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上周国际铜市在中国铜价率先上扬的引领下快速反弹，LME三月铜在短短五个交易日内上涨了200余美元，市场的情绪也重新乐观起来。由于中国强硬的货币政策所引发的对中国需求大规模减少的忧虑得到有效的缓解，并且国内近期合约高升水及远期合约对伦敦比价过低的状况也吸引部分现货商和套利商积极入市买入，从而支持了沪铜的提前走强，进而带动了LME铜价出现显著上涨。那么，经过了前期连续的暴跌后，目前价格上扬的性质到底是什么呢？铜价的后期走势会如何演绎呢？结合基本面及技术面的状况，笔者以为尽管铜市当前基本
面仍确定性的支持价格上涨，但基于总体的技术面并没有得到有效的改观，且LME各个交易侧面也没有出现支持价格上扬的迹象，因此当前铜价的走势仍只能定性为技术性反弹，LME铜在2750美元附近有强大的技术性压力，同时鉴于价格在2450~2500美元附近已经构筑了阶段性的支撑，所以铜价仍将在2450~2750一线宽幅震荡，而国内主力合约的波动区间在23000~25500。
从宏观基本面来看，美国及日本近期公布的经济数据相当利好，美国的工业生产及领先指标数据均远远好于市场预期，而日本1季度GDP数据为增长1.4%，市场对此数据的反应也相当积极，日圆及日净指数强劲上扬。以上数据表明美国和日本仍将在今年下半年维持增长态势，宏观经济面的向好也在短期内封杀了铜价的下跌空间。从精铜本身的行业状况来看，美国库存开始显著下降，COMEX库存已经降至10万吨以下，而美国的现货升水也继续走高，表明前期相对疲软的美国市场重新坚挺起来，考虑到美国是全球第二大精铜消费国，美国需求的转旺将对铜价未来走向起到深远的影响。中国情况也有所改善，前期沪铜对外的7年来最低比价导致国内库存外流，SHFE库存报告连续两周下降，这导致国内现货出现罕见的高升水，最高达到1700元/吨，而LME库存并没有出现增长，总体上来说当前精铜市场的需求仍是十分旺盛的，现货供应的偏紧也支持铜价从低点上扬。
从LME市场的各个交易侧面来看，当前铜价的上扬依然没有得到市场各方面的有效认同。首先LME铜的持仓与成交并没有随着价格的上扬同步增长，在前两天的上涨过程中LME总持仓反而随之下降，表明前期上涨的主要能量来自于空头回补，这种空头回补的力量相对比较弱小，不支持价格立即转势，而成交量逐步萎缩的情况更值得引起投资者的警惕，尽管有报道称中国的买盘重新回到市场，但考虑到两地过低的比价及中国资金的投机性，这种买入是否有持续性仍值得怀疑。最后，从最新公布的基金持仓的情况看，CTA基金仍在积极减仓，当前铜市的上涨并没有基金有规模的参与，价格反弹的能量仍相当有限。
最后，从技术分析角度看，LME三月铜的20日均线首次被突破，5日、10日MA在2600美元构筑初步支撑，而2500美元以下的支撑更为强劲。从运行幅度来看，伦铜自从3056美元向下突破2755美元颈线时，跌幅近300美元，随后铜价下探至2477美元，又完成了一次等幅的下挫，所以在2450~2500美元区间展开技术性反弹也是正常的。鉴于2755美元处的阻力相当明显，而基金并没有有效参与此波行情的背景下，铜价很可能在此位置遇阻回落。
基于以上的分析，我们的操作策略在2500~2700美元区间交易，当铜价反弹到2700美元以上时，尝试建立空头并在2755美元上方进行保护；当铜价跌至2500美元以下时，逢低建立多头并在2450美元处进行保护，以博取差价利润。
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