由国务院发展研究中心发展部、金融时报社、广发证券有限责任公司共同主办，《中国金融信息》证券周刊承办 的“2000年中国宏观经济及金融形势与政策展望”高级研讨会己于12月12日在京落下了帷幕。中国人民银行、财政部 、国家计委、国家经贸委、中国证监会、国家外汇管理局、国家统计局、国务院研究咨询机构等部门的有关主管官员、专家、 学者共300余人经过为期一天半的热烈探讨，在许多问题上达成了共识。下面整理的是关于财政货币政策的有代表性的观点 。

　　一、关于货币政策　　与会代表及专家一致认为，近两年来，中央银行在防范金融风险的同时，出台了一系列有 利于整个国民经济增长的货币政策，包括1998年以后取消信贷规模控制；把银行存款准备金率从13％下调到6％：三次 降低存贷款利率，并对贴现和再贴现利率做了改革；及时调整了国家银行的贷款指导性计划，国有商业银行的再贷款利率；恢 复和扩大了债券市场的操作；积极利用信贷政策，调整贷款结构，开展消费信贷业务，发放助学贷款等。

　　与会专家及代表建议，为迎接加入WTO后的金融业的激烈竞争，中国金融机构要尽可能早的在利率市场化的条 件下运作，以取得经验，提高自己的国际竞争力，建议明年放开金融机构的外币贷款利率，积极实施利率改革。同时，如果可 能的话，明年人民币贷款利率的浮动幅度和范围应进一步扩大，贷款利率的品种进一步简化；对现已实行的保险公司3000 万元以上的协议利率范围，应继续扩大，逐步放开大额存款利率。

　　明年的公开市场操作应该进一步加强，特别是货币市场和债券市场的发展。为了给投资者提供更多投资渠道，商 业银行可尝试通过柜台交易，让投资者通过银行的柜台，购买到各种各样的债券；尝试发放助学抵押贷款以及小额扶贫贷款； 尽快出台股票抵押融资办法；努力支持中西部的开发。

　　二、关于财政政策　　与会专家及代表认为，明年实施的积极的财政政策有着极为丰富的内容，强有力的财政投 资可以遏制经济增长速度大幅度下滑，保持适当的经济增长速度；积极的财政政策，不仅适应经济增长和社会稳定对增加财政 支出的需要，而且能启动金融职能，为货币政策进一步发挥作用创造条件；积极的财政政策不仅可以形成新的生产能力，而且 可以利用闲置的生产能力，有利于消化现有的物质储备，扩大就业，在一定程度上缓解企业困难，增加职工收入；积极的财政 政策不仅可以保持当前的经济增长速度，而且为今后的经济增长创造了一定的物质基础，财政投入增长为经济发展提供了后劲 ，同时，通过对基础设施和西部地区的投入，有利于城市化和西部大开发战略的实施；积极的财政政策不仅包括税收政策调整 ，而且包括收入分配调整，是立足于扩大内需，并带动出口增加的政策，也是调整经济结构，强化国家宏观调控能力的政策。

　　对于近两年国债市场的发展，与会专家及代表认为，国债的年度规模，年度发行速度迅速增长；国债市场，尤其 是国债的场外市场，以中国特有的方式在发展，表现为银行间债券市场取得了长足进步；国债市场在品种期限结构、参与对象 、发行方式等方面近两年也做了一些试点，取得了一些成绩。

　　展望21世纪，专家们认为，中国的债券市场应该满足四个方面的要求，即建立一个低成本高效率的国债发行市 场；建立一个高流动性和安全性的国债流通市场；建立一个有助于宏观调控、有助于财政货币政策协调运作的市场运行机制； 要贴近国际惯例，有利于国债市场的对外开放。按照这样一个目标来衡量。检验目前债券市场，还存在以下一些问题：（1） 市场被分割成不同的参与体，不同的范围，未能形成真正意义上的统一市场；（2）机构投资者，无论是从构成、分布，还是 从资源配置上来看都很薄弱；（3）国债的流动性很弱；（4）从国债的发行来看，国债发行的不确定还很大，利率市场化不 解决，国债发行方式和国债市场建设与改革都受到制约。

　　为此，与会专家及代表呼吁，2000年的国债发行应参照发达国家国债期限结构，结合中国国债发展的实际情 况，来设计中国国债的期限品种，实行长中短相结合，这样既能够满足投资者的多种需要，也有利于国债市场功能的发挥，还 有利于投资者防范利率风险；根据中央预算资金的需要，充分考虑投资者的需要，拟定一下全年国债发行的时间表；建立相对 固定的承销制度，进一步明确承销机构可享受的权利和义务，鼓励承销机构建立自己的分销网络，进而形成和建立相对稳定的 国债发行机制；积极采取招标和竞争招标的国债发行方式，尽可能做到国债利率形成机制的市场化。

　　三、关于国际收支形势　　与会专家及代表认为，今年下半年以来随着东南亚国家走出金融危机的阴影，全球经 济环境的好转，购买力有所提高，这样就为我国的出口创造了条件。加上国家出台的提高出口退税率、鼓励出口的措施，为企 业扩大出口提供了更多的优惠条件。从7月份开始，出口开始有所回升，7月份当月出口同比增长7.4％、8月份是17. 7%，9月份是20.2％、10月份是23.8％，出口的强劲增长形势使国际收支的情况有了很大的改善。10月份当月 ，贸易顺差实现了44亿，这样平均下来，1至10月份增长4.3％，预计全年出口会增长5%。

　　由于经常项目收支有了很大改善，国际收支情况进一步好转，这样就改善了国内外汇的供求情况，储备增加，人 民币汇率也是稳定的。

　　从明年的情况来看，国际经济环境进一步好转，整个世界经济和贸易都在回升，特别是亚洲经济现在正继续复苏 。像美国、欧盟、日本、东南亚经济增长，均呈向好的状态，这也是我国出口的一个基础。因为我国的出口应该说主要靠国际 的购买力，因此，明年的出口会保持与今年大体相一致的出口速度。

　　另外，随着我国加入WTO，我们吸引外资的环境也在改善，直接投资这一块明年会有所增加，这样看来，明年 的国际收支形势仍然会保持一种比较良好的态势。

　　四、关于证券市场　　与会专家与代表认为，证监会与政府应该远离指数，政府的注意力应该放在市场规范、市 场监管和市场培育上，加快立法和法律条文、各项政策的公开化，通过公开信息让市场完善起来，成熟起来。

　　与会专家及代表还认为，有什么样的宏观经济和微观经济，就会有什么样的证券市场，不可能说当一个国家的经 济状况处于通货紧缩或者是投资需求不旺，消费需求不旺的情况下，证券市场是繁荣的，是牛市。明年的证券市场情况怎么样 ，应当从经济状况去分析结果，总而言之，对中国的证券市场没有理由没信心，没有理由看不到市场发展的潜力。

　　代表们建议，应在全国分大区设立一些稽查分局，下设稽查处，加大对证券市场违法违规事件的查处力度，维护 法律尊严；从1999年年报开始，上市公司的年度报告可尝试实行报纸和网上披露两条腿走路的方法，进一步提高信息披露 的透明度，加强全社会对上市公司的监督力度。