By Hu Junying

　　12月6日，《证券市场周刊》由新浪财经独家网络发布的“水晶球中国宏观经济11月一致预期”显示，11月新增人民币贷款额均值为5061亿元，较10月份真实值减少了816亿元。

　　调查显示，11月新增人民币贷款额最高值为6500亿元，最低值为3590亿元，预期中值为5000亿元。

　　央行数据显示，10月份，人民币贷款增加5877亿元，1-10月人民币贷款增加6.9万亿元，约占全年7.5万亿元调控目标的92%。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛在接受记者书面采访时表示，市场传闻11月份前两周商业银行发放了近6000亿元的新增贷款，随后人民银行宣布上调存款准备金率，并进行了“窗口指导”。月初时，银行和企业在预见到明年信贷额度可能收紧的情况下都急于增加放贷和借款。

　　但她同时表示，预计在人民银行和银监会的压力下，商业银行将通过置换一些短期贷款和票据的方式来尽量守住信贷额度目标——因此，11月份净新增贷款约为5000亿元。12月份，即使政府进一步控制信贷，新增贷款也不会零增长。因此，2010年的新增贷款总额将略微超过官方的目标。

　　交通银行(601328.SH/03328.HK)首席宏观经济学家连平在接受记者电话采访时表示，10月信贷数据超预期表明目前的信贷需求十分旺盛，同时考虑到普遍预期明年信贷进一步趋紧，商业银行抢贷，11月贷款可能增加仍然较快。

　　11月份，存款准备金率在一个月内两次上调表明监管部门将加大控制力度，他预计，不排除准备金率再次上调或差别性上调的可能，预计12月新增信贷明显下降。

　　另外，在CPI通胀攀升的情况下，加息有助于管理通胀预期这一点毋庸置疑。因此，汪涛认为，央行将在11月份数据公布前后加息；2011年将再加息75个基点，节奏上可能更集中于上半年。

　　12月3日，中共中央政治局会议提出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。汪涛表示，在前期信贷大规模扩张后，宏观政策从2009年底以来呈收紧态势。预计2011年宏观政策基调将进一步适当收紧，而产业政策将得到积极使用。2011年流动性管理将更严格，信贷额度目标将会下调至6.5-7万亿元。

　　10月19日，央行宣布自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。11月10日，央行决定，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。11月19日，为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，从2010年11月29日起，央行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　参与本次调查的机构包括美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行、花旗银行、汇丰银行、中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、中金公司、申银万国、招商证券(600999.SH)等。