4月非制造业经济活动保持高景气运行

　　——从4月份非制造业PMI解读当前经济形势

　　中国物流信息中心

　　2011年4月，中国物流与采购联合会发布的中国非制造业商务活动状况指数为62.5%，环比上升2.3个百分点，连续两个月保持在60%的高位。各主要PMI指数较上月均有所上升，表现在：新订单指数较上月上升2.8个百分点，达到58.3%，连续两个月保持在55%以上；新出口订单指数达到55.7%，环比上升5.4个百分点，连续两个月保持在50%以上；业务活动预期指数虽小幅回调，但仍保持在69.2%的高位。

　　综合各指数变化，我们认为，在一季度我国经济增长呈现良好开局的带动下，当前我国非制造业经济延续着高景气运行的态势，显示经济发展的内生动力依然较强。

　　本月PMI变化反映当前非制造业呈现如下特点：

　　一、建筑业维持高位运行，具备持续活跃的基础

　　本月，建筑业的商务活动指数仍保持在70%以上的高位运行，达到74.4%，显示行业活动仍运行在高位区间。国内外新订单指数均连续两个月呈现环比回升态势，为行业后续活动提供了有效的支撑。另外，其积压订单指数也体现了近期建筑行业活动的活跃程度。本月，建筑业积压订单指数达到58.6%，环比上升2.8个百分点，连续两个月运行在55%以上的水平。

　　我们认为，建筑业活跃发展的态势在未来一段时期仍将持续。一季度的投资数据显示我国投资增速仍保持适度的增长。并且，我国民间投资增速达到了31.5%，占全部固定资产比重达到了52%以上，显示出较强的内生动力。一季度基础建设投资也保持了较快的增长。其中，全国铁路基本建设投资累计完成1,090 亿元，同比增长39.8%，增速较去年同期提高18 个百分点。保障性住房的建设也将会逐步展开。这些变化均将成为推动建筑业持续发展的重要基础。

　　二、消费性服务业表现突出，关注其对经济的带动作用

　　本月消费性服务业的主要活动表现较为突出，对指数的贡献最大。其中，商务活动指数达到57.7%，环比上升5.1个百分点，连续两个月保持在50%以上；新订单指数达到52.9%，环比上升3.7个百分点。数据表明，当前消费对经济的带动作用在逐步增强。

　　统计局数据显示，一季度最终消费对GDP的贡献率为60.3%，拉动GDP增长5.9个百分点，要强于投资和净出口对GDP的贡献。中国经济景气监测中心近期的中国消费者信心调查结果显示，2011年一季度中国消费者信心指数为108，比2010年四季度上升8点。调查结果显示，消费者对当前经济形势的满意度和对未来经济走势的预期乐观度均明显上升，对未来就业和个人收入增长预期乐观的消费者比重明显增加，消费者及其消费意愿也随之有所增强。这些变化均预示着消费对经济的带动作用或将继续扩大，这也是我国“十二五”规划中转变经济发展方式的目标要求之一，后期消费性服务业数据变化值得关注。

　　三、生产性服务业需求增加，企业预期整体向好

　　生产性服务业的新订单指数连续两月保持上升趋势，本月达到61.8%，环比上升1.8个百分点，显示行业需求增长加快。其中，物流业、信息服务业和邮政业的新订单指数较上月均有明显的上升。在需求的带动下，行业经营活动仍保持活跃。本月，其商务活动指数达到63.5%，连续两个月保持在60%以上。

　　此外，生产性服务企业的业务活动预期整体呈现向好态势。表现在：其业务活动预期指数达到71.8%，连续三个月保持在70%以上，反映出企业对预期进一步看好。而一季度主要生产性服务业相关数据，也显示出生产性服务业发展势头较好。以物流业为例，一季度，全国社会物流总额33.6万亿元，按可比价格计算，同比增长14.2%。其中，工业品物流总额的增长是带动社会物流总额增长的主要因素。而一季度，全社会货运量、货运周转量、港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别增长13.6%、12.6%、14.3%和13.1%，均保持了两位数的较快增长。

　　四、房地产行业需求低迷，静待供给端变化

　　本月，房地产行业的新订单指数虽小幅上升0.3个百分点，但停留在45.3%的水平，连续七个月运行在50%以下，行业需求呈现低迷状态。受此影响，一些相关行业消费增速有所放缓。据统计局数据显示，一季度，我国家具类、家用电器和音像器材类的消费增速较去年同期均有较明显回落。

　　在需求的低迷和相关调控政策的影响下，本月房地产市场价格没有发生明显变化。PMI数据显示，本月房地产行业的收费价格指数维持在50.3%，指数水平低于去年同期。房地产行业需求和价格的变化符合国家宏观调控的预期，对需求的调控在某种程度上有利于为增加市场供给、改善房地产市场供需结构争取更多时间。

　　本月房地产行业的商务活动指数达到52.0%，连续两个月保持在50%以上，显示行业经营活动依然保持增长趋势。统计局数据也反映出一季度房地产行业投资仍保持了34.1%高增长。当前，针对供给端的政策支持力度较为强劲。最新数据显示，在一季度人民币房地产开发新增贷款中，保障性住房开发贷款新增651亿元，比年初增长40.1%，占到房地产整体新增贷款的38.8%。从这些情况来看，当前保障房开工和建设进度趋于加快。

　　五、中间投入价格继续上涨，向下游传导作用开始显现

　　本月，中间投入价格指数和收费价格指数双双上涨，环比增幅均较明显。 其中，中间投入价格指数达到66.7%，环比上升3.7个百分点；收费价格指数的环比上升3.3个百分点，达到55.0%。中间投入价格指数上升，原因主要有两个方面：一是随着消费旺季来临，钢材和水泥价格上涨，带动了建筑业中间投入价格指数上升；二是成品油价格的上涨，带动了以生产资料批发和物流业为主的生产性服务业中间投入价格上升。

　　中间投入价格指数的上升意味着当前企业仍面临较大成本压力。从企业反映情况看，价格上涨给企业带来的经营压力几乎渗透到了所有的行业。而价格持续上涨也在一定程度上加剧了企业资金紧张。今年1-4月，反映资金短缺问题的企业占全部反映问题企业的比重呈逐月增加态势。

　　本月收费价格指数的上涨虽然与季节因素有关，但其上升幅度要大于以往同期水平。反映收费价格上涨的行业达到了17个，较前期也有明显增加。数据变化反映出原材料价格对下游行业的传导作用在逐步增强，这种传导在以批发业、运输业和物流业为主的生产性服务业上的反映最为突出，这些行业的收费价格指数排在20个行业的前几位。