四年来对英镑升值最多

　　昨日，人民币汇改已经过整整四年，与2005年7月21日相比，人民币对美元汇率已累计升值21%。值得注意的是，人民币升值大多发生在2009年之前，人民币实际有效汇率今年以来已累计贬值4.41%。不过今年在横盘半年之久后，人民币升值预期重新燃起。随着中国经济的回暖，对于人民币长期仍将进入升值通道的判断正在增加。

　　四年来人民币对英镑升值最多

　　2005年7月21日，央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率开始了“波动时代”。不过，在汇改初始阶段，人民币汇率探索性地小幅波动，到2006年5月才首次破8，第一个周年，人民币对美元的升值幅度仅1.5%。

　　在流动性日益充裕、贸易顺差推动外汇储备屡创新高的背景下，人民币汇率在2007年和2008年期间单边加速升值，分别升值5.5%和10.9%。同时，人民币汇率活跃性也渐高。

　　以今年7月20日的中间价计算，4年来人民币对美元、欧元、日元、港币、英镑分别升值了21.14%、3.4%、1.16%、20.66%和33%。

　　汇改第四年

　　升值脚步明显放缓

　　人民币加速升值的势头，在进入汇改后的第四个年头明显慢了下来。中间价自2008年7月30日开始走出的10个交易日“连阴”，更创出自汇改以来最大的一波贬值行情。据公开数据显示，自7月30日开始，人民币汇率中间价从6.8351一路走低至6.8638，其间累计跌幅高达433个基点，相当于该汇价已经跌回至6月底时的水平。

　　进入2009年以后，人民币兑美元中间价走势逐渐步入一种波澜不惊的状态。人民币对美元、港币几乎未动，半年仅升值25基点和35基点，升值幅度均为0.04%。对欧元和英镑则呈现贬值态势，分别贬值了0.05%和13.2%。

　　国际结算银行近日公布，6月人民币实际有效汇率为115.85，较5月的119.48贬值3.04%，是3月以来，人民币实际有效汇率连续第4个月贬值，也是去年8月以来的新低；今年已累计贬值4.41%。

　　实际有效汇率是在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。

　　人民币升值预期

　　重新燃起

　　今年上半年，我国出口同比下降21.8%，跌幅为多年来少见。法国东方汇理银行最新研究报告指出，只要出口保持低迷，央行便不愿意恢复强劲的人民币升值，他们预计人民币在2009年底或2010年重新升值，到2010年年底将达到6.5。渣打中国经济学家王志浩也认为，只有在中国经济增速稳定在8%之上后，人民币继续升值才会重回议事日程。

　　对于人民币汇率升值预期的重新燃起，事实上和中国经济的运行同样有着密不可分的关系。社科院金融研究所胡志浩博士表示，在经济恢复的过程中，如果中国的经济增长表现优于其他国家，那么人民币汇率的升值也是合情合理的。

　　虽然随着中国经济的复苏，市场对于人民币将重拾升值有着共识，但是要想重演2007年时单边升值的走势，似乎并不被认同。

　　“就像身体刚好的时候不能进行剧烈运动一样。”胡志浩博士表示，即使中国经济从低谷中走出之后会促使人民币升值压力增加，但是出现大幅快速升值的可能性也不大。在今年接下来的时间里，人民币兑美元的汇率会在6.8-6.85区间波动，以微调为主，保持相对平稳的走势。

　　■汇改大事记

　　2005年7月21日 央行宣布将人民币一次性升值2.1%，同时宣布实行参考一篮子货 币的、有管理的浮动汇率制。

　　2006年5月15日 人民币对美元汇率中间价首次破8。

　　2007年5月18日 央行宣布将浮动幅度从千分之三扩大到千分之五。

　　2008年4月11日 人民币对美元汇率中间价首次破7。

　　2008年12月1日、2日 人民币对美元汇率盘中两度跌停，释放贬值信号。

　　2009年7月2日 跨境贸易人民币结算试点启动，人民币迈出国际化重要一步。

　　据上海证券报、新京报

　　8.1100

　　2005年7月21日

　　6.8331

　　2009年7月21日

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