【财经网专稿】记者 廖宗魁 瑞银证券在最新的2011年经济展望中指出，中国2011年GDP增速将下降至9%，主要是由于外需乏力导致净出口对GDP的拉动减弱，而未来12个月国内投资和消费支出的增长势头预计将保持稳定。

　　对于目前高企的CPI通胀，瑞银报告认为，主要由食品价格推动，没有明显迹象表明是货币超发和工资上涨推高了通胀，因为“核心”通胀仍然较低。食品价格上涨主要是受恶劣天气和自然灾害频发的影响，国内食品价格长期向上调整的趋势也是原因之一。

　　展望未来，在全球实施量化宽松、利率水平较低以及通胀预期上升的环境中，人民银行将不得不收紧流动性、提高利率、并设定一个较低的贷款增长目标，以控制通胀。在这些政策假设下，瑞银证券预计2011年CPI通胀率将会有所上升但仍然可控，达到 4%-4.5%，而能源价格的调整可能会延后。

　　瑞银证券判断，货币政策将逐步回归常态，人民银行会为明年的信贷增长设定一个较低的目标，约为14-15%左右，低于今年的19%。另外，还会加大对冲力度、严格控制信贷额度，并通过加息来帮助管理通胀预期。这些政策的目的是避免投资加速增长和通胀预期上升，而并不是为了大幅降低经济增速。

　　无论是政治层面，还是经济基本面，人民币升值的压力都在继续积累。然而，政府仍担心人民币升值可能对出口、经济增长、资产价格以及金融部门带来的冲击，因此仍将抵制外界要求人民币快速大幅升值的呼声。为了避免贸易战并逐步调整中国自身的经济结构，未来几年人民币兑美元汇率将呈现温和但较明显的升值。瑞银证券预计今年年底人民币兑美元汇率为6.55，2011年底达到6.2。

　　(证券市场周刊供稿)