据《金融世界》报道，他，温文儒雅，笑容可掬，放弃28载金融生涯步入政坛。在港人眼中，他是充满使命感的“士大夫”。

　　有人说，梁锦松的职场生涯是一本励志教科书，他却将自己的成功归结为“幸运”：上天给我很多的机会，可以跟着香港一起成长，跟着中国一起成长，也可以直接、间接地为民众服务，这是我的荣幸。”

　　弃商从政，再到重返商界，现任百仕通集团(香港)有限公司主席的梁锦松的关注点也已然发生变化。在商界，他注重的是最后的结果，奉行“三好”主义(国家好、股东好、团队好)；而在政府，考虑的是为民众带来好的结果，程序比结果还重要。“现在，看问题不再是单一方向，而是多角度去考虑。”梁称。

　　三年前，他将百仕通集团(又称“黑石集团”)引入中国；如今，临近耳顺之年，他又是如何看待黑石在中国的投资之道？    

　　《金融世界》： F  梁锦松： L

　　不“时髦”的另类投资

　　F：黑石集团是一个另类投资公司，一些报道也频频提及“另类”这两个词，那么为什么说黑石另类呢？

　　L：其实另类资产管理(英文是Alternative Asset Management)有别于一般的资产管理，资产管理公司一般在国外是指公募(英文叫Unit Trust，把民众的钱集中起来投资到所谓的资产，包括固定回报的资产以及上市公司的股票等等)。我们是私募的股权投资基金，面向的投资者不是一般民众，而是机构投资者。

　　以黑石为例，我们在国外募集的基金93%都是机构投资者，是不同的退休金、大学的基金或者是保险公司的基金等等。我们做私募股权投资，一般在国外是有控股权的，或者是有直接参与权的，偶尔也会作为小股东去投资。我们从投进去到退出的平均持有期是五年半，这和公募的资产管理公司(一般平均持有期才90天)有很大差别。

　　除了股权投资，另类投资也包括对冲基金(Hedge Fund)，黑石没有做很多Hedge Fund，但是我们在对冲基金的基金(Fund of Hedge Fund)这个领域里是全球最大的，现在管理着300多亿美元的对冲基金。所以我们称自己是另类，主要就是做PE、房地产投资，对冲基金，这跟一般的资产管理公司是不一样的。

　　F：也有报道说，黑石的“另类”表现在黑石的投资总是选择那些并不是非常时髦的产品，对此您怎么看？

　　L：其实时髦和不时髦是不同的观点、角度而已。我们一般寻找的是市场还没看到的时候我们可以进入的机会，这时价值是被低估的，或者是我们看到现在这个公司运作不是最好，但我们有能力帮助它改好，我们投进去。每一个人都看到的时候，这个价值可能已经在市场完全反映出来，这样要超过市场平均回报就比较困难了。

　　比方说，每个人都看到中国增长很快，但我们也看到中国长远的很多改变对公司可能有投资价值，中国的城市化、老龄化、全球化等等都可以提供很多投资的机会。我们就找些没有上市的，或者一些比较小的公司，通过我们公司的资源去帮助它，让它在中国甚至在全球增长中有好的回报。

　　F：风险投资公司，会在早期进入一个产业或者一个公司，然后长期持有，黑石的策略是否同风险资本投资相似？

　　L：我觉得也是也不是，长期或者早期、晚期都是相对的。如果公司还没有起来，我们的投资就比较像VC，但VC有时候只是去找一些很好的企业或很好的行业，然后多投几个，只要其中一个比较好，就可以赚很多了。而我们除了看行业的机会外，也看管理团队，我们必须有把握帮助改善它所欠缺的方面。

　　另外我们规模比较大，全球大概有20个Partner，都是各行业的精英，知道行业在全球的动态。很多时候我们投进去，在下游给企业介绍对象为其增值，或者判定行业动态。另外我们也有一个团队专门帮助被投资公司提高效益、增加价值，比如有价格管理的专才、现金管理的专才、成本管理专才等等。

　　最后，全球化对各类企业甚至整个中国都很重要，因为将来中国的经济和各个企业都会全球化。很多企业在国外做并购可能有点经验，但可能还没有黑石的经验多，毕竟我们每天都在国外买公司、卖公司，如果有黑石的经验去帮助它们做整合，可能还比较顺利。我们希望所做的每一个投资提供的不光是资金，还有附加值。

　　危机时播种 好景时收割

　　F：黑石在很多场合都强调投资要看长远的利益，而不是看眼前的得失，您能否用一句简单的话总结一下黑石在投资中遵循的原则？

　　L：其实刚才我也有说过，黑石做投资，就是“资金加上附加值”，我们也希望人家将我们作为是一个长远的伙伴。黑石不做恶意收购，而有些公司可能擅长做恶意收购。

　　F：有人认为，金融危机对于黑石这样的PE来说，反倒是遇到了一次更大的机遇。

　　L：黑石受整个金融危机的冲击也不小，你看我们股价就知道了，当然比有些公司还好一点。其实我们是做长期投资的，整个行业的特征有点像种庄稼。我们都知道种田有收割的时候，也有播种的时候，你不能强行在本来是播种的时候去收割，我们做长期投资都是这样。也不能收割完了就不管了，因为下一季还是要做的。

