11月份，经济增长速度的下滑趋势更加明显，这种状况与前一段时间的固定资产投资增幅迅速下降和净出口的下降 相一致。11月份，需求方面的形势呈现止降趋稳的迹象，当月固定资产投资增速的降幅有所缩小，消费需求的增速继续呈微 弱的回升趋势，现金流通量增速明显加快。

　　工业增长速度回落

　　11月份，工业增加值同比增长7．6％，增幅虽然比上月略有回升，但比前三季度降低1．4个百分点。工业增长 速度的进一步下降，虽然在前2个月就已有表现，但当时由于受国庆假期延长的影响而难以作出判断，现已基本上可对这种变 化加以确认。不过，从工业销售收入看，增长率并没有下降，1－10月份同比为10．4％，增幅与前三季度持平，比上半 年略有提高。分经济类型看，国有及国有控股工业增长6．5％，增幅比前三季度下降1．2个百分点；集体工业增长4．9 ％，增幅比前三季度下降2．8个百分点；股份制工业增长7．8％，增幅比前三季度下降4个百分点；“三资”工业增长1 4．6％，增幅比前三季度下降1．8个百分点。

　　固定资产投资增幅的降速有所减缓

　　1－11月份，不包括集体和个体的固定资产投资比上年同期增长6．8％，增幅与前10个月相比下降0．2个百 分点，扣除价格因素后，实际增长大约为6．9％。当月固定资产投资增速的降幅与前几个月相比有所缩小，这是一种积极的 变化，但能否持续还不能确定。更为重要的是，由于目前固定资产投资增速已很低，如何尽快地使其增速由下降转为上升是下 一步宏观调控必须解决的问题。1－11月份基本建设投资同比增长5．6％，增幅与前10个月相比下降1个百分点；更新 改造投资同比增长1％，增幅虽然很低，却比前10个月上升1．9个百分点；房地产投资同比增长17．9％，增幅与前1 0个月相比上升0．5个百分点；其他固定资产投资同比增长6．6％，增幅与前10个月相比提高0．4个百分点。1－1 0月份的新开工项目数同比减少7572个，下降10．6％，新开工项目计划总投资下降12．4％，降幅均比上半年明显 增大。

　　社会消费品零售额呈微弱回升趋势

　　11月份，社会消费品零售总额同比增长7．8％，增幅虽然比10月份降低0．4个百分点，但比前三季度提高了 1．5个百分点，扣除价格因素后实际增长为10．9％。综合最近几个月的情况看，社会消费品零售总额的增幅有回升的迹 象，但不很明显。

　　进出口强劲增长，外贸顺差下降

　　11月份，出口总额同比增长28．8％，增幅比三季度提高14．2个百分点，进口总额同比增长36．8％，增 幅比三季度提高13个百分点。出口增速的大幅上升主要与两个因素有关，一个是一般贸易出口的止跌回升，11月份同比增 长高达41．2％，另一个是7月份提高出口退税率，受其影响，服装、纺织面料和鞋类等商品的出口止跌回升，11月份分 别增长57％、26．2％和47．4％。进口的快速增长主要由一般贸易引起，前11个月同比增长65．8％，占进口增 加额的92．6％；分产品看，初级产品进口增长16．5％，工业制成品进口增长21．8％。利用外资的情况仍比较严峻 ，1－10月份合同外资金额同比下降20．6％，实际利用外资金额下降10．5％。1－11月份贸易顺差累计为264 亿美元，同比下降36．1％。

　　物价水平降幅略有增大

　　11月份，社会商品零售价格总水平同比下降2．8％，居民消费价格总水平下降0．9％，降幅分别比上月增大0 ．2和0．3个百分点，生产资料价格总水平下降2．4％，降幅比上月缩小0．2个百分点。虽然物价水平降幅在本月略有 回升，但估计不是趋势性的变化。

　　现金流通量增速明显回升

　　11月末，现金流通量（M0）同比增长17％，增幅在前两个月明显上升的基础进一步提高；货币供应量M1增长 15．9％，增速虽然也有所上升，但主要是受M0的影响；货币供应量M2增长14％，增速仍呈明显的下降趋势。对于各 种货币供应量增长率反向变动的深层原因有待进一步观察。现金流通量增速的明显上升，通常会对经济回升产生积极影响，但 这一次估计不会有这一作用，原因在于由持币成本减少所增加的现金需求不会对最终需求和企业的生产行为产生明显的影响， 最突出的表现就是居民储蓄存款减少，最近5个月居民储蓄存款仅增加了12亿元，而上年同期为2993亿元。11月末， 金融机构中的企业存款余额同比增长13．6％，增幅比上月末提高0．7个百分点，但是否会成为增幅由降转升的转折点还 有待观察。

　　财政赤字规模缩小

　　1－11月份，财政收入9828亿元，同比增长18．2％；财政支出9876亿元，同比增长16．1％；财政 赤字为48亿元，同比减少144亿元。这是否对宏观经济有紧缩效应有待进一步研究。

　　城镇单位从业人员减少

　　9月末，城镇单位（不包括个体）从业人员12411万人，同比减少707万人，下降5．4％。其中国有单位减 少886．5万人，下降9．1％；城镇集体单位减少409．2万人，下降17．9％；其他单位增加589万人，增长5 5．3％。这与经济增长速度下滑、国有经济战略收缩和经济组织结构调整有关。