作者： 陈海玲、徐海星

　　7月CPI和PPI双降幅度加大

　　重点

　　●7月份CPI同比下降1.8%，环比持平；PPI同比下降8.2%，环比上涨1%。

　　●消费、投资、出口“三驾马车”中，消费成中流砥柱，出口也首次突破千亿美元，而投资增速则不尽如人意。

　　●CPI和PPI双降预示年内货币政策大幅收紧可能性减小，利好股市。受数据影响，大盘昨日终结五连阴。

　　●央行发布数据，7月信贷刹车、存款搬家。

　　数据

　　消费出口劲 投资略回落

　　本报讯(记者陈海玲、徐海星)国家统计局昨日公布，7月份居民消费价格(CPI)同比下降1.8%，工业品出厂价格(PPI)同比下降8.2%，降幅加深。专家分析认为，虽然CPI和PPI出现更大幅度的双降，但通胀风险迟早都会杀来。今年内国家适度宽松的货币政策还不太会发生改变，但是明年政策转向的可能性极大。

　　投资今年来首次回落

　　7月份，消费成最大亮点。7月份社会消费品零售总额9937亿元，同比增长15.2%，比上月加快0.2个百分点，可见早前一系列刺激消费的举措开始见效。同时，资本市场价格持续上涨也激发了居民的消费热情。

　　而出于对信贷紧缩的担忧，居民投资意愿受到影响。1~7月份，城镇固定资产投资95932亿元，增长32.9%，比上半年回落0.7个百分点，这是国家财政刺激方案出来后固定资产投资今年持续上升来的首次回落。

　　出口今年首破千亿美元

　　据国家海关总署发布的最新数据，7月份外贸进出口总值同比下降已缩窄为19.4%，环比更是实现9.6%的增长，其中出口自今年以来首次突破千亿美元。我国外贸进出口从今年3月份开始已经连续反弹达5个月，逐月回升趋势基本确立。多位分析师看好在11月前后进出口均有可能转为正增长。

　　股市

　　数据利好终结五连阴

　　受数据影响，大盘昨日终结五连阴。其中，上证综指收市报3264.73点，涨0.46%；深证成指收市报13137.11点，涨1.26%。个股方面，A股市场超过六成个股上涨，采掘、地产领涨大市，酿酒、家电、零售等消费类股也表现亮丽。

　　本报讯 (记者李成)业内人士认为，7月CPI和PPI双降对股市是“利好”，预示年内货币政策大幅收紧可能性减小。不过，新增信贷大幅回落，给后市上涨带来较大不确定性。

　　“双降”形成短期利好

　　第一创业王浩宇认为，物价数据的超预期下滑显示通货紧缩的忧虑依然存在，预料央行年内货币政策都不可能收紧，从而支持了股市稳定。  

　　值得一提的是，尽管大盘高位五连阴，但一些机构仍唱多股市，认为短期调整不改中期上涨趋势。中原证券张刚认为，经过近日调整，市场风险得到一定的释放。当前全球经济依然处于复苏的初期，外围股市依然处于稳步反弹的阶段，当前A股市场出现中期头部的可能性不大。

　　可关注银行地产股

　　国家统计局公布，1～7月房地产开发完成投资1.77万亿元，增长11.6%；同时，7月份居民户中长期贷款增加1887亿元，主要受到房地产贷款增加的推动。受此提振，一直跌跌不休的地产股昨日迎来强势反弹。同时，7月份银行存款显示出活期化趋势，银行股也普遍回升。

　　广州安惠公司投资总监邓利认为，银行地产数据偏暖，有利于打消市场对地产银行股的顾虑，从而也封杀了这些个股大幅杀跌的空间，有利于稳定整个市场。不过，目前房地产和股市价格实际上已经脱离了基本面，上涨空间也不会太大。

　　基金

　　八大基金把脉后市

　　数据公布后，8家基金公司发表了自己的看法，总体来看，他们认为中国经济复苏迹象明显，但基础并不非常稳固，谈论政策转向或者掉头为时尚早，对于后市仍然比较看好。

　　泰达荷银：数据基本符合市场预期，对市场的影响属正面，三季度市场或进入由流动性行情向业绩推动行情转化的换档期。

　　华商基金：积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍需维持一段时间，以力争“保八”。

　　东方基金：CPI、PPI数据负增长，表明了货币政策的宽松仍将维持，因此经济体的流动性基础仍然存在。

　　易方达：“双降”进一步缓解了少部分资金对通胀的担忧。同时，通过适当的政策微调，货币信贷增量将转向正常化。

　　信诚基金：短期指数涨跌并不能改变市场的大趋势，目前市场热点切换快速，建议投资者要把目光放长远些，而不要盲目跟风。

　　国联安：下半年预期外汇资金流入将会弥补一部分政策限制带来的流动性下降，流动性充裕的局面将可能得以延续。

　　申万巴黎：经济内生性增长将逐步取代政策预期成为驱动A股市场未来走势的主要因素。

　　天治基金：数据显示，经济回升的势头还没有发生变化，但强度不如预期，显示基础尚不是非常稳固，所以很难在当前时点改变政策方向。(吴倩、金霁)

　　债市

　　短期走稳上涨乏力

　　昨日公布的CPI、PPI等宏观经济数据整体来看利好债市，债市收益率持续一段时间的上升势头有望得到缓解，但该利好仅支撑债市短期不再下跌，债市上涨依然乏力。从昨日交易所债市来看，上证国债指数缩量微涨0.05%，报收120.82。

　　国海证券固定收益分析师李杰明认为，昨日1年期央票利率仅上升2个基点对稳定债市收益率的意义更大，再加上昨日的经济数据还未显示出通胀迹象，预计债市在三季度都比较稳定。不过，7月份信贷数据预计会对信用债走势形成压制。    (记者黎雯)

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