新华网北京12月11日电(记者姜锐、王宇、姚均芳)中国人民银行在此间发布了11月份金融数据，当月我国新增人民币贷款2948亿元，较此前一个月2530亿元的年度最低值略有反弹。

　　分析人士认为，市场流动性依然充裕，预计年内信贷水平不会出现大的波动。

　　居民中长期贷款走高 支撑新增信贷反弹

　　“一般来说，年末信贷量较低；一个季度中，中间一个月比第一个月信贷投放量高。11月份的信贷量比10月份有所增长，这符合商业银行的放贷规律，值得关注的是数据的构成。”中央财经大学教授郭田勇表示。

　　11月数据中一个显著特点是，居民户中长期贷款为当月新增贷款的主要力量。11月份居民户贷款增加2377亿元，其中，中长期贷款增加2012亿元。

　　“这和社会普遍预期房贷政策将会调整有关，拉高居民中长期贷款的是房地产市场。”郭田勇介绍说。

　　与居民长期贷款相对应的是居民储蓄情况，数据显示，11月份居民储蓄增加533亿元。这一数字明显低于往年同期水平，专家认为储蓄搬家依然持续。

　　房地产市场的情况印证了专家的判断，国家统计局此前发布数据显示，11月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.7%，商品房销售面积和商品房销售额较上月分别增长53%和86.8%。

　　此外，11月份非金融性公司及其他部门的中长期贷款增加1626亿元，短期贷款和票据融资分别减少205亿元和1085亿元。这与年初长期贷款较少，票据融资虚火的情况有很大不同。业内人士认为这反映出资金已经更多地运用到了实体经济当中。

　　外汇流入量大 货币供应水平仍居高位

　　在我国现行的经济体制下，市场的流动性主要来源于银行信贷和表现为外汇占款的外汇流入。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，贷款对国内流动性的贡献度下降的同时，外汇流入使我国被动的大幅增加基础货币的投放。因此，从总体上看货币供应量不降反增。

　　数据显示，截至11月末，广义货币供应量(M2)余额为59.46万亿元，同比增长29.74%；狭义货币供应量(M1)余额为21.25万亿元，同比增长34.63%，增幅创下历史新高。

　　郭田勇分析表示，M1高增，体现了活期存款被释放，资金活期化倾向加速，表明微观经济基础活力在进一步增强，经济动力结构在优化。可与之相印证的是，11月份工业增加值同比增长19.2%，表明经济复苏的动力逐步从外力拉动力转向内生推动力。

　　不过巴曙松认为，M1的高增主要是去年基数较低造成的。另外，M1的大量增加也契合了近来股市、房地产市场活跃，投资交易量明显上升的状况。受近来股市等资产价格向好影响，更多广义货币供应量(M2)中的储蓄资金转化为活期存款，从而推升M1同比增幅。专家据此认为，未来短期内M1增加，并且与M2的喇叭口加大的趋势还将继续。

　　银行间市场“量价双降” 金融体系流动性充裕

　　央行数据显示，11月份我国银行间市场利率略有下降，其中，同业拆借加权平均利率为1.25%，比上月下降0.05个百分点。该市场中人民币交易累计成交10.88万亿元，日均成交5183亿元，日均成交同比下降3.41%，日均同比少成交183亿元。经济学家认为，这种“量价双降”反映出银行体系内的流动性充裕。

　　“银行手中都不缺钱。”郭田勇介绍说，一方面，热钱流入的风险增大，外汇占款增加，银行体系就不能避免地增加基础货币投放，而同时信贷量降低，银行体系内流动性聚集；另一方面，年末国债和公司债的发行数量都明显下降，银行体系对流动性的需求相应的下降了。因此，银行间市场借贷的活跃度必然下降。

　　此外，郭田勇认为，年末市场处于徘徊期。还是应保持货币政策的连续性和稳定性，继续适度宽松的货币政策基调，同时强调灵活性。下一步，应对可能产生的通胀以及资产泡沫进行前瞻性的分析、研究和监测。

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