本报记者：方烨 刘振冬 实习生：生江玮 王喜文  

　　国家统计局11日公布，1至7月，我国城镇固定资产投资95932亿元，同比增长32.9%，比上年同期加快5.6个百分点，但比上半年回落0.7个百分点，出现了年初持续加速以来的首次回落。兴业银行资深经济学家鲁政委认为，投资的回落可能是宏观调控的意图反映。

　　鲁政委表示，仔细分析其结构，可以发现城镇固定资产投资总体呈现“中央项目减速、地方项目持稳”的格局。根据提供的资料，7月份中央项目增长 25.3%，较上月的28.6%显著回落3.3个百分点，这也是在年初一度冲至40.3%的高位后的连续第五个月回落。地方项目本月增长33.7%，较上月小幅下降0.4个百分点，总体稳定。考虑到民间投资主要包含在地方项目中，因此，上述变化暗示，宏观政策的导向一方面在控制上财政支持项目的节奏，同时也在加大对民间投资的刺激力度，力争未来民间投资能够无缝接力政府投资。

　　“我们之所以判断中央项目增速下降可能是宏观调控的意图反映，是因为中央在分别于去年末、今年2月中旬和4月中下旬下发了前三批累计3000亿元的中央投资之后，便打破了大致每两个月下发一批中央投资的频率，直到最近的8 月7日才下发了第四批中央投资。”鲁政委说，“上述调控思路也反映在了新开工项目计划投资额数据中。本月新开工项目计划投资额同比增长87.3%，较上月 95.9%显著回落8.6个百分点，这也是自去年11月份中央大规模财政刺激政策实施以来的首次回落。”

　　不过鲁政委不同意“信贷减少导致投资回落”的观点。他说，信贷本身并非诱发投资回落的原因。在7月份的固定资产投资资金来源中，国内信贷同比增长46.7%，较上月继续加快2.1个百分点，保持了去年11月以来的持续加速态势。同比增速出现回落的反倒是利用外资和自筹资金，7月份两者同比分别增长-8.9%和33.8%，较上月回落1.5和 2.6个百分点。这二者同比增速的下降，反映了民间投资的启动任重道远。

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