近2%，甚或超过。欧元区价格面临中期上扬的风险。这正是欧洲央行所担忧的。为了防患于未然，消除通胀危险，保持价格稳定，欧洲央行遂决定一次加息50个基点。

　　但市场人士却不赞同其观点。许多交易商表示，ECB的升息举措太过激进。他们担心ECB大举升息可能抑制欧洲的经济成长，并质疑ECB是否一次用掉太多筹码。这些都会对欧元后市造成打击。

　　但ECB总裁德伊森贝赫随即驳斥这样的看法，他辩解到：升息不但不会抑制欧洲的经济成长，相反的还会形成经济趋动力。他还否认升息目的是提振欧元汇价的说法；欧元的确没有反映基本面，但是这要留给市场去决定，不过欧元长期走贬的趋势似乎已经开始逆转，而近日的升值也还有续升空间。

　　对于ECB将固定利率方式改为非固定竞标方式发行票券，交易员认为将使得欧元有进一步上升的空间。欧元兑美元将持续受到支撑。ECB官员强调此举并非货币政策的改变，纯粹是技术性的调整。

　　【海融点评：跟着美国走】

　　为减缓经济增长、遏制通货膨胀，美联储在5月16日采取强硬措施，将隔夜拆借利率上调50个基点至6.5%。这是自1995年2月以来，美国首次将加息幅度扩大至25个基点以上。事隔一个月不道，欧洲央行也出人意料的一次将再融资利率提高50个基点至4.25%。美联储为加息解释说：“本委员会担心的是，需求和潜在供给成长步幅不一，将导致通膨失衡，并最终破坏经济的良好表现。”这与昨日欧洲央行所作的解释几乎如出一辙。其实，美欧先后加息，间不仅形式相同，而且有深刻的内在联系。

　　首先，美欧加息的宏观经济背景相同。美国自去年以来经济增长强劲，导致劳动力市场紧张，消费和物价指数上涨，经济过热和通货膨胀风险加大。欧洲今年以来经济复苏加快，德国首季GDP同比增长3.3%，出口也因欧元疲软大增；在法国，商业信心高涨，失业率降到91年10月以来最低点。欧洲经济增长虽然不如美国，却也面临着相似的通胀危险加大的问题。所以央行官员防患未然的说法是有一定事实基础的。美国和欧洲加息同样是基于的对通货膨胀的担忧。

　　其次，欧元兑美元汇率持续走低，利差竟然超过两个百分点，这是欧元升息的直接动因。欧洲今年以来一直不得不面对令人头疼的欧元贬值问题。自诞生以来的17个月，欧元呈现单边下滑局势，。在五月甚至创下的历史低点0.8845美元，兑美元贬值25%。欧元走软可能加剧欧洲经济的通胀风险，影响公众信心。来自市场的进场干预的呼声不绝于耳。但是美国日本似乎不愿参加联合行动，单方面的干预无俟于杯水车薪。在这样的背景下，给欧元加息，缩小与美元的利差成为唯一可行的选择。

　　最后，美国大幅加息所产生的积极效果，是促使欧洲仿效的根本原因。美国在第六次加息50基点后，经济逐渐冷却下来。此后公布的一系列生产、物价、就业数据均显示缓和迹象。鉴于升息效果达到，经济已走入正轨，美国进一步升息可能性也不大。由于美元利率较高，国际资本市场上资金继续从欧洲和亚洲流向美国，汇市上美元兑主要货币也维持相对高位，消除升息忧虑的美国的股市在外资流入的推动下再度人气高涨。美国的经济繁荣由此更趋稳定和持久了。

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