经济观察网 记者 邓美玲 中国人民银行日前发布的2009年二季度宏观经济形势分析报告显示：在国内经济回暖、信贷投放大幅增加以及全球商品市场触底回升的影响下，通胀预期已经有所显现。央行预测；CPI将会在下半年走稳，存在反弹可能。

　　从GDP数据来看，GDP 环比最低点出现在去年四季度，今年一季度开始回升，二季度持续回暖；GDP 同比增速在今年二季度开始反弹。GDP 环比增速比同比增速早一步，更及时地反映出经济回暖的势头。

　　此外，剔除季节因素后，上半年工业增加值季环比增长4.0%，增幅比上季低0.2个百分点，但高于上年四季度-1.4%的环比增速，显示出今年以来的工业回升势头。

　　此外，经济景气指数显示，目前工业增加值的一致合成指数目前仍处于下降阶段，先行合成指数也处于下降阶段，但降幅减小，显示出未来经济企稳的趋势，一致合成指数预测更显示出经济回升的趋势。

　　在国家出台4万亿经济刺激计划之后，投资和消费成为拉动经济回暖的重要因素。上半年，我国城镇固定资产投资名义同比增长33.65%，增速比去年同期加快6.8个百分点。扣除价格因素后，上半年投资实际同比增长38.4%，增速比去年同期加快20.3个百分点。上半年社会消费品零售总额名义增长15.0%，比去年同期回落6.4个百分点；实际增长16.6%，比去年同期加快3.7个百分点，处于较高水平。

　　今年上半年货币供应量快速上升。上半年累计，新增人民币贷款7.4万亿元，同比多增4.9万亿元，比去年全年新增贷款还多2.5万亿元。6月末，金融机构人民币贷款同比增长34.4%，增速分别比上月末和上年末上升3.8和15.7个百分点。贷款增长速度和新增额均创近年来最高纪录。

　　央行认为，促进信贷投放存在推动和制约两方面。推动因素主要有，一是宏观经济逐步企稳回升，实体经济贷款需求增加。银行家景气调查结果显示，二季度贷款需求指数为67.5%，比一季度和去年四季度分别提高0.84和7.15个百分点。二是新建投资项目还将陆续下达，正在建设的投资项目存在大量后续贷款需求；三是房地产市场资金需求可能继续上升。放缓的因素主要有，一是票据融资置换为中长期贷款的空间较大；二是一些建设项目也预先储存了部分项目资金，上半年贷款有一部分没有实际使用出去；三是合格项目的开工节奏估计相对上半年放缓，新建投资项目增长将有所减慢；四是资本充足率下降较快和风险管理加强对银行业持续快速投放信贷资金产生一定约束。

　　此外，上半年全球经济环境的好转也带来了商品市场的企稳。受美元近期贬值的影响，国际商品价格环比在一季度已出现企稳迹象，二季度同比降幅减缓。在这种情况下，未来“输入型”通胀压力增加。

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