作者：任晓

　　中国人民银行行长周小川16日在全球债务资本市场研讨会上表示，当前环境较为复杂，发达经济体复苏有所放缓，货币条件持续宽松，部分新兴经济体增长较快，但面临一定的资本流入的压力，国内需求回升的基础还平衡，民间投资还需要强化，持续扩大居民消费，改善收入分配，促进经济结构优化的任务还很艰巨。价格上行的压力也需要引起各方面的关注。

　　周小川称，针对上述形势，将继续做好宏观调控，着力提高政策的针对性，有效性，加大金融支持方式转变和经济结构态度的力度，稳步推进利率市场化改革，进一步推动金融市场健康发展。

　　此外，就发展债券市场，周小川提出五点建议：

　　首先，在继续坚持市场化改革方面，着力减少不必要的行政管制。当前制约我国债务资本市场快速发展的首要问题仍然是行政的作用过度，不仅发行债权受到行政管制，而且金融机构投资债券也受到各种各样的限制措施。世界各国债务资本市场的发展经验表明，只有处理好有效监管和监管的关系才能促进债务市场发展。

　　其次，信用类债券的危险是客观存在的，应通过市场化的方式进行识别和承担，机构投资者有专业化团队，具备风险识别的能力，因此，复杂金融产品不易面向个人投资者，其他市场中发生过的教训要认真研究和吸取，这样的产品由于信用风险，产品结构各不相同，难以标准化，因此决定了债券交易适合机构投资者的场外达成。

　　第三，继续坚持夯实市场基础设施。金融危机以后各国都对危机成因进行了反思，美国还通过了新的金融监管法案。中国场外债务资本市场自建立以来，就开始有了一个统一的中央托管体系，集中的交易平台，这些基础设施保障了中国场外债务资本市场运行的透明，风险可控，但仍需要理顺市场托管机构的管制体制。

　　第四，让市场自律发挥更大的作用，国际市场的经验表明，市场自律是行政监管的有利补充，强化自律管理有助于完善市场体制，体现在三个方面：一，自律组织更贴近市场需求，可以避免政府部门推动创新不可持续，扭曲的缺点；第二，自律组织可以促进政府监管部门和市场参与者的有效沟通；三，与市场参与者密切，可以更早地发现风险。

　　第五，继续坚持对外开放。近年来，我们允许国际开发机构境内发行人民币债券，允许内地企业和金融机构赴香港发行人民币债券等等。实践证明，债务资本市场对外开放在加快市场成熟化和市场建设方面都具有积极意义，也有更大的空间。