【《财经》记者 要雪梅】11月19日，中国人民银行(下称央行)宣布，为加强流动性管理，决定从11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。业内分析人士认为，此举意在对冲外汇占款高增带来的流动性压力。

　　这是11月份央行第二次上调存款准备金率，也是年内第五次上调存款准备金率。经过此次上调，银行的存款准备金率将达到18%的水平，超越2008年17.5%的高位，成为近三年来的历史新高。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，此次上调准备金率主要是为了缓解外汇占款带来的压力。兴业银行资深经济学家鲁政委还表示，除此之外，还有通过对冲流动性来控制通胀之意。

　　截至9月末我国外汇占款达到21.3万亿元，当月新增外汇占款为2895.65亿元。汪涛说，"虽然10月份外汇占款还没有公布，但可以预计10月增量比较大。"

　　从已公布的进出口数据可以看到，10月我国进出口值2448.1亿美元，同比增长24%。其中出口增速较上月放缓2.2个百分点，进口增速则加快1.2个百分点。当月贸易顺差达到271.5亿美元，环比增长61%，创下年内第二高点。而除了贸易顺差，还有资本项下的资金流入。

　　此次上调存款准备金率与此前央行行长周小川的"池子论"相契合。周小川说，针对一直伺机进入中国的海外热钱，可以采取总量对冲的措施，把流入的短期投机性资金放 进"池子"，待"热钱"要撤退时，再从"池子"放它走。央行副行长马德伦对"池子"的解读是包括对流入资本的外汇管理、调整存款准备金率等一系列政策措施。

　　另外，与通过公开市场操作对冲流动性相比，央行上调存款准备金率的成本更低一些。截至目前，我国的法定准备金利率为1.62%，而一年期央票的参考收益率为2.3437%。

　　至于年内是否还会继续上调存款准备金率，汪涛认为，这还有看接下来的几个月里外汇占款的增量。"从目前形势来看年内上调0.5个百分点的存款准备金率还不足以对冲流动性，"鲁政委说，年内还可能再上调存款准备金率1-2次，预计明年存款准备金率可能提高到23%左右的水平。

　　在上调存款准备金率的同时，年内加息的可能性依然存在。鲁政委说，"不加息控制通胀几乎是不可能的。"从国家统计局公布的数据显示，10月份CPI同比增长已经达到4.4%高水平。