二级市场“零成交”尴尬局面恐难改变

　　商报讯(记者 王丹)9月4日，财政部将代理招标发行河北、上海、浙江、陕西等4省市地方债，规模合计为110亿元，这也是今年地方债发行的最后一期。业内人士预计，鉴于目前债市状况，及上期地方债恢复发行后利率大幅上升，本期地方债发行利率很可能再创新高。

　　本期地方债包括河北(二期)20亿元，上海(二期)36亿元，浙江(二期)27亿元和陕西(二期)27亿元。据财政部早前规划，总额为2000亿元的2009年地方债会在今年8月前发行完毕，但因种种原因，7月10日，在内蒙古、黑龙江、吉林、广西四地地方债发行前夕，财政部突然宣布暂停发行，直至8月28日才得以重新启动。

　　恢复发行后，上述四期地方债“因祸得福”，不仅吸引了202亿元的资金量，认购倍数达到了1.8倍，而且利率更是较前期大幅上升了0.57%，达到2.36%，成为地方债发行以来利率最高的一期。

　　对此，有业内人士分析认为，这主要是由于资金面相对充裕及债券市场整体变化所致，在地方债发行暂停的一个多月里，股市表现不佳，债市出现了较为明显的调整，而作为地方债定价参考的3年期国债收益率水平出现了大幅上升，涨幅在50个基点左右，因此，上次地方债发行利率上行57个基点也在情理之中。考虑到目前的债市情况，不少银行债券分析人士均表示，即将发行的最后一期地方债再创利率新高的可能性非常大，不过，即便如此，预计持有到期的收益仍难超3.33%同期定存。

　　此外，3年期储蓄式国债的票面利率最低为3.73%， 因此，地方债利率即使大幅上升，对二级市场的吸引力也不会太大。正如国信证券固定收益分析师李怀定指出，由于地方债具有国债属性，相同期限的国债对于交易型机构更具吸引力；而另一方面，由于发行量较小，大部分购买3年期地方债的机构都选择了持有到期，这也导致了在二级市场中地方债的“零成交”。“即使最后一期，二级市场零成交的尴尬局面恐怕也难改变。”假如投资者有意介入的话，也建议谨慎关注，不宜持有太长时间，需抓住波段行情择机抛售。