日元升值的态势在持续，日本国内在担心其给正在出现的景气恢复将带来什么不良影响。为了不发生误导，把握其原 因已成必须。此次的日元升值虽然有欧元疲软这一外在因素，但它并不直接造成抢购日元。因为经验告诉我们，一般而言资金 不会流向处于不稳定的货币。因此，此次升值起因于本国财政金融政策的支持、经济恢复的迹象日益明朗以及对外收支持续黑 字。

　　日元升值反映了日本现政府实行以经济优先为主导政策的结果，反之同样。当景气恶化时，汇市将表现出日元疲软的 走势。需要留意的是，在当前，日本如果拒绝日元的升值，那实际上等于否定正在执行中的扩张性财政政策。作为当前的对应 政策，日本央行虽采取了抛本币购美元以增加日元流动性的方式进行干预，但仅靠自身的单独介入，其效果有限。今年以来， 入市干预的对象不仅限于美元，就欧元也采取了针对性行动，这既有利于外汇储备的多样化趋势，又吻合在竞争中希望自己( 日元)走强而对手(欧元)趋疲的心理。协调干预的前提是政策的协调。美国对日本提出的进一步增加流动性之要求在理论上 显然矛盾。从以下事例中便可悟出此道理。近期，美国因担心通胀的加剧而提高了利率。但是在国际化时代的今天，如果日本 此时增加流动性且流入美国，将导致美国利率下调。这样，先前提高利率的作用将迅速化为乌有。美国联储主席格林斯潘的真 意恐怕不止于对通胀的不安，当务之急是使储蓄率为零有时甚至为负的过剩消费这一经济过热现象得以软着陆。可想而知，此 时的日本若施行与此相反的金融政策，则所谓协调干预的政策基础就很难建立。

　　如果从个别企业的角度来观察，高利率则是反映借方风险的微观问题，因此欲用宏观金融政策去解决显得有些鞭长莫 及。

　　现在的日本临时国会虽被称之为中小企业国会，但新中小企业基本法仅支持发展前景看好的企业，并不对所有企业都 给予关照，对此，政府、企业、市场间在认识上渐趋一致。(钟乃仪)