货币企稳

　　1月6日，《证券市场周刊》发起，新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据12月一致预期”显示，12月末M2同比增速平均值为12.9%，货币供应量将企稳。

　　调查显示，12月末M2同比增速最高值为15%，最低值为12%，预期中值为12.8%，略高于11月真实值。

　　中金公司首席宏观经济学家彭文生表示，货币条件仍维持偏紧，预计2012年初开始好转。12月中下旬贷款出现加速发放迹象，预计12月新增贷款5600亿元，但M2增速继续下滑，货币条件仍维持偏紧。随着下调法定准备金率和财政存款投放的效应逐渐显现，M2增速明年初可能出现回升。预计1月初央行将再次下调法定存款准备金率0.5个百分点。

　　高盛中国经济学家宋宇认为，贷款规模上升反映了政策立场的转变。尽管不同银行面临各种不同具体困难，人民银行的信贷总量控制措施仍是整体信贷供应的最重要限制因素。除信贷供应增长以外，M2 增长还受到如下因素的支持：1) 财政放松，虽然其幅度可能小于11月份(11月财政存款下降比前年同期的降幅多了1600 亿元)； 2) 将不计入存款的理财产品转为一般存款所带来的数据偏差。出于编制财报的考虑，商业银行往往将此类产品设计为在季度/年度即将结束之前到期。这一变化将不会对实体经济产生影响，因此M2实际环比增幅没有看上去那么高，不过它仍无疑明显高于2011年中期的个位数增速。

　　宋宇预计，12月M2同比增幅将从11月份的12.7%升至12.9%。季调后月环比折年增速将从11月份的18.9%小幅下降至17.1%， 应仍处于趋势水平上方。

　　参与本次调查的机构包括瑞银证券、申银万国(微博)、中信证券(微博)(600030.SH)、招商证券(微博)(600999.SH)、交通银行(601328.SH/3328.HK)、中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、中信证券(600030.SH)、光大证券(601788.SH)、国金证券(600109.SH)、国泰君安等。