央行昨日定调当前中国经济形势：

　　中美首轮战略与经济对话如火如荼之际，央行再次为中国经济形势定调。

　　央行昨日发布的《二季度宏观经济形势分析报告》显示，今年二季度，中国宏观经济热度指数较上季上升7.8个百分点至-30.8%，是连续5个季度下降后的首次回升。

　　“目前，国内需求继续回升，全球商品市场整体呈现触底回升之势。”除了对经济大势提出比较乐观的预期外，上述报告还明确指出，宏观经济正处于企稳回升的关键时期，国际国内不确定因素仍然较多。

　　央行的报告称，中国经济未来输入型通胀的压力将会增加；同时，鉴于流动性持续宽裕等现实，备受争议的“通胀预期”已经有所显现。

　　下半年CPI面临反弹的可能

　　央行报告指出，2009年上半年，CPI同比累计下降1.1%，其中，新涨价因素为0.4%，翘尾因素为-1.5%。

　　央行还指出，受美元近期贬值影响，国际商品价格环比在2009年一季度已出现企稳迹象，二季度同比降幅减缓。2009年6月，国际原材料期货价格CRB商品指数同比增长-24.3%，环比增长-1.1%。

　　有鉴于此，央行对于未来输入型通胀压力增加的预期有所提升。“在一系列远超计划的经济刺激措施作用下，中国经济被强力地拉了起来。”华安远见的投资分析师同时发表观点认为，中国经济下半年出现流动性泛滥和资产泡沫的局面或难避免。

　　华安远见的投资分析师在受访时分析：目前，新开工项目的计划投资额在今年上半年同比增加一倍以上(96%)，政府项目的完成可能需要两到三年甚至更长，这一高增长意味着明后两年的固定资产投资规模惯性也会非常大。

　　此外，今年10月份美债发行洪峰将至，出于对美金、美债的恐慌，大量资金从美国出走倒灌新兴市场——事实上，今年第二季度已经有近千亿美元的资本流入国内，央行外汇占款又重新回到了2007年的水平。

　　未来货币信贷政策尚难定向

　　央行此番发布新数据、新分析究竟暗含着什么样的政策预期？对此，受访的多位专业人士众说纷纭。

　　银河证券首席经济学家左小蕾在接受本报记者采访时表示，眼下的经济形势没有发生实质性变化，因而，未来信贷、货币政策的主基调不会发生大的变化。“小的、适时的手段出台是必然的。”但她判断：目前不可能推出提高利率之类的大动作。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷在受访时也认为，目前的货币政策总体没有变化，所以央行不可能在利率和准备金率上有所动作，过于剧烈的市场操作也没有可能。

　　“但是政策正在根据市场情况进行微调。”李迅雷分析说，央行此次称有通胀预期，但也仅仅是预期，没有因此出台新的扭转性政策可能。“还有，实际的操作中，银监会有更多影响力，商业银行亦有自己的行动判断。因而后续政策怎么走，还是要看多方的协调。”

　　左小蕾、李迅雷的上述判断，似乎与央行报告中明确提出的“下一阶段继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性”相吻合，但值得提及的是，日前，央行在长春召开分支行行长座谈会，要求下半年继续实施“适度宽松的货币政策”，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。

　　华安远见的上述分析师就此解读和判断说，一方面，央行等部委可能会按照中央整体部署的要求“连续和稳定”的实行适度宽松的货币政策，但另一方面，面对资产价格飞涨，央行在继续执行适度宽松的货币政策过程中会左右为难。

　　本报驻京记者 吕天玲 郑春峰

　　实习生 褚颖春 信美利

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