卢先兵

　　商业银行正承受着越来越大的现金流压力。6月24日，财政部、央行进行了第六期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，300亿元被一抢而空，利率高达4.20%，显著高于前几期招标利率。

　　“银行间市场资金确实很紧张，部分银行不惜成本也要拿到国库定存来降低存贷比。”一家股份行计财部交易员说。

　　存款市场的竞争正变得越来越惨烈。某券商近期到银行调研，发现国有行存款正不断被中小股份行“抢劫”，揽储手段有所异化，高息揽储现象频现。

　　利率较年初提高4成

　　“我们从3.5%的利率开始报价，没有中标，随即逐步调高报价，直到4.2%才拿到一点点。”上述股份行交易员说。24日的国库定存争夺战异常激烈，该行最后的中标量比预期减少一半，利率也比以往大幅攀高。

　　最近一次的国库定存招标标的为5月25日的3月期定存，中标利率达到了3.48%。1月28日第1期6月期300亿元定存招标，中标利率仅2.92%。本次定存招标利率相对1月份增长43.84%。

　　上述银行的计财部总经理表示，原先预想本次招标利率至多不会超过4%，如果超过4%，拿款意愿就会降低。在他看来，4.2%的利率结果着实太高，还不如去拿协议存款。以目前行情看，银行与保险公司、资产管理公司等机构约定的协议存款利率，也就在4.2%左右。而6个月期的储蓄存款利率仅1.98%。

　　上述交易员表示，争抢国库定存的主要是股份行和城商行，国有大行应该较少，前者的存贷比普遍较高，有些超过75%的监管红线。

　　一季度报显示，民生、深发展、中信、浦发等多家上市股份行的存贷比超标。而部分城商行在去年大量放贷后，存款接续不畅，补充资金的压力很大。

　　由于各行资产负债结构和经营风格不同，存贷比压力不紧迫的银行对本次存款招标就不那么急迫。南方某股份行资金部总监表示，该行会谨慎对待定存招标，拿款成本要在自己的承受范围之类，该行风控和成本管理一直较严。

　　另一家银行人士明确表示，利率超过4%再去争抢就没有意义，非信贷资产收益没有这么高，而信贷资产规模又受限，该行完全可从其他渠道吸纳存款来满足放贷需求。他透露，年初该行已预期到资金面趋紧，提前做好了负债安排，与多家保险公司、资产公司约定了协议存款。

　　资金面短期难缓解

　　前述交易员说，此次300亿定存招标，是为了对冲到期的6个月同等规模定存。部分股份行已提前测算定存到期后带来的资金缺口，为了补缺，此类机构不得不付出高成本。6个月前，该期定存利率仅2.35%，如今其将多付出1.85%的付息代价。

　　不过，某券商研究员认为，今年贷款收益率普遍上行，房贷不再打7折，公司贷款利率也很少下浮，银行收益预期良好，存款成本适度提高应能承受。

　　银行的当务之急，还是拉存款以满足监管要求，并维持适度的信贷投放节奏。某券商研究员透露，5月份以来，存贷比无忧的部分国有行，其存量存款不断被中小银行“抢劫”。据其调研，两家国有行承认5月以来存款下降很多，大多被中小行以各种手段抢去，中小行揽储手段灵活，甚至给予“高息”挖存款。部分大行超额存款准备金率已低于1%，导致6 月资金拆入量急剧攀升。

　　资金面趋紧的现状，短期内或无法缓解。前述银行计财部总经理认为，前期央行三次上调存款准备金率和前4个月公开市场回笼操作的积累效应，导致5月份以来出现资金紧张状况，“临界点”已然到来。

　　5月份外汇占款剧烈下滑，1316 亿元，降幅约54%，也使得基础货币投放受影响。

　　某股份行资金部交易员认为，今年中国GDP增速不比去年，融资平台、房地产业受压，内需有待提振，随着人民币汇改的逐步施行，出口将受影响，热钱可能会陆续出境。另外，近期地方债发行和农行即将IPO，都将成市场资金的“抽水机”。

　　“7月中旬前，不要对资金面抱有任何幻想。”中信建投分析师黄文涛直言。7月中旬农行上市后，资金面可能会缓解，从“偏紧”向“适中”转变。该月公开市场到期资金将达7480亿元，央行可能持续净投放。

　　监管层已有意注入流动性。知情人士透露，财政部、央行正在探索建立一个最优库底系统，在保证必要的国库流动性之外，将其余资金投入市场。今后，国库定存招标数量可能会增大，期限变频繁，或不限于一月一期。