核心数据

　　17.5%

　　工、农、中、建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行被实施差别存款准备金率，提高幅度为50个基点。经过此次提高，该6家银行的存款准备金率将达17.5%。

　　38.1万亿元

　　上述6家银行的存款额约达38.1万亿元，占了中国银行总存款额68.6万亿元的一半。

　　看点

　　10月11日，央行通知工、农、中、建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行，将提高上述几家银行的存款准备金率，提高幅度为50个基点。市场预计，这一措施的时效仅为2个月。

　　与此同时，8月、9月CPI的持续走高也引发了市场对加息的预期。10月21日，国家统计局将公布三季度的宏观经济数据，据多数机构的分析报告预计，9月CPI持平或高于8月的水平。是否加息再惹市场争议。

　　实施差别存款准备金率

　　一个月以前的9月11日，国家统计局提前两天公布8月份经济数据时就引起了市场上的很多猜测。有业内人士认为，或许决策层会有更加紧缩的政策出台，央行可能会小幅加息或上调准备金率。一个月后的10月11日，上调存款准备金率的“靴子”落地。

　　据报道，10月11日，工、农、中、建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行被实施差别存款准备金率，提高幅度为50个基点。多位银行内部人士确认了这一消息。相关银行预计本周内缴款，金额约2800亿元至3000亿元。

　　据报道，所谓差别准备金率制度，是指对金融机构适用的存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。实行差别存款准备金率制度可以制约资本充足率不足且资产质量不高的金融机构的贷款扩张。而上述6家银行的存款额约达38.1万亿元，占了中国银行总存款额68.6万亿元的一半。而经过此次提高，该6家银行的存款准备金率将达17.5%。

　　有媒体分析，此次上调存款准备金率的时机处在国内房地产业调控政策密集出台的“多事之秋”，对于地产业刚刚度过的并不算“金”的9月份，10月份房地产行业仍然是处在政策调控的阴影之下，显然政策密集出台之后国内房地产业在消化利空中再逢流动性紧缩举措，其面临的调控压力仍显较大，尤其是在国际各界纷纷采取降息措施的背景下，中国上调存款准备金率也是管理层对目前国内通胀压力调控彰显决心的关键之举。

　　CPI走高引发加息预期

　　兴业银行资深经济学家鲁政委对媒体表示，上调存款准备金率可能与8月及9月经济数据有关。此前经济呈现下滑势头，8月数据明显好转，9月数据预计继续向好，这种情况下，政策风向由防范经济增速下滑到控制通胀。

　　也有媒体称，9月新增贷款、新增外汇占款连续回升、央行公开市场本月到期资金规模较大等因素促成了此次的短期政策。

　　但不管怎样，此次上调存款准备金率的“靴子”已经落地，但与之相呼应的加息声音也再次引起市场的关注。

　　与加息预期相联系的是即将公布的9月CPI。国家统计局将于10月21日公布三季度的宏观经济数据，据多数机构的分析报告称，预计9月CPI持平或高于8月的水平。

　　根据商务部最新监测数据，“十一”黄金周，全国零售和餐饮行业实现消费品零售额约5925亿元，比去年同期增长18.7%。

　　消费市场的持续升温，也让人们对物价走势更多了几分警醒。尽管8月份CPI已在7月份的年同比3.3%的高点上攀升至3.5%，但近期一系列迹象表明，这一趋势并没有改变，9月份物价指数将有可能在此基础上再创年内新高。

　　各机构近日出炉的预测报告表明，9月份CPI将超过8月份3.5%的同比涨幅，最低也将与此持平。

　　一面是逐渐走高的CPI，一面是央行上调存款准备金率的具体动作，市场对加息的预期开始变得琢磨不定。

　　中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉对媒体表示，以往央行未有过针对个别银行提高存款准备金率的行为，此次针对6家银行提高存款准备金率的应该只是单纯的以收缩信贷为目的，且应是临时性行为，不作为加息的前奏。

　　而针对加息预期，曹红辉认为合理的加息时点应该在2010年底至2011年初，且不对称加息的可能性更大。

　　中燃伟业的首席财务官张宇纲则对媒体表示，对于中国来讲，加息风险很大。通过提高存款储备金率来暂时缓冲目前的新增贷款冲高、央票集中到期以及8月、9月的外汇占款增加等情况，比加息好得多。

　　市场影响相对有限

　　中国人民银行行长周小川此前在出席IMF会议期间对媒体表示，政策工具的选择是一个较为复杂的问题，无论是价格型工具还是数量型工具，在选择使用时央行都会充分考虑国际国内形势，如果复苏比较曲折，自然会对国内的经济政策产生一定的影响。

　　同时，周小川认为，目前，尚没有证据足够表明，已经使用的数量型工具包括准备金率和公开市场操作吸收流动性，难以完成控制通胀预期的目标。

　　不管上调存款准备金率的政策效果将会如何，该消息并未对当天的股市造成影响。 10月11日，上证综指收报2806.94点，涨幅2.49%。深成指报收12237.7点，涨326.28点，涨幅2.74%。

　　此外，银行股整体呈现补涨态势。 9月下旬以来银行股触底回升，至11日收盘，中国银行上涨超过6%，工商银行和农业银行上涨超过5%，建设银行上涨超过4%。

　　有业内人士认为，此次上调国内几大银行的存款准备金率对流动性比较充足和目前处在预期相对乐观下的市场而言，影响相对有限。

　　从节后市场走出的强势格局上看，与该项政策直接相关的金融、地产等板块并不是目前市场走强的关键推动力量，而与国际市场联系紧密的资源类个股出现纷纷冲高则在绝大部分上统领了市场上扬的动力。

　　所以，从短线而言，上调存款准备金率对于金融、地产的利空很大部分上将会在资源类个股维持强势的境遇下逐渐得到消化，流动性和通胀类两大主线之间展开博弈的格局将在下阶段市场行情中开始演进。中期角度看，市场维持突破向上的趋势也许不会改变。

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　　什么是“存款准备金率”？

　　存款准备金率是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

　　当中央银行提高存款准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。反之亦然。

　　□本报驻北京特约记者／肖 伟