谭建伟 刘铮

　　【本报讯】(记者谭建伟)“从今年上半年增长的情况看，基本可以确定中国经济是V形反转。”9日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在光大银行“阳光财富(深圳)集贤论坛”上乐观地预测，今年第四季度，中国GDP增长可达10%，明年一季度很可能达到11%左右，形成阶段性小高点。

　　中国经济V型反转

　　去年国际金融海啸爆发时，全球经济遭遇重创，各国政府竞相采取拯救措施。在预测中国经济复苏的可能轨迹时，专家们提出了各种设想，如U型、L型和V型等。

　　巴曙松表示，从今年上半年增长的情况看，基本可以确定中国经济是V形反转。一季度GDP同比增长6.1%；二季度增长7.9%，更是超过很多人的想像。从环比看，增长更为强劲，二季度GDP环比一季度增长18%左右，从趋势及相关要素看，今年三、四季度的增长也会非常强劲。中国经济持续V形反转的一个短期小高点应该在明年一季度，“几乎可以确定的是有超过10%的增长”。随后会有一个小小的回调，大致应该在明年三季度，但调幅不会很深，明年四季度将重拾升势。

　　在经济结构方面也有一些值得肯定的新趋势。第一，中国经济的内生性在增强，民间投资已经启动，今年上半年，其增速已经达到了30%以上，跟去年四季度经济增长主要依靠政府投资的情况比，已经出现了比较大的变化。第二，民间消费在增长。目前，房地产业的复苏主要表现在销售环节，消费者买得欢，房地产商还犹犹豫豫。1－5月，房地产投资是负增长，6月份才开始启动。随着复苏的深入，房地产业增长正从销售环节逐步传导到生产建设环节。第三，出口可能在明年一季度末、二季度初站稳。

　　CPI年底将由负转正

　　“今年四季度，大概在11、12月份，国内CPI和PPI会陆续由负转正。”巴曙松预测。

　　目前，CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业品价格指数)都还是负增长。但是，从环比数据来看，逐月明显在改进。巴曙松认为，综合各个方面因素分析，在今年11月、12月，CPI、PPI会陆续转正，这意味着潜在的通胀压力在上升。从2003年启动到2008年探底，上轮经济周期经历了复苏、扩张、过热和下滑的全过程，可以划为三个阶段。第一个阶段信贷投放增长很大，物价不高，资产价格上涨一马当先，持续了一两年的时间；第二个阶段资产价格明显过高，经济开始出现高速、持续的增长，有一点过热了，也有一两年的时间；第三个阶段物价出现非常大的上涨压力，政府进行调控、紧缩、实体经济明显下滑。如果类比的话，本轮新的经济周期大概处于上述第一阶段，通胀压力会伴随经济进程逐步加大。

　　股市行情不会这么短

　　谈到中国股市，巴曙松感叹，基民们在大跌中一直坚持到谷底，而股市刚刚展开反弹，“赚了点盒饭钱，他们就赎回了。”

　　“中国股市从1600多点涨到现在，如果是一个完全由流动性推动的市场反弹，那么流动性最充裕的时光可能接近尾声了。我想强调的是，上半年的股市上涨是以流动性为主要推动力的，现在，经过调整股市运行将转换到以实体经济改善和估值改善作为主要推动力的新阶段。”巴曙松预测，因为有实体经济改善的支持，始于去年底的这一波股市行情不可能走得这么短。

　　下一步，伴随反映经济好转的数据不断出现，股市将在人们的犹豫和担心中前行。巴曙松以美国为例。美国经济7月已经触底，现任美联储主席伯南克用了一个词语“绿芽”来形容美国经济的现状，代表冬天刚过，春天将来。上周，美股跌了三四天，星期五公布了一个失业率下降的数字，结果道琼斯指数涨了100多点。中国股市也可能进入类似的经济改善推动型行情。

　　明年上半年政策或转向

　　货币政策微调是近期市场十分关注的焦点问题。巴曙松认为，在物价水平没有上来之前，在经济增长没有达到8%、9%的稳定增长之前，积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调会坚持。

　　“我觉得在经济企稳、复苏之后，对积极的财政政策和适度宽松的货币政策应该做一个功能的区分，积极的财政政策要着力完善社会保障、缩小区域差距、减免企业税费。货币政策应该关注通货膨胀、币值稳定。如果有通货膨胀方面的压力，货币政策就要做微调。”巴曙松说，满足了以下四个条件后，政策就可能转向。四个条件是指，GDP达到9%以上；CPI和PPI由负转正；出口停止负增长、站稳、复苏；跟中国经济关联度最大的经济体美国经济开始走出衰退，进入复苏。这些因素大概在明年上半年可以具备，届时适度宽松的货币政策可能考虑退出。

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