美国联邦准备委员会主席艾伦·格林斯潘最近警告说：“美国新经济在不引发通胀情况下的增长速度是有限的。虽然还不清楚这个临界点在哪儿。但是，如果到了这个点，供求关系原则将被打破，通胀将抬头。”

　　据海外媒体报道，4月中旬公布的消费价格指数显示供求关系未受到破坏。不过，月度经济数据只是对实际情况的雾中一瞥。90年代许多反通胀指标也向我们发出了警告。目前更有必要认真对待不利的通胀数据。认为可以永久征服通胀的想法是基于千年之交的经济繁荣和伴随出现的牛市。事实上，许多对通胀原因的传统认识已经站不住脚了。5年前，主流派经济学家认为失业率等于或小于6%将导致物价加速上涨。但是，在通胀率持续下降的同时，失业率于1995年降至6%，1997年降至5%以下。

　　90年代通胀保持平稳的主要原因是生产率的大幅提高。结果是，联储官员和许多经济学家都认为美国经济可以比4年前更快的速度前进，且不产生经济过热。联储已将GDP的预期增幅由2%调整为高达4%(均扣除通胀因素)。但是，只有那些患幻想症的新经济论信徒才会认为7%的GDP年升幅是可以接受的。

　　最新情况显示美国公司的成本压力在增加，油价上涨还不是唯一原因。许多公司只好自己消化或用提高生产率的方法来抵消成本上升。关键问题是消费需求强劲增长会不会导致定价权重新回到公司手中，使抑制通胀的另一道屏障受到侵蚀。

　　最难以把握的是股市会对通胀产生什么影响。格林斯潘先生估计，过去4年里，股市火爆引发的消费支出为经济增长贡献了整整一个百分点。尽管联邦提高了利率，但是股市近几个月来仍无明显降温表现。因此，联邦官员感受到他们的措施迄今为止“对总体金融形势和总需求没有什么影响”，不过联邦储备银行行长劳伦斯·迈耶认为，股市保持弱势将有利于抑制需求，从而降低通胀风险。

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