欧债危机蔓延冲击中国外需，经济增长放缓、通胀依然高企，中国宏观政策面临考验

　　羊城晚报记者  吴海飞

　　作为中国第一大贸易伙伴，在欧元区蔓延的欧债危机，正从多层面对中国经济构成考验。

　　继不久前惠誉将希腊主权信用评级连降三级后，意大利、比利时的评级前景也被接连调至“负面”，而市场担心希腊或最早在7月份便会破产重组甚至退出欧元区，欧债危机正进一步扩大。作为中国第一大贸易伙伴，欧元区的危机无疑将给中国外需带来冲击，而与此同时，近期数据显示，紧缩政策下国内需求出现一定的增速放缓，担心中国经济增长超预期减速的声音渐多，目前通膨形势却没有缓解的迹象，此背景下中国的宏观经济政策面临考验。  

　　中国经济面临冲击

　　上周，原本日趋平静的欧洲主权债务危机，随着希腊、意大利、比利时信用评级遭接连下调以及西班牙执政党在地方选举中惨败，再现恶化迹象。希腊财长表示，如在6月份得不到下一笔120亿欧元的援助，该国将无力偿债并走向违约。而欧元集团主席容克26日表示，IMF可能暂停发放定于下月向希腊发放的一笔援助资金，这引爆了市场对于希腊违约风险的担忧，当地媒体称希腊最早可能7月份面临破产重组，成为欧洲版的“雷曼”。

　　“美国、欧洲、日本任何一个经济体出现衰退或危机，都会对中国产生较大的影响，欧元区危机升级影响到欧洲经济的话，中国经济肯定也要受一些冲击，尤其那些对欧元区出口依赖大的企业”。一直关注主权债务问题的中欧国际工商学院教授黄明接受羊城晚报记者专访时表示。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明在接受媒体采访表示：“危机的加剧意味着欧洲的进口需求会下降，整个欧元区对中国的贸易保护主义会卷土重来，中国的出口会面临新的冲击。” 此外，专家指出，随着美元对欧元汇率的不断走升，在人民币对美元保持升值幅度的基础上，人民币有效汇率也将有所回升，最终也将不利于出口。

　　经济增速已现放缓

　　一方面是外部需求可能的下降，另一方面在连续的紧缩政策下，内需也已出现疲软，导致中国经济增长出现放缓。4月份的数据显示，中国工业产值同比增长13.4%，较去年一季度的14.9%的增长显著下滑；而23日发布的汇丰PMI预览值指数录得51.1，较上个月继续走低，并创下10个月来的最低值。

　　法兴银行中国经济师姚炜在24日发表的报告中表示，中国的需求减弱已经表现在其贸易伙伴近期的统计数据上。据有关报道，受2010年第四季度大陆订单减少的影响，台湾4月的工业产值增长出现下滑。此外，中国还成为韩国经济增长的主要滞后因素(从2010年12月的同比增长20.1%降至4月份的12.3%)。而在2010年的绝大部分时间里，韩国出口表现强劲，这主要得益于中国需求的拉动。姚炜称，如果这种情况持续下去，中国经济放缓的速度可能远比预期的要快。

　　高盛中国近日发表研报称，由于近期数据表现弱于预期，中国经济增长放缓程度比预测的更为严重，而通胀并未如期快速缓解，因此高盛将中国2011年GDP增幅预测从10.0%大幅下调至9.4%，将年均通胀率预测从4.3%上调至4.7%，预计CPI同比增幅将在6月份触顶于5.6%。

　　紧缩政策或松动

　　欧债危机前景不明，使得中国一方面面临外部需求可能的大幅萎缩，另一方面是国内经济出现减速，通胀依然高企，而货币政策未有任何松动迹象。这与2008年金融危机前有几分相似，彼时一方面美国次债危机愈演愈烈，另一方面国内经济过热、通胀高位徘徊，为给经济降温央行继续加息。这一次，面临国际国内诸多不确定因素，宏观政策会否提前调整？

　　招商银行研究所在24日发表研报称，因为经济扩张的势头呈现出比较明显的放缓迹象，以及下半年可能出现的增速大幅放缓，为了防止宏观紧缩与库存周期调整叠加，存在货币政策微调的必要性与可能性。而从步骤上看，微调至少会包括四步。第一步，逐步放松对信贷投放的监控力度。第二步，放松公开市场操作的力度。第三步，降低存款准备金率调整的频率。第四步，不再轻易动用价格工具，打破目前每两月一调的规律。

　　汇丰银行首席经济学家屈宏斌(专栏)则认为，应继续保持紧缩的力度。屈宏斌接受羊城晚报记者采访时称，目前对经济增长担忧没有必要，PMI显示产出增速降至10个月来的最低值，并不成其为一个问题，反而说明一系列紧缩政策正在发挥效应，应视为积极的信号。“经济增速虽有所放缓但维持在9%以上，只是温和放缓，信贷的增长速度也不错，想要既保持原有经济增速同时又让通胀降下来是不可能的”。屈宏斌表示。