在近来震动东西方市场的两次电信收购战中，香港李嘉诚家族表现得分外活跃。在刚刚尘埃落定的英国沃达丰公司强 娶德国曼内斯曼公司的市场喜剧中，作为曼内斯曼最大单一股东的李嘉诚不动声色地坐山观虎斗，坐收渔利，成为了大赢家。 而在新加坡电信和香港电讯的谈婚论嫁即将定局时，李嘉诚次子李泽楷掌舵的盈科数码动力（盈动）却突然半路杀出横刀夺爱 ，让整个市场横生波澜。

　　目前，香港电讯、新加坡电信、盈动三方的股价与市值相近，为增强并购实力，新加坡电信与盈动都在争取与其他电 信公司联手以壮大声势。

　　并购战一触即发

　　此次收购战的起因是，作为香港电讯老牌大股东的英国大东电报局希望出让部分股权，以便腾出手来在快速成长的欧 洲互联网市场分一杯羹。而新加坡政府为推动电信和互联网经济的发展开始加速推进电信市场自由化进程，为此新加坡电信市 场将于4月1日全面开放，比原先计划提前了两年。为了应对开放市场的压力，作为亚洲第六大电信公司的新加坡电信只有把 目光转向海外，积极寻找投资机会，而收购香港电讯则是其占据亚洲市场份额，并在未来进入中国内地市场的重要一步，是其 整体资源和资本整合的重要一环。同时，新电信手中拥有庞大的现金储备，有足够的资金对区域进行投资。一个想走，一个想 来，双方可谓一拍即合，春节前夕，新电信和香港电讯的合并似乎已成定局，双方谈论的已经是人员安排和总部设置等技术性 细节了，而新加坡报章在谈及此事时也是一派喜气。

　　风云突变。春节刚过，盈动突然表示有意参与对香港电讯的收购，并委派了中银国际和瑞士银行旗下的华宝德威作为 收购的财务顾问，摆出一副志在必得的架式。盈动此意一露，立即震动了整个市场。

　　盈动要做大赢家

　　熟悉李嘉诚父子的市场人士对盈动此举并不感到意外。尽管李嘉诚一向刻意保持低调，但李家兄弟尤其是李泽楷近年 的一系列动作已经显示出，李氏商业王国正在从地产等传统产业加速向电信和网络等新兴产业转型，以便赶上这一产业的最大 一波升浪，获取最丰厚的回报。去年的“卖橙”、夺得香港数码港发展权、分拆和记电讯和此次提出收购香港电讯的动议，都 是推进这一战略的重要步骤。而盈动则是实施这一战略的主要工具。

　　分析人士表示，盈动最大的投资价值在于其精于科技的管理层。在亚洲，除了日本孙正义的软银集团外，在借助科技 概念进行资本运作时，还很少有比盈动更精明和更高效的赚钱机器。盈动去年5月借壳上市时的股价只有0．136元，不到 一年的时间已飚升至27元。通过不断的配股收购、配股换股尽快在互联网产业占据重要地位，以得到投资者的认可，成为盈 动飞速发展的法宝。仅在去年8、9两个月，盈动就完成了6次配股与并购，配股价也从最初的0．31元升至6．05元。 去年年底，在香港市场狂热追捧互联网股票的气氛下，盈动股价突然启动，一天之内从11元升至18元，并旗帜鲜明地提出 要成为除日本外亚洲最大的互联网企业，这使其股价稳定在20元以上。盈动还在美国借壳上市，打通赴美集资渠道。在美国 OTC市场，盈动的股价折成港币已超过30元。同时，盈动还与日本第二大互联网投资商日本光通信、CMGI等巨型科技 公司换股，使盈动的股价屡创新高，并且建立了战略合作伙伴关系。

　　市场人士认为，盈动更像一只“概念股”，如果收购香港电信成功，盈动一只脚就站稳了，在“线上”与“线下”结 合的商业模式更受投资者欢迎时，李嘉诚是会不断变化概念的。高盛网际网络分析家库达说，收购香港电讯可让盈科数码动力 在香港市场取得业务据点，进入200万个家庭以及无数科技和数据中心。

　　可以说，在这场并购战中，无论盈动是否成功，都是大赢家。首先，收购动议使其股价与市值飚升，这也直接降低了 它的收购成本；其次，盈动配股集资超额10倍认购，表明盈动获得投资者的认可与支持，声誉得到进一步提高；第三，盈动 的出价主要以一比一换股的方式进行，所费不多，却能够吃下比它更大的香港电讯。如果收购成功，盈动市值将超过5000 亿港元，风头将直逼李嘉诚逾8000亿港元市值的长和系，在亚洲电讯市场的地位更是超群。在借力发力方面，大概没有比 这更精准的了。

　　在此次并购战中，长实与和黄虽然表示无意收购香港电讯，但两者的股价却随之上涨。

　　中银：能和盈动共同成长吗？

　　在一个成功男人的背后常常有位贤德的女人。这句老生常谈的商场版本也可大致翻译如下：在一个成功企业的背后往 往会发现一家大银行的影子。能否慧眼识人发现那些前途无量的新兴企业家，加以扶持使之不断成长，从中分享企业成长所带 来的巨大回报，这对银行家说来也是利害攸关。究竟是银行成全了企业还是企业成全了银行其实并不重要，在这里，植根于透 明、健全的商业原则和良好成长空间的银企双方已经形成了一种利益共生关系，二者实际上成了一对相伴相生、相辅相成的战 略伙伴。

　　事实上，在李泽楷的父亲李嘉诚本人的商界生涯中，汇丰银行一直扮演了一个非常重要的角色。从60、70年代开 始，在形成今天以长江实业与和记黄埔两大集团为核心的李嘉诚财团的一系列收购过程中，如果没有汇丰在财政方面的鼎力支 持，李超人纵有天大的本事，恐怕也难以一显身手。而在李氏王国雄霸市场的同时，汇丰也是获益良多。

　　今天，李氏第二代已经在商界崛起，尤其是李泽楷在数字经济前沿领域开始崭露头角、锋芒初现，俨然已经跻身于主 要的新生代企业家行列。此次盈动加入对香港电讯收购的战团，是夯实自己在电讯市场根基的重要一环。在这次以小搏大的资 本大战中，中国银行集团的高调介入在自身的发展过程中也是战略性的一步。这不仅是它跻身国际资本市场主流玩家圈子的一 个绝好机会，也是参与培养未来商界巨头以分享长期增长红利的天赐良机。如果说在20 世纪是汇丰助成了李嘉诚的发达， 那么今天在李泽楷扩展自己的市场版图的关键时刻，中银适时抓住了这个机会。

　　为了支持李泽楷，中银可谓是全力以赴。中银国际由于已经和瑞士银行旗下的华宝德威共同获委为盈动收购香港电讯 的财务顾问，近来工作相当紧张，2月14日工作到早晨4点多才结束。另据报道，盈动收购香港电讯股权的作价中，有13 将以现金支付，需动用约850 亿港元。为此，盈动将向包括中国银行在内的数家银行贷款700多亿港元，这是破纪录的 贷款额，其中包括20亿美元的过渡性贷款，由中国银行借出。 记者綦玖　于宁