柯象中撰文说，专家们对日元和美元的汇率变动原因不甚了了。显然，美日经济增长率的差距解释不了日元和美元的 汇率变动，日本今年增长率预计达到1.4%，远低于美国，也低于欧元区。如果按增长率差距来推算的话，日元对美元和欧 元应该大幅贬值而不是升值。美日贸易不平衡也解释不了美元、日元的汇率变动，今年以来日本经常项目盈余一直在下降，而 美国的贸易逆差（特别是对日本的贸易逆差）则有所改善。再则，日本处于通货紧缩的状态下，但是美国的通胀水平也极低， 因此，两国物价指数的差距也同样解释不了美元和日元的汇率变动。唯一合理的解释是：日元升值反映了亚洲经济的复苏和重 现活力。人们看好日元并不是（或者说主要不是）看好日本经济，而是看好亚洲经济。东亚经济增长率今年将达到5.7%， 明年预计为6%以上。东亚正像一个活力少年，在赛跑中不幸摔倒，然后爬起来，若无其事，拍拍身上的尘土继续飞跑。相比 之下，欧洲像一个老人，10年前得的高失业、高财政亦字和低增长之病至今仍未痊愈；美国则像一个中年人，有丰富的技巧 和经验，但其冲刺的速度和反应的灵敏度也都赶不上少年。