裁决当日纳斯达克暴跌　道·琼斯飙升

　　微软垄断案引发的全球股市震荡是否预示着全球高科技股泡沫的破灭？震荡是否会带来新一轮的金融危机？

　　北京大学中国经济研究中心高层经理MBA及培训项目主任、美国斯坦福大学金融学博士孟庆轩先生认为，此次全球 股市的震荡是新旧经济的一次摩擦和碰撞，是股市的一次自我调整。从4月3日至5日纳斯达克市场先跌后涨的状况分析，投 资者并没有撤出资金，表示股民对股市的信心犹存，只是将资金在以纳斯达克代表的“新经济”和以道·琼斯股指代表的“旧 经济”之间做了些适当的调整。据他分析，美国目前机构投资人占美国股民的80％以上，绝大多数机构都具有非常高的风险 管理水平，大大增强了美国股市的有效性，降低了投机指数和风险系数，整个系统仍然在一个理性的轨道上运作，因此不会有 崩盘的危险。即使像这次如此大的动荡，影响也不剧烈，调整一下周期，也许过两天就回来了。

　　据报道，4月3日当天，微软“违法垄断”判决公布后，投资者纷纷抛售微软股票，使其价格猛跌了15％，一天内 市值损失高达800亿美元，排名下滑到第三的位置，屈居思科公司和通用电气公司之后。受此影响，以技术股为主的纳斯达 克综合指数当天陡降了349．15 点，以4223．68点报收，跌幅达7．64％，创下了该指数历史上单日跌幅最高 的纪录。投资者在大量抛售技术股的同时，又把资本转向工业类股，将工业股中的蓝筹股价格大幅拉升，道·琼斯指数因此上 扬300．01点，升幅达2．75％，冲到11221．93点，是自1月21日以来的最高点。同样，标准普尔指数也上 升了7．39点，升幅达0．49％，以1505．97点报收。传统产业如银行业中的美国运通公司、花旗集团、摩根集团 ；制药业中的辉瑞集团等公司的股票均有所上扬。

　　但更具戏剧色彩的是，大幅下跌的“纳指”在第二天又重新反弹，止跌57．09点，几乎与下跌前持平，重挫只是 擦肩而过，真可谓有惊无险。与道指相比，又是此消彼涨。

　　孟博士将此归结为“微软牢固的软件巨擘地位”，以及“雄厚的研发实力”，其价值在短期内不会有太大变化。近年 来，微软与思科、英特尔、太阳、甲骨文等五家公司占据了纳斯达克市场80％以上的市值，而其他两千余家企业总和也不超 过20％，因此微软理所当然地具有“牵一发而动全身”的影响力，而且这种格局在短期内不会改变。

　　他指出，微软公司董事长比尔·盖茨在裁决公布不久即决定上诉，并发誓要“将审判进行到底”。从这一点来说，这 场“世纪诉讼”才刚刚开始，从前两年著名的辛普森案和克林顿绯闻案的过程推测，这又将是一场旷日持久的“拉锯战”，很 可能被拖上几个月甚至好几年，结局扑朔迷离。微软虽然官司缠身，但凭借其在美国信息产业中的地位，也不是可以轻易打败 的。

　　他同时指出，投资者在股市动荡时青睐蓝筹股，反映了传统产业的稳定性，但又同时表明旧经济股的潜力和预期已大 大落后于新经济股，这一点从股票市值上可以得到明显的体现。当年微软以新兴计算机软件企业的身份超过了计算机硬件巨人 IBM，如今却被网络新锐思科公司在市值上抛在身后，这就是新经济的魅力所在。亲历过硅谷创业的孟博士认为，美国硅谷 作为全球信息工业的源泉和引导者，科技股的概念还是比较实在的。

　　纳斯达克市场的震荡迅速波及了欧洲、亚洲、澳洲等地的金融市场，各地股票指数也同步起伏，勾勒出“微软牵动纳 斯达克市场、纳斯达克牵动全球股市”的轨迹。对于新旧经济的概念，孟博士是这样界定的：“新经济是以知识创新为基础， 以全球化、信息化、金融化为特征的经济。狭义地理解，新经济就是指高速增长的网络经济公司，旧经济则是指代表传统工业 的蓝筹股，如沃尔玛、可口可乐公司等。造成这种现象的原因在于，投资已日趋国际化。微软的投资者不限于美国国内，而是 扩展到全球，因此对投资者而言，应尽可能地缩小风险，做到投资多样化。比如像美国目前的投资基金的分布就很广泛：首先 是国家分布，国家内部还有行业分布，跨越信息业、制造业、金融、网络等十几种行业，并且每一个行业还运用了对冲策略。 此外还要运用金融衍生工具来避险。这种全球多样化，就会将风险降到最低的程度。记者侯雪莲