杜平，国家计委国土开发与地区经济研究所所长，有“中国西部开发第一人”之称。不过，他本人不赞同这种说法，很谦虚地说自己：“只是参与研究西部开发战略比别人早一些，对西部情况掌握得多一些而已。”

　　听说在第四届中国北京高新技术产业国际周的“国际投资论坛”上，杜平要作《西部大开发与资本市场》的演讲。“五一”长假期间，记者辗转找到他时，是在他位于木樨地的办公室里，电脑显示屏上挂着的是正在拟就的演讲稿。他在为演讲作准备。

　　400亿的资金缺口哪里来

　　论及《西部大开发与资本市场》，杜平认为，发展资本市场是缓解西部大开发资金供需矛盾的主要途径。他算了这么几笔账：

　　根据中国的“十五”计划，在今后5至10年内，西部开发的三大目标是：基础设施建设和生态环境建设取得突破性进展；科技教育有较大发展；特色经济初步形成。为此，有关部门的规划是，相继实施关系西部开发全局的标志性工程重大建设项目，涉及投资规模达上万亿元人民币，如果再加上地方中小型项目和私营经济投资，则“十五”期间的投资规模将达3万亿元人民币以上。否则，将难以支撑完成这三大目标。

　　这样的话，西部全社会固定资产投资的年均增长率需保持在20%左右，即年均固定资产投资规模增加1000亿元左右，其中，基本建设投资每年增加700亿元以上，即由2000年的3000亿元左右，增加到2005年的6500亿元左右。近两年来基本上达到了这一目标，即高于全国平均水平的4至5个百分点，因而使得西部占全国的比重，由1998年的约17%逐步上升到了2000年的约20%。

　　目前，西部基本建设投资来源中，国家预算内比重约占14%，比全国平均水平高1.5个百分点；国内贷款比重约27%，比全国高2个百分点；自筹资金比重约占38%，比全国低3个百分点；利用外资比重占4.5%，比全国水平低4.5个百分点。这“两高两低”现象至少说明：西部在国家预算内投资和银行贷款约束硬化的背景下，继续依靠这两方面的投入是不行的，即使经过努力力争保持现有的比重，则每年可以解决增加的预算内投资100亿元和银行贷款200亿元，仍需考虑解决另外的400亿元资金来源问题。

　　众所周知，1999年西部财政总收入规模为1000亿元，但是财政总支出规模为2100亿元，也就是说，一半多的财政支出要靠中央财政补助或者各种形式的借债，每年继续增加建设性投资的难度非常大，自筹资金由于企业效益问题也很难增加。由此看来，如果按照发展规划，每年400亿元的资金缺口大部分只能通过资本市场来解决。

　　从股市看西部资本市场

　　加快发展资本市场，其中包括通过发展资本市场扩大利用外资。在杜平看来，长期性的资金低回报现象，是不可能保障西部开发成功的；而发展西部资本市场，具有比较高的成功概率。这个结论是通过对西部股票市场状况的分析得出的。

　　杜平说，至少有两点可以说明：一是西部上市公司规模很小，加快发展的余地比较大。西部上市公司数量、资产总额和总市值分别只占全国的20.7%、13.5%和14.9%。另外，西部股票总市值占当年GDP的比重为43%，而全国同类指标为54%，相差11个百分点；二是西部上市公司的经济效益相对要好，净亏损户占其净利润户的比重和净亏损额占其净利润额的比重分别为7.8%和6.8%，而东中部地区的同类指标分别是8.4%和14.4%。西部的总体业绩好于东中部地区已是不争的事实。此外，西部上市公司在特色资源开发，如绿色农副产品和林草业、生物制药、旅游、石油天然气、有色金属、稀土、钾磷肥等方面，具有一定的比较优势；同时，在部分高新技术领域如软件开发、新材料、新能源等方面，也有一批可以参与国内外市场竞争的企业。因此，西部通过加快发展资本市场，促进特色产业发展是有良好前景的。

　　发展西部资本市场，有利于适应国际资本流动的新趋势。西部大开发坚持市场融资、技术融资和资本融资等多种形式，扩大利用国内外资金。考虑到西部中长期建设资金严重短缺但国家对西部实行重点支持政策的现实情况，西部有需求、也有可能在资本市场上进行突破，加快探索适应跨国投资发展趋势的新方式，特别是证券投资、投资基金、企业可上市债券等方面，进一步解放思想、加快步伐。这一点不论是对跨国公司，还是国际证券投资者，都具有一定的吸引力。

　　西部现有存量资产的利用效率不高，特别是约6000亿元的国有工业企业净资产和城乡大量闲置的土地资源，如果按照市场经济的办法特别是通过资本市场重新配置，则显然将会大幅度提高这些资产的使用效益，从而提高投资者通过注入少量的新增资源，去盘活大量闲置资产的积极性；同时，利用资本市场也有利于对这些存量资产进行战略性、有进有退的结构调整，提高西部产业的整体竞争实力和发展水平。当然，采用收购、兼并等国际流行方式，也是现有存量资产价值实现的一个重要方式。

　　进言西部资本市场

　　具体到怎样去做？做什么？杜平的看法是———

　　政府：关键是解放思想，大胆探索，主要通过创新机制、规范管理和利用法规等手段，培育资本市场的宏观环境，如搞好中长期发展规划，为各类企业提供发展导向和政策信息以及政府服务；培育、鼓励和支持发展一批机构投资者；加快对资本市场的规范监管，推动西部资本市场不断扩大规范和提高运行质量。

　　企业：一是拟融资企业，需要更好地利用资本重组、各类并购、托管等形式，加快企业的股份制改革步伐，提高企业经济效益和资信程度，为进入资本市场打下良好基础；二是上市公司，主要是加强内部管理，合理使用资本市场融资，提高资金利用效率，公平解决对各类投资者的利益回报问题；三是证券商及其资本市场战略投资者，主要包括选择好投资合作伙伴，开展地区政府的战略投资咨询，赞助熟悉资本市场的人力资源开发，加强行业自律等。

　　至于说做什么，杜平认为，关键在于做好发展西部资本市场的政策设计。譬如说，选择条件成熟的地区，对外开放的步子可以更快一些。如在国有企业的兼并收购、资产重组、证券投资、固定资产融资租赁等领域加快试点，不断提高外资参与的规模和质量；将优先发展各类基金放在重要位置，以稳定西部资本市场和扩大吸引社会中小个人投资规模为目标，加快培养资本市场上的机构投资者，其重点是发展各类基金，如开放式基金、中外合作基金等；扩大企业或个人的异地融资权利，应充分利用沿海地区企业和居民投融资观念比较新、但投资渠道单一的现状，选择守法、资质好的投资者通过异地发行企业债券和中长期建设债券等，大量吸引社会上的闲散、小额资本到西部进行投资活动；在西部加快试点，提高上市公司国有股流通比重和国有股本减持比重，提高国有企业竞争力。

　　杜平认为，实施一些综合性的优惠政策和支持措施，特别是在产权和经营权转让、取消股本比例限制等方面，政府应该逐步提出明确的、具体的、充分体现鼓励和吸引国内外战略投资者进入西部资本市场的政策导向，逐步允许国外资金参与西部证券市场投资，或者中外联合进入国际资本市场进行融资。(本报记者 戴岚)《人民日报海外版》