国家信息中心经济预测部财金证券处 王远鸿、李国斌、陈强、陈明星

　　一、2000年主要货币指标预测　　根据1999年宏观经济形势和经济增长速度的判断，我们对2000年 主要货币指标预测如下：1996-1998年，广义货币M2的流通速度（V2）每年分别下降7.3%、7.9%和7. 4%，年均下降7.5%。基于对“九五”以来货币流通速度年均下降7.5%的分析，考虑到2000年经济增长目标预计 为7%左右，年度物价涨幅在1%之内，利用货币交易方程式方法测算，2000年广义货币M2的增长速度在16%左右， 狭义货币M1增长速度在17%左右，现金年发行量控制在1800亿元以内，增长14%左右。

　　根据上述增长速度，2000年我国货币结构将发生一定变化，流动性强、直接影响购买力并影响物价的狭义货 币M1的比重有所上升，货币的流动性有所提高。

　　二、2000年宏观经济环境分析　　2000年是新千年的第一年，也是我国“九五”计划的最后一年，从经 济发展的国际国内经济环境来看，2000年相对1999年来说都要更为有利。

　　首先，2000年恰逢亚洲和世界经济从谷底走出之时，需求明显回升，总体判断，2000年国际经济环境更 为有利。

　　其次，目前宏观经济政策相对宽松，粮食等主要商品和国家外汇储备充足，为进一步扩大内需创造了有利条件， 刚刚结束的中央经济工作会议提出，无论是克服当前经济生活中的实际困难，还是下世纪的长远发展，我们都必须实行以扩大 内需为主的方针，这一方针对经济增长十分有利。

　　再次，加入WTO在带来挑战的同时，也给我国经济带来新的发展机遇。加入WTO后，我国利用外资可能进入 一轮新高潮，从而推动我国经济更快的发展。同时，加入WTO对国内企业将产生巨大的压力，促进企业的改革、管理和技术 升级，并有助于中国经济进一步与国际接轨，从而有利于中国经济走上更加健康发展的道路。

　　虽然2000年我国经济保持快速增长有许多有利条件，但也存在相当的困难和矛盾。

　　首先，市场体系、国有企业、就业制度、收入分配制度、社会保障制度和宏观调控体系等方面的改革将进一步深 化。因此，处理好改革、发展和稳定的关系难度加大，相对于过去20年来说，改革对经济的推动力相对减少，制约作用相对 加大。

　　其次，经济结构升级和就业之间的矛盾更加突出。

　　最后，随着我国加入WTO和对外开放进程的加快，我国劳动密集型和资源密集型产业将获得较大的竞争优势， 但资金和技术密集型产业将面临更加激烈的国际竞争，我国经济面临极大的挑战。

　　根据以上对国内国际形势的判断，我门认为，2000年应该继续实行积极的财政政策并进一步发挥货币政策作 用，以扩大国内需求和开拓国际市场，实现经济适度快速增长；进一步深化和完善改革，促进经济结构调整，提高经济增长的 质量和效益，增加就业，保持社会稳定。

　　三、2000年货币政策取向建议　　为了进一步发挥货币政策作用，必须针对经济金融新情况，改进货币政策 操作，综合运用各种货币政策工具，重点规划好基础货币投放，保持货币信贷的增长。宏观政策的着眼点应在于进一步完善货 币政策运作环境，疏通货币政策传导渠道，发挥货币政策作用，并努力做到使货币政策和财政政策有机结合、协调配套。

　　（一）以适当方式扩大基础货币投放　　首先，应进一步发挥公开市场操作的作用，2000年，应进一步开发 公开市场的交易工具，使基础货币更多地在公开市场上吞吐，中央银行在公开市场上操作的方式也可多样化，不必局限于回购 一种方式。其次，可考虑开辟新的投放基础货币方式，一是要求商业银行购入财政部发行长期国债后转卖给中央银行：二是改 变目前实际上存在的对中小金融机构再贷款的限制，适当增加对资信和经营状况较好的中小金融机构的再贷款，利用这些机构 分布面广的优势。使它们有能力支持中小企业、非国有经济和小城镇建设。解决国有独资商业银行机构收缩和扩大贷款业务之 间的矛盾。三是发挥再贴现等工具在投放基础货币中的作用。

　　（二）进一步调整信贷结构　　信贷结构不但对产业结构调整有重大意义，而且制约货币政策的实施。2000 年，对有市场、有效益企业生产所需的流动资金要积极支持。要重视技术改造贷款的评估和发放，以提高生产效率、产品质量 和档次。对市场前景好的中小企业要扩大信贷支持。要继续加大对农业和农村经济的信贷投入，鼓励农村信用社开展对农户的 小额生产信贷，支持农村市场的开拓，继续落实“封闭贷款”的政策，支持亏损业中确有市场和效益的生产经营活动。

　　（三）大力拓展消费信贷业务　　拓展商业消费信贷业务是扩大国内需求的重要措施。2000年要在总结开办 住房、汽车消费信贷业务经验的基础上，进一步扩大消费信贷范围，简化消费信贷手续，加快发展住宅、汽车和耐用消费品抵 押贷款业务。

　　（四）进一步加大对外贸出口的信贷支持力度　　2000年，要运用出口信贷、打包贷款、信用证等多种形式 支持外贸企业扩大出口，优化出口结构，提高出口商品质量和档次。国有商业银行要为国内企业建立海外生产基地、开拓国外 市场提供贷款支持，应允许商业银行开办外汇抵押人民币贷款，为利用外资、扩大信贷创造条件。

　　（五）积极发展非国有金融机构，拓宽非国有投资的融资渠道　　可考虑设立全国性或区域性支持民营中小企业 发展的担保基金，由政府牵头组建基金为非国有中小企业的信贷提供担保。同时，加大商业银行对中小企业尤其是高新技术企 业的信贷支持力度，可以对一些经营基础和财务制度较好的中小企业实行综合或单项授信，较大幅度增加对非国有企业的贷款 规模，逐步解决中小企业贷款难的问题。还可通过积极支持中小企业运用股票上市、发行债券等直接融资方式解决资金需求问 题。

　　（六）完善货币市场建设，加快利率市场化步伐　　货币市场发展滞后在相当大程度上影响了货币政策有效性的 发挥，因此必须高度重视货币市场建设，加快利率市场化步伐。

　　1、积极培育和逐步扩大市场主体。（1）应尽快取消国有商业银行和规模较大的商业银行一级分行进入货币市 场的准入限制；（2）允许政策性银行进入货币市场；（3）有步骤地准许券商、保险、投资基金等非银行金融机构进入货币 市场；（4）对不具备市场主体资格的金融机构，可委托大银行进行代理上网融资，或委托日常清算的银行直接进行融资。

　　2、积极推进金融工具创新。可以考虑加快推广商业信用票据，调整国库券期限结构，增发短期国库券，扩大发 行中央银行融资券等。

　　3、进一步简化利率结构体系，加快利率市场化步伐。首先，逐步放开企业债券利率。由债券买卖双方依据债券 的质量、货币市场利率、中央银行利率和市场资金供求等因素自行决定。

　　其次，继续实行和完善贷款利率浮动制度，适当扩大利率浮动范围，使浮动利率在调节资金供求中发挥更大的作 用。

　　最后，存款利率在条件适当时，也可允许有适当幅度的浮动，并逐步放开，最终实现利率市场化。

　　（七）强化国有商业银行的约束和激励机制，妥善处理防范金融风险和扩大信货业务的关系　　要改变长期沿用 的财政部和国有商业银行事后算帐的做法，事先确定全年利润目标，硬化预算约束，使利润约束与风险约束一样具有严肃性。