“引导货币信贷合理增长”变为“引导货币信贷适度增长”，下半年信贷增长或适度收缩

　　本报讯 据《上海证券报》报道：央行下半年货币政策微调的思路本周五正式公布。央行分支行行长会议确定，保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策。同时，要注重运用市场化手段、灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长，增强可持续性，满足促进经济回升、保持经济平稳较快发展的需要。

　　在继续坚持适度宽松货币政策的同时，与6月底召开的第二季度货币政策委员会会议精神有所不同的是，此前一直强调“引导货币信贷合理增长”，而在此次央行的年中工作会议上却变成了“引导货币信贷适度增长”，且央行强调要注重运用市场化手段进行调控。业内人士认为，由“合理”微调至“适度”，意味着货币信贷将有所收缩，这是央行货币政策微调的明确信号。

　　货币政策回归“适度”

　　在此次会议内容公布前，市场曾对央行是否会将“防通胀”列入工作计划十分关注。但业内人士指出，无论在何种情况下，维护物价稳定，防止通胀都是央行的职责所在。所以不管是否列入，央行都会对此给予高度关注。而此次货币政策微调的基础，是上半年7.37万亿信贷有力支持了经济平稳较快发展，扭转了经济增长下滑的趋势。

　　有业内人士认为，“保持银行体系流动性充裕”此次未列入工作计划，就是因为银行体系流动性十分充裕，因此，才有必要对货币信贷政策进行“微调”。

　　社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉指出：“信贷由‘合理’转为‘适度’，基调有变，这隐含着对前8个月(含去年11、12月)极其宽松的信贷政策的判断”。事实上，这种“宽松”也确实隐含了一定的风险。德意志银行大中华区首席经济学家马骏指出，如果贷款和货币继续按此速度增长，将导致通胀、坏账和资产泡沫的风险。

　　市场化调节手段唱“主角”

　　对于央行年中会议提出的“注重运用市场化手段、灵活运用多种货币政策工具”，部分业内人士指出，这可能意味着央行下半年将继续大量使用公开市场操作的方式，来对货币信贷进行调节。

　　央行也指出，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，经济回升基础还不稳固，国际国内不稳定不确定因素仍然较多。因此，利率、准备金率等工具仍将推后上场。

　　央行提醒提高贷款质量

　　较少提及贷款质量的央行，此次在会上特别强调，要提高贷款质量，促进贷款均衡投放，控制贷款风险。

　　为此，央行强调，要注重货币信贷增长对实体经济增长的支持，提高调控的科学性、前瞻性和有效性。要进一步优化信贷结构，处理好保增长与调结构的关系，有保有压，加大对重大基础设施、企业技术改造和自主创新、节能减排、中小企业的支持力度。　　

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