证券市场周刊研究员 仝冰

　　消费品零售额11月预测值同比为18.6%，与10月份的预测值18.6%持平，而8、9月份同比真实值分别达到18.4%和18.8%，表明消费变化相对温和。消费是一个缓慢变化的变量，主要决定因素是家庭的持久收入和财富。

　　城镇固定资产投资11月预测同比为24.1%，低于10月预测值24.7%，以及8、9月份同比分别达到24.8%和24.5%，预测值下降反映了10月以来房地产调控更加严厉，这将导致房地产投资下降，从而可能对总的投资造成负面影响。

　　工业增加值11月预测同比增长12.3%，低于10月份预测值12.8%和9月份真实值13.3%。这可能反映了去年同期的基数效应，也表明目前总需求仍然相对疲软，工业产出缺口仍然为负。另外，房地产调控和“节能减排”都可能对工业生产造成一定负面影响。

　　11月份PPI预测均值为4.4%，高于9月份的实现值4.3%，与10月份的预测值持平。PPI同比的高点在2季度达到，目前处于下行轨道。从绝对值来看，11月份PPI的预测值低于9月份，这和近期商品价格普涨的势头不相吻合。预测值可能偏低。

　　国庆节后，伴随着美元贬值和人民币升值速度加快，国际大宗商品价格全线上涨。随着美国第二轮数量宽松政策的实施，这种上涨趋势会延续下去。就国内而言，商务部生产资料价格监测数据显示，9 类生产资料价格全面上涨。官方PMI中购进价格指数近三个月升幅分别为10.1%、4.8%和4.6%，10月份的数值接近70%，加上节能减排对部分工业品价格的推动作用，未来PPI的上行压力较大。