日元上周（2月14日－2月18日）表现十分疲弱，兑美元跌破110关口，向111水平滑落，欧元则有企稳迹 象，兑美元、日元都未再创新低，尤其是兑美元，最高已攀回到0．99水平，几乎就要返回到平价上方，并没有像部分市场 人士预期的那样朝0．95美元低价位滑落。

　　前周纽约外汇市场收市时，日元兑美元尚在108．72水平，并有止跌企稳意向，市场人士大多认为日元已跌得差 不多了。上周日元在已经偏低的价位上再下台阶，可说连许多资深分析师也颇感意外，普通投资者更是始料不及。回过头来看 ，影响日元疲弱走低的主要因素还是日本经济前景令人担忧，复苏步伐缓慢沉重，基本面不能给汇率以实质性支持。世界著名 评级机构——美国穆迪公司近期宣称，由于日本政府债务问题严重，赤字余额已经超过国内生产总值的100％，其财政状况 在发达国家中最为差劲，因此穆迪有可能调低日本以日元记价的国内证券评级。目前，穆迪公司给日本的评级为Aal，只比 最高等级的Aaa差一个级别。日本信用评级下降后，公共部门、企业和金融机构在国际金融市场上的筹资成本就要上升，对 日本经济复苏显然将产生不利影响，因此日元贬值压力骤然增大，110日元大关应声而破，且有可能在近期内持续疲软。

　　欧元之所以止跌企稳；与其目前价位有密切关系。欧元自去年1月启动以来，至今对美元跌幅已逾16％。欧元区域 经济基本面虽无法与美国相提并论，但欧元区也有许多优越于美国的地方，欧元区经常项目普遍有盈余，而美国的经常项目逆 差日益扩大，已创历史最高纪录，短期内没有改善的可能。因此，在目前水平如果继续做空欧元，将要冒较大的风险，一旦欧 元区经济数据好于美国，市场重新青睐欧元，则在平价以下放空欧元者将遭受很大损失。毕竟，德国和法国这两个欧元区最大 的经济体正在复苏之中，其良好的经济数据高于市场分析师预估的水平。如果欧洲央行将来认识到长期疲弱的欧元有损于欧盟 的形象，负面影响大于币值疲软带来的好处，转而采取积极扶持欧元的态度，则欧元回升到1欧元兑1．1美元的水准是没有 太大困难的，起码也能回到1．05－1．07美元区间，而不是像现在这样在平价下面低位徘徊。欧洲最近已在深刻反思其 经济与美国的差距及落后的原因，在知识经济方面奋起直追，欧元中长期前景应该向好。作者：李劲