10月份，社会消费品零售额增幅出现回升，但随着固定资产投资增长速度的持续大幅回落，经济增长速 度开始由稳转降，经济进一步下滑的可能性有所增大。不过，由于今年的国庆节比往年多放假一天，对判断经济变化趋势产生 了一定的难度，因此有些变化趋势还有待进一步观察。

　　工业增长速度下降

　　10月份，工业增加值同比增长7％，增幅比上半年降低2．4个百分点。虽然速度的下降主要可能是与国庆假 期延长有关，但也与固定资产投资增速大幅回落和企业存款增速持续下降等事实相吻合，因此我们不能排除属趋势性的可能。 从经济类型看，国有及国有控股工业增长6．8％，增幅比上半年下降0．8个百分点；集体工业增长4．5％，增幅比上半 年下降3．7个百分点；股份制工业增长8．1％，增幅比上半年下降4个百分点；“三资”工业增长12．3％，增幅比上 半年下降0．5个百分点。10月份，重工业增加值增长7．6％，增幅比上半年下降2．7个百分点；轻工业增长6．2％ ，增幅比上半年下降2．6个百分点。

　　固定资产投资增幅持续快速下降

　　1－10月份，不包括集体和个体的固定资产投资比上年同期增长7％，增幅下滑的速度极快，与上半年相比下 降了8．1个百分点，扣除价格因素后的实际增长大约为6．2％。固定资产投资增幅的迅速下滑大约是从4月份开始的，在 短短的6个月时间内就已降到很低的水平，并且仍无止降的任何迹象，这种状况迟早会引起经济增长速度的进一步回落。1－ 9月份基本建设投资同比增长6.6％，增幅比上半年下降13．2个百分点，回落速度很快，是近几个月固定资产投资增长 速度进一步下滑的主要动力，更新改造投资同比下降0．9％，降幅在近几个月变化不大；房地产投资同比增长17．4％， 增幅比上半年下降3．3个百分点，降幅相对较小；其他固定资产投资同比增长6．2％，增幅比上半年上升7．1个百分点 。1－10月份的新开工项目数同比减少6302个，下降10．1％，新开工项目计划总投资下降12．9％，降幅均比上 半年明显增大。

　　社会消费品零售额增幅出现回升

　　10月份，社会消费品零售总额同比增长8．2％，增幅分别比上半年和三季度提高1．8和2．1个百分点， 扣除价格因素后实际增长为11．1％。社会消费品零售总额增幅的突然回升可能与9月下旬集中补发工资有关，尚不能确认 为趋势性的变化。

　　进出口增速升势趋缓

　　10月份，出口总额同比增长23.8％，增幅比三季度提高9．2个百分点，不过这主要是由上年同期基数较 低引起的：进口总额同比增长18.2％，增幅比三季度低5．6个百分点。综合各方面的情况看，出口的增长率至少还可维 持一段时间，但进一步上升可能性也不大，而进口的增长率则有可能会逐渐回落，因为目前的内需状况并不支持进口的高增长 。10月份的贸易顺差为44亿美元，1－10月份累计为238亿美元，同比下降38％，要比原先预想的状况好。

　　物价水平降幅缩小

　　10月份，社会商品零售价格总水平同比下降2．6％，居民消费价格总水平下降0．6％，生产资料价格总水 平下降2.6％，降幅均比上月有所缩小，特别是居民消费价格，已比降幅最大月份缩小了1．6个百分点。物价水平降幅的 缩小通常意味着经济下滑动力的减弱，但由于价格水平并没有由降转升，并且降幅缩小程度较大的主要是服务项目和进出口商 品，因此情况仍不容乐观。

　　货币供应量增速基本稳定

　　10月末，货币供应量M0、M1、M2分别比上年同期增长15．7％、15．1％和14.5％。M1的增 长速度基本保持稳定；M2的增长速度下降，主要是受居民储蓄存款减少的影响；M0的增长速度仍处在相对高位，主要是受 9月下旬集中补发工资的滞后影响。9月末，金融机构贷款余额同比增长12．5％，增幅比上月末降低0．5个百分点，呈 明显的下降趋势。金融机构中的企业存款余额同比增长12．9％，虽然增幅与上月末基本持平，但总的下降趋势未变。从目 前情况看，由于金融机构的资金投放渠道和构成均未发生重大变化，因此企业存款增长率呈下降趋势主要是由金融机构贷款余 额增幅下降造成的。金融机构贷款余额增长率持续下降的原因究竟是什么值得研究。“债转股”政策的出台，引起一些企业故 意不还债，导致坏债增加，使银行放贷更加谨慎是一个可能原因。

　　产成品库存增幅的降势趋缓

　　9月末的工业产成品库存比上年同期增长3．7％，虽然增幅仍有一定的下降趋势，但从最近几个月的情况看， 降势已明显趋缓。由于库存增加额是最终需求的一个组成部分，因此在目前这种需求不足的情况下，库存增幅的降势趋缓对经 济运行是有一定益处的，1998年库存增加额占GDP的比重比正常年份低2个多百分点，仅此一项就使总需求减少了2％ 多。10月份，工业品产销率为97.27％，虽然同比提高0．41个百分点，但比上月低，已有比较明显的回落趋势。1 －10月份的产销率为96.56％，同比提高0.64个百分点。