正当美国经济持续繁荣之际，4月14日纽约股市暴跌被人们称作又一个黑色星期五来了。由于美国经济的块头太大 ，对世界经济的影响自然不可小看。因此人们格外关注美国经济状况。连续109个月的经济增长使人们对美国经济持乐观态 度，推动经济增长的原因被认为是新经济的发展。至于什么是新经济，至今无人说得清楚。对美国经济的乐观态度油然而生。 在一片叫好声中，纽约股市暴跌，不少人忙于分析它的影响，我们生活在亚洲，当然要关心它会不会损害亚洲经济，因为对1 997年夏天的东亚金融危机，许多人仍心有余悸。除了分析其影响，我们还应该思考些什么呢？

　　昨晚，我参加了对中国搜狐网络公司老板张朝阳的采访。他说纳斯达克价格下跌是对股票价格的修正。国际货币基金 组织刚刚发表的《世界经济展望》报告专门用了一章的篇幅研究资产价格(当然包括股票价格)与经济增长的关系。根据历史 规律，股票价格波动总是与经济增长周期有直接关系的，意指经济衰退会导致股票价格下跌。无论是修正，还是衰退，它们为 什么会导致股票价格下跌呢？

　　从宏观经济角度看，经济增长业绩对股票价格有直接影响。从微观经济角度看，股民对股票价格的心理预期的影响更 直接。他们对经济增长前景看好，对某一产业的业绩看好，甚至对一些企业的效益看好，股票价格都会上涨。反之，则会下跌 。历史经验说明由此产生的股民对股市的过度反应对股票价格的影响很大。目前，美国起码有三个条件容易使投资者作出过度 反应。一是电子新技术降低了股票交易成本；二是金融创新分散了投资风险，三是股民越来越多。现在，美国有50%的成年 人直接或间接地参与股票市场。俗话说，众人拾柴火焰高。对股市持乐观态度的人越多，价格涨得幅度越大。尽管有人发出警 告，提出防止股市过热，但在一片欢呼声中，敲警钟有谁能听进去呢。上星期五，纽约股市暴跌给人们敲了警钟，它发出了那 些警示呢？

　　新经济好是好，但任何一种新的产品、新的产业、新的经济发展方式，在从诞生到发展成熟之前，总会发生波动，总 有不确定性，搞得不好，还会诱发经济危机。20世纪初，以汽车、电力和石油业为主的第二次产业革命给人们带来福音，也 曾经刺激了美国股市。30年代的大危机阻断了这个发展进程。二战后恢复了昔日的光辉，但70年代的石油危机宣告它的失 败。以电子信息产业为主导，第三次产业革命开始了。当90年代它传遍全球时，人们似乎忘记了历史教训，以为新经济一好 百好。铱星公司的倒闭使一些人清醒起来：信息经济的风险并不亚于过去。当第三季度的主要经济指标不如人们的预期时，股 市暴跌就是自然的了。

　　股市总要以实际经济为基础，人为吹捧是不能持久的。新经济也不是虚拟经济，过于靠想象过日子是不行的。经济发 展，包括股市发展，总会出现风险。以过太平日子的态度看待它，迟早要吃亏。现在议论纽约股市暴跌的影响，或许为时尚早 ，但在暴跌中总是有人亏了。它给人们的警示是，市场经济与经济风险是一对孪生兄弟。(侯若石)