消费物价涨幅放缓态势将在四季度更加明显；中国经济正趋向软着陆，货币政策从紧年内料将维持不变

　　【财新网】(记者 陈璐)对中国8月的经济数据，多家金融机构经济学家分析认为，通货膨胀将在今年余下时间逐步回落，中国经济明显趋于“软着陆”。

　　通胀7月已见顶 四季度将明显回落

　　国家统计局9日公布数据显示，8月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅为6.2%，略高于市场预期，较7月的同比涨幅回落0.3个百分点。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌称，8月CPI数据符合此前预期，未来随着信贷和经济增长的逐步放慢，CPI也会逐渐回落。但是由于通胀压力犹存，预计中国央行并不会因此明显放松货币政策，未来几个月央行将依旧保持目前的利率政策。

　　摩根大通研究报告指出，7月CPI很可能已在本轮回升势头中见顶，未来整体CPI通胀率将继续温和下降，特别是进入四季度后，预期从10月开始，整体CPI通胀率放缓态势将更加明显。同时，在对全球增长前景担忧加剧背景下，全球大宗商品的温和涨势，将进一步巩固中国未来通胀放缓的趋势。

　　巴克莱资本中国经济学家常健称，虽然8月通胀压力有所缓解，但9月CPI环比增幅应继续为正，同比涨幅将在6%附近。从历史上看，“假期效应”(中秋节和国庆节)通常会在此时推高CPI环比增长，因此，预计通胀率下降将比此前预期缓慢。

　　常健认为，中国央行将保持反通胀倾向，环比CPI涨幅是央行转变政策取向的关键，预计货币政策近期不会以“下调利率或全面存款准备金率”的形式放宽。未来几个月内，可能出现一些“选择性”或“针对性”的放宽政策，不排除年底前人民币存款准备金率下调的可能。

　　经济平稳回落 货币政策不变

　　国家统计局数据显示，8月工业增加值同比增长13.5%，消费品零售总额比增长17.0%，固定资产投资累计同比增速从7月的25.4%下降至25%。8月房地产投资增速亦有所下降，累计同比增幅33.2%，较7月的33.6%略有下降。

　　中金公司首席经济学家彭文生点评称，消费和投资的放缓，反映了政策紧缩对总需求的抑制作用进一步明显。7月以来工业生产增长已连续两个月下滑，与4月和5月工业生产受日本地震和电荒等供给因素冲击不同，这一轮的生产放缓则更多体现对总需求增速下降的回应，显示政策紧缩的累积效应。这反映了在紧缩政策引导下，经济增长平稳放缓，但仍较稳健，未来政策维持偏紧基调不变。

　　野村中国首席经济学家张智威认为，中国经济活动指标正在走低，但并没有大幅下降，进一步表明经济软着陆。在今年余下时间，相信中国央行将以“静观其变”的态度维持货币政策，并密切观察本轮全球经济放缓和金融市场动荡对国内经济的影响。

　　美银美林中国区首席经济学家陆挺也认为，8月中国经济数据暗示中国经济正趋向“软着陆”。市场应增强对中国经济弹性的信心，并放低有关中国央行将放松货币举措的期望。

　　在2011年剩余时间内，央行料将不会再调整基准利率、银行存款准备金率、M2货币增长目标等，而财政政策将在扩大社会住房支出、水利项目及公共工程方面更具前瞻性。预计GDP三季度将增长9.3%，四季度增长9.0%，2011全年增长9.3%。