　　所以在市场很悲观的时候可能是最好的投资时机，此时投资成不成功可能取决于两个方面：一个是有没有“种子”，就是你手头的资金有多少可以投，这个方面我们比较幸运，能投的资金也不少。

　　另外，更重要的就是有没有好的“农夫”，“农夫”能知道怎么样去播种。所以我们在金融危机的时候，有种子可以播，有很好的团队寻找很好的机会，而且价格也比较合理。金融危机对同业的冲击可能更大，因此，竞争会比较少，所以每一次危机都是一个很好的投资时机，而到市场我们可能就要收割。只要准备好，每一个危机都是一个机会。

　　看好本土消费

　　F：黑石集团对于中国的投资一直在增加，有一个专门投资中国的人民币基金，据说还将成立一个100亿美元的亚太基金，为什么把投资重点转到了中国市场？

　　L：亚太基金好像暂时还没有成立，我们只有全球基金和人民币基金，黑石对中国其实一直在关注，但是我们进入还是比较晚，很多同业比我们更早进来，他们做的比我们更好，这是客观的事实。

　　现在，每个人都看到中国增长很快，已经是全球第二大经济体，我们也相信，只要没有大的战乱，中国往后20年都会发展得更好，在此背景下，黑石把重点放到中国是很自然的，从某个角度来讲，我们是在追着其他同业的发展速度而已。

　　从全球的布局来讲，我们在亚洲还不到100人，占全公司人员比重还不到10%。虽然增长很快，但我觉得以后在布局上可能还需要在亚洲、在中国再增加多一点资源。

　　F：在您看来，应该在中国市场进行什么样的布局，才能更好地支撑黑石在中国的业务发展？

　　L：增加资源、增加投资是肯定的，但黑石也是非常保守的投资者，所以我们在过去三年只做了六个投资，我们知道什么时候要投，什么时候要收割，一般不会追随公开市场。特别是做长期投资，或者是作为一个投资人，最重要是不要一窝蜂地跟着大伙走，很多时候我们要逆市场而行。

　　现在中国的投资还是很有吸引力，但是总的来讲价格不便宜，所以这个也解释了为什么我们投的不很多，我们希望能够找到很好的机会。

　　F：在中国，黑石主要关注的是什么产业？

　　L：其实每一个产业我们都想投，因为有机会的产业很多，当然我们也会认清自己在哪个行业比较有优势，因为如果没有这方面的认识，我们可能也不敢投。

　　我们看好本土的消费，我觉得在全球范围，贸易和投资的矛盾还会增加，因为这次危机和以前解决危机的方法不一样：以前就是通过企业倒闭、增加失业率去解决，他就是把剩余的生产力拿掉；这次因为危机来得很快、很猛，所以每个政府采取增加货币供应、增加财政的措施去解决。

　　有时候政府还采取硬操作的方法，以保存国内就业为名，把很多的剩余生产力都保留下来，甚至有所增加，所以全球剩余生产力没有怎么减少。但在需求未增加之前，剩余生产力就可能成为国际间的贸易和投资的一个矛盾。

　　我们看好中国本土的消费，但是怎样在每个人都认识到这个问题时候找到好机会，这可能是有难度。

　　房地产投资攻略   

　　F：黑石二季报显示，黑石在中国的房地产投资组合价值增长了19%。您也知道中国政府在对房地产市场进行非常严格的调控，在此环境下，黑石对于投资中国房地产市场持什么样的态度？

　　L：我对中国房地产是看好的，未来20年房地产的价格还会增长，但是有波动；只要是选好地点，有资金支撑，没有太多的负债，我觉得长远来讲还是很好的机会。

　　我们投房地产也不一定是民众的住房，我们就是觉得在有些方面可以怎么样去add value(增值)。我对住宅还是很有兴趣，但要看怎么样配合国家的要求、政府的要求。比方说，国家说现在要调控，其中一项措施是增加供应，如果在国家鼓励的时候我们帮助发展商去增加供应，这个对于中国政府来讲应该是欢迎的，我们肯定不会买现有的住宅，把它囤积起来，因为这个不符合我们的“三好主义”。

　　F：现在中国市场上的PE、VC发展迅猛，您能否对中国的PE业者谈谈您的体会或者建议？

　　L：黑石作为一个全球比较领先的企业，有20几年的经验，可以帮助中国PE行业能够以国际化的标准去发展。但不要把PE太神化，也不要把它妖魔化，就以平常心对待，它的确是可以为中国经济带来好处，但若行业没有正规的发展，也可能带来负面影响。(本文由《金融世界》授权转载 本刊记者 罗三秀 魏薇